基于贝叶斯VAR-MSV模型的油价对中美股市溢出效应研究

发布时间：2017-09-01 14:20

  本文关键词：基于贝叶斯VAR-MSV模型的油价对中美股市溢出效应研究

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【摘要】：原油在国民经济发展中具有举足轻重的作用,控制着国民经济的血脉,关系到国计民生的各个方面,原油价格的波动对国民经济的影响更是牵一发而动全身,因此,研究原油价格波动对国民经济的影响显得尤为必要。而股市一直以来均被视为国民经济的晴雨表,即股票市场的发展与国民经济的增长具有较强的正相关性。在金融市场一体化和经济全球化的趋势下,伴随国际贸易、资本流动、跨国直接投资和信息技术现代化的发展,资本市场的产品定价所参考的信息集也具有了全球性。所以,股市的波动不只受本身前期的波动影响,还可能受其他不同市场或者相同市场不同产品前期的波动影响,所以考察油价对股市的波动溢出性则具有一定意义。而单纯考虑两者之间的线性关系,已无法解释未预期的结构突变对传导机制的影响,因此本文构建VAR-MSV模型来诠释不同市场变量之间的均值溢出效应与波动溢出效应。通过分析变量波动成因与油价对股市之间的波动传导机制,研究油价对股市存在的溢出效应时,论文引入VAR-MSV模型,充分考虑了油价与股市的均值溢出效应和波动溢出效应,针对多元随机波动模型参数难以估计问题,构建了贝叶斯VAR-MSV模型,设计出模型参数估计的MCMC抽样算法。论文选取沪深300指数、国际原油价格指数与标准普尔500指数作为研究对象,分析国际原油价格指数对沪深300指数与标准普尔500指数的均值溢出效应与波动溢出效应,相关系数的动态特征。研究结果表明,在均值溢出效应方面,国际原油市场与中美股票市场之间均存在双向均值溢出效应,对于波动溢出效应,国际原油市场对中美股票市场均存在波动溢出效应,但是对美国的波动溢出更加明显;美国股票市场对国际原油市场也存在波动溢出现象,但是要小于国际原油市场对其的波动溢出;中国股票市场对国际原油价格波动溢出效应为不显著异于0,所以中国股市对国际原油不存在波动溢出效应。在动态相关性方面,原油与中美两国股市的相关关系均具有时变特征,原油与美国股市的动态相关性更为显著。
【关键词】：溢出效应 动态相关 股市收益 贝叶斯VAR-MSV模型 MCMC抽样算法
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F832.51;F837.12
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-23
• 1.1 选题背景与研究意义12-14
• 1.1.1 选题背景12-13
• 1.1.2 研究意义13-14
• 1.2 文献综述14-21
• 1.2.1 原油市场对股票市场的溢出效应研究14-16
• 1.2.2 基于VAR模型的均值溢出效应研究16-19
• 1.2.3 基于MSV模型的波动溢出效应研究19-21
• 1.3 研究思路与内容21-23
• 1.3.1 研究思路21
• 1.3.2 研究内容21-23
• 第2章 原油与股市波动关系的机理分析23-34
• 2.1 原油与股市波动概念及特征23-26
• 2.1.1 原油与股市的波动性23
• 2.1.2 波动特征23-26
• 2.2 国际原油市场与股票市场的波动成因26-29
• 2.2.1 国际原油市场波动成因分析26-27
• 2.2.2 股票市场波动成因分析27-29
• 2.3 国际原油市场与股票市场的波动传导机制29-34
• 2.3.1 国际原油市场对股市的波动传导机制30-32
• 2.3.2 股票市场对国际原油市场的波动传导机制32-34
• 第3章 贝叶斯VAR-MSV模型的构建与分析34-46
• 3.1 模型结构分析34-38
• 3.1.1 VAR模型34-37
• 3.1.2 MSV模型37-38
• 3.2 贝叶斯VAR-MSV模型构建38-41
• 3.2.1 VAR-MSV模型构建38-39
• 3.2.2 VAR-MSV模型的贝叶斯分析39-41
• 3.3 贝叶斯VAR-MSV模型的参数估计41-46
• 3.3.1 MCMC抽样算法设计41-43
• 3.3.2 参数估计43-44
• 3.3.3 参数估计显著性检验44-46
• 第4章 基于贝叶斯VAR-MSV模型实证研究46-61
• 4.1 指标选择与数据来源46-47
• 4.2 数据统计分析47-50
• 4.2.1 描述性统计分析47-48
• 4.2.2 波动性特征分析48-49
• 4.2.3 平稳性检验49-50
• 4.3 国际原油市场与中美股市的溢出效应分析50-61
• 4.3.1 均值溢出效应分析50-51
• 4.3.2 波动溢出效应分析51-58
• 4.3.3 动态相关性分析58-61
• 结论61-63
• 参考文献63-69
• 致谢69-70
• 附录A 攻读学位期间所发表的论文70

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

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本文编号：772584