高管过度自信对企业投资效率的影响研究

发布时间：2017-08-31 07:36

  本文关键词：高管过度自信对企业投资效率的影响研究

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【摘要】：随着“理性经济人”假设的逐步放宽,越来越多的研究者开始关注过度自信心理偏差对企业投融资决策的影响。而投资作为企业价值增值和保持竞争力的重要决策活动,一直是学术界研究的重要课题。国内外已有大部分研究者证明,公司高管的过度自信心理会对企业投资决策造成影响,但这类研究者集中讨论高管过度自信心理偏差对企业过度投资的影响,有关高管过度自信心理偏差对企业投资效率的影响尚无统一答案。相比于国外相对完善的现代公司治理结构,我国职业经理人市场还存有缺陷,大部分上市公司治理机制仍沿用传统的董事会—董事长—总经理治理模式,因此国外有关CEO过度自信对企业投资效率影响的结论和公司治理建议不一定适合我国上市公司。本文研究目的就是对我国上市公司中不同决策主体过度自信心理对企业投资效率的影响进行研究,以揭示我国公司治理中不同高管人员过度自信心理与企业投资效率的关系。本文以2010-2013年沪深两市A股上市公司为研究样本,以企业投资效率为研究对象,在考虑我国上市公司不同所有权性质的基础上,实证检验我国上市公司高管过度自信心理偏差对企业投资效率(投入视角和投入—产出视角)的影响,并进一步将高管区分为董事长和总经理,探讨了不同决策主体过度自信与企业投资效率的关系。实证结果表明:(1)我国上市公司高管与企业投资效率表现出倒U型关系,即高管过度自信对企业投资效率具有一定的提升作用,但随着过度自信的膨胀,高管的自信心理会降低企业投资效率,引发非效率投资。进一步研究发现,国有控股企业高管过度自信对投资效率的影响大于非国有控股企业;(2)董事长过度自信与企业投资效率负相关,即董事长过度自信易引发企业非效率投资行为。进一步研究证明,非国有控股公司董事长过度自信对企业投资效率的影响比国有控股企业更显著;(3)本文的实证研究并未发现,我国上市公司总经理过度自信会对企业投资效率产生影响,在国有控股公司和非国有控股样本中,总经理过度自信与企业投资效率的关系也都不显著。针对上述实证研究结果,本文在最后部分提出了相应的政策建议。本文立足中国特殊的经济体制和公司治理背景,从不同决策主体过度自信视角研究其对企业投资效率的影响,一定程度上深化了行为金融学和高层梯队理论的研究内容,拓宽了有关企业投资效率的研究视野,补充了已有高管过度自信对企业投资效率的经验证据。
【关键词】：高管过度自信 公司治理 投资效率 非效率投资
【学位授予单位】：中国矿业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F275;F832.51
【目录】：

• 致谢4-5
• 摘要5-6
• Abstract6-15
• 1 绪论15-21
• 1.1 研究背景15-16
• 1.2 研究意义16-17
• 1.3 相关概念界定17-18
• 1.4 研究方法与技术路线18-21
• 2 国内外研究综述21-33
• 2.1 关于高管过度自信的研究综述21-25
• 2.2 关于投资效率的研究综述25-29
• 2.3 高管过度自信对投资效率影响的研究29-31
• 2.4 国内外研究现状评述31-33
• 3 相关理论及研究方法33-51
• 3.1 研究的理论基础33-37
• 3.2 高管过度自信与企业投资效率的关系分析37-39
• 3.3 投资效率计量模型39-49
• 3.4 高管过度自信的计量49-50
• 3.5 本章小结50-51
• 4 研究设计51-60
• 4.1 研究假设51-53
• 4.2 样本选取和数据来源53-54
• 4.3 变量设计和模型构建54-60
• 5 高管过度自信对投资效率的实证分析60-81
• 5.1 描述性统计分析60-63
• 5.2 相关性分析63-66
• 5.3 高管过度自信对投资效率的影响66-70
• 5.4 董事长过度自信对投资效率的影响70-74
• 5.5 总经理过度自信对投资效率的影响74-78
• 5.6 实证结果分析78-80
• 5.7 本章小结80-81
• 6 研究结论及政策建议81-86
• 6.1 研究结论81-82
• 6.2 政策建议82-84
• 6.3 论文主要贡献84
• 6.4 研究局限与展望84-86
• 参考文献86-92
• 作者简历92-94
• 学位论文数据集94

【参考文献】

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中国博士学位论文全文数据库 前1条

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本文编号：764304