市场投资者情绪、新股定价水平与IPO首日破发——基于中国上市公司的经验证据

发布时间：2017-09-01 16:43

  本文关键词：市场投资者情绪、新股定价水平与IPO首日破发——基于中国上市公司的经验证据

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【摘要】：以2010~2012年上市的752家公司作为研究样本,比较在破发状态下和未破发状态下新股的定价情况。研究发现,相对于已上市的可比公司,未破发的新股其发行价显著低于可比公司的市场价格,而破发的新股其发行价与可比公司的市场价格间不存在显著差异。此外,破发的新股其发行价的定价水平显著高于未破发的新股。进一步的研究发现,新股破发的概率受到新股发行价定价水平和上市期间市场投资者情绪转换的影响。
【作者单位】： 汕头大学商学院;复旦大学管理学院;厦门大学经济学院;
【关键词】： IPO破发 新股定价 投资者情绪
【基金】：国家自然科学基金面上项目“IPO对市场的压力:来自中国的实证检验”(项目批准号:71172035);国家自然科学基金项目“半强制分红政策、公司分红行为和投资者保护”(项目批准号:71102058) 广东省自然科学基金项目“新股定价偏差与IPO首日超额收益:理论分析与实证研究”(项目批准号:S2012040007228)的资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言新股首日破发是指企业在首次公开发行(IPO)过程中,新发行的股票在二级市场上的首日收盘价格跌破其发行价格的现象,也就是上市首日收益为负。长期以来,由于新股发行过程中存在政府对发行定价的行政管制,我国的新股发行很少出现破发的现象。2009年6月证监会发布《关于进

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本文编号：773246