从众行为与“波动性之谜”

发布时间：2017-08-16 21:19

  本文关键词：从众行为与“波动性之谜”

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【摘要】："波动性之谜"是证券市场著名的总量异象。本文采用基于Agent的计算实验金融方法,在美国圣塔菲研究所SFI—ASM模型的基础上,引入连续竞价机制,建立仿真股票市场。设定从众行为交易者以随机概率跟随市场指数操作,对比有从众与无从众行为的股市价格序列,运用基于对数线性RVF的VAR非线性Wald实证检验过度波动效应。结果表明,有从众行为的市场存在显著的过度波动现象,而无从众行为的市场的过度波动并不显著。由此可得,交易者个体的从众行为是市场总体过度波动的原因。此结论对稳定证券市场具有重要意义,证券监管部门应加强信息披露,严禁操纵股价,减少直接调控市场,促进理性投资。
【作者单位】： 宁波大学商学院;南京大学工程管理学院;
【关键词】： 从众行为 过度波动 基于Agent的计算实验金融
【基金】：国家自然科学基金项目“中国股市过度波动与崩溃的成因及对策——基于计算实验金融方法”(71373135);国家自然科学基金重点项目“基于实验与可计算的行为金融学若干前沿问题研究”(70932003)的阶段性成果
【分类号】：F830.91;F224
【正文快照】： 一、弓|言 过度波动是关于证券市场总体的金融异象,自LeRoy和P0rter(1981)以及ShiUer(1981)提出以来,引起学术界广泛且持续的关注。Shiller(1981)发现相对于利率和红利变化等基本面因素而言实际股价变化过大,随后研究也证实这一观点(Mankiw、Romer和Shapiro,1985;West, 1988)

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本文编号：685575