货币政策与公司资本结构动态调整

发布时间：2016-08-02 13:09

  本文关键词：管理者超额薪酬与资本结构动态调整，，由笔耕文化传播整理发布。

《暨南大学》 2014年

货币政策与公司资本结构动态调整

吴一能  

【摘要】：与以往资本结构理论的大多数静态研究不同，本文从动态视角对公司资本结构展开了深入地探讨，研究发现，现实环境中公司资本结构是一个不断向最优值调整和优化的动态过程，资本结构调整速度会受到微观、中观和宏观因素的综合影响，而从宏观经济环境的角度分析公司资本结构动态调整的文献并不多见。考虑到货币政策是货币管理当局宏观经济调控运用较为频繁的重要工具，因此，本文选择以货币政策作为研究宏观经济环境与公司资本结构动态调整之间关系的切入点。为了检验货币政策与公司资本结构动态调整之间的关系，本文以2002~2012年我国沪深两市只发行A股的上市公司的年度面板数据作为研究对象，并利用GMM估计法对样本进行回归分析，实证结果表明，无论用利率还是货币供应量的替代变量作为货币政策的度量指标，货币政策宽松时期公司资本结构调整速度均快于紧缩时期，但货币供应量的冲击会更大。接下来本文在原有模型的基础上按照公司规模、成长性和产权性质对总样本进行分组检验并发现，当以M2同比增速作为货币政策的代理变量时，在不同的货币政策时期，不同规模和成长性间的公司资本结构调整速度快慢会出现变化，而国有企业的资本结构调整速度总是快于非国有企业。当以一年期贷款利率作为货币政策的度量指标时，在货币政策的任何阶段，大规模、低成长和产权为国有的公司资本结构调整速度均快于自身的对立组。最后，本文在总结研究结论的基础上为货币管理当局和微观企业自身提供了一些具有现实意义的参考建议，并指出本文的研究不足及未来可做进一步探讨的研究方向。

【关键词】：
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F275;F822.0
【目录】：

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