指数增长偏差和过度自信对居民金融资产配置的影响

发布时间：2017-08-23 18:35

  本文关键词：指数增长偏差和过度自信对居民金融资产配置的影响

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【摘要】：自2006年Campell明确提出“家庭金融”这个概念以来,理论界和实务界对其研究日益深刻,而其中家庭金融的资产配置是研究的一个重点。在传统“理性人”的框架下,有很多难以解释的金融市场异象,而行为金融学家们突破理性范畴,从心理认知出发,提出了一系列理论来解释这些异象,过度自信和指数增长偏差亦是其中之二。指数增长偏差是指个体对指数型增长函数存在持续的、大幅的低估现象,在居民配置金融资产时指数增长偏差会产生两方面的影响,即支付利息偏差和未来价值偏差。其中支付利息偏差指个人存在系统性低估贷款利率的倾向；未来价值偏差则是指在给定现值、期限、收益率的条件下人们会系统性地低估投资的未来价值。过度自信是人生来具有的属性,主要表现在两个方面：一是过高估计自身的预测能力；第二是人们估计数值发生的置信区间比较狭窄,即高估自己成功的机会。现有研究表明,过度自信会带来过度交易量,引发市场价格波动,但是对私有信息的肯定以及频繁的交易并未给投资者带来明显的超额收益。本文综合运用实验研究和计量研究的方法,用问卷的方式度量了被试者的偏差水平,并通过金融实验的方式探讨了指数增长偏差和过度自信对居民资产配置和收益的影响。从结果来看,男性表现出更强的过度自信情绪,过度自信的被试者交易更加频繁,在资产配置中指数增长偏差较大的投资者倾向于持有股票型资产,但过度自信的投资者并没有在最终的资产持有上表现出对股票资产的特别青睐,同时两个偏差都没有对收益产生较为显著的影响。此外,过度自信会增强指数偏差的程度。本文用问卷和金融实验的方法将指数增长偏差引入到居民金融资产配置的研究框架中,是关于家庭金融研究的一项新的尝试。在探究过度自信时,本文将研究对象具体到被试者个体,为探究过度自信行为对资产配置的影响在微观层面提供了论据。此外,本文创新性地同时探讨了过度自信和指数增长偏差对资产配置和收益的影响,并分析了两个偏差内在的作用机理,也为以后的研究提供了借鉴意义。
【关键词】：家庭金融 居民金融资产配置 指数增长偏差 过度自信
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.5
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 引言11-17
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的和意义12-14
• 1.3 研究思路和文章结构14-15
• 1.4 本文创新点和难点15-17
• 第2章 文献综述及理论基础17-32
• 2.1 居民资产配置及其影响因素的研究17-22
• 2.2 指数增长偏差及其对资产配置的影响22-25
• 2.3 过度自信对资产配置的影响25-29
• 2.4 资产配置经典实验的发展29-31
• 2.5 本章小结31-32
• 第3章 实验假设和研究方法32-42
• 3.1 研究内容和研究假设32-34
• 3.2 指数增长偏差和过度自信的度量34-36
• 3.3 其他控制变量的度量36-39
• 3.4 金融实验流程39-42
• 第4章 问卷和金融实验结果42-50
• 4.1 问卷调查结果42-48
• 4.2 交易量和收益率以及资产配置的描述性统计结果48-49
• 4.3 本章小结49-50
• 第5章 实证分析及结果50-57
• 5.1 指数增长偏差对资产配置的影响50-52
• 5.2 过度自信对资产配置的影响52-54
• 5.3 两个偏差的交叉影响54-56
• 5.4 小结56-57
• 第6章 结论与展望57-61
• 6.1 本文的主要创造性工作和基本结论57-58
• 6.2 对股市政策的建议58-59
• 6.3 研究不足和展望59-61
• 致谢61-62
• 参考文献62-69
• 附录A：指数增长偏差的度量69-71
• 附录B：过度自信度量偏差：一般知识问题71-73
• 附录C：控制变量度量的问卷73-75

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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6 李涛;;社会互动与投资选择[J];经济研究;2006年08期

7 谭松涛;王亚平;;股民过度交易了么?——基于中国某证券营业厅数据的研究[J];经济研究;2006年10期

8 吴卫星;齐天翔;;流动性、生命周期与投资组合相异性——中国投资者行为调查实证分析[J];经济研究;2007年02期

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1 陈日清;过度自信与金融市场若干问题研究[D];东北财经大学;2007年

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本文编号：726635