定向增发投资收益的影响因素研究

发布时间：2017-09-11 13:21

  本文关键词：定向增发投资收益的影响因素研究

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【摘要】：自从股权分置改革完成之后,定向增发已经成为我国资本市场上最重要的股权再融资工具。由于投资定向增发可以获得相对稳定的收益,越来越多的投资者参与其中,但近年来多只定向增发股破发也在提醒投资者风险的存在,所以投资者应当谨慎投资,提高其选择定向增发股的能力。本文从市场上可获得的公开信息,实证研究了影响定向增发投资收益的因素,并根据研究结果提出了合理的投资建议供投资者参考。本文以2009-2013年间我国A股市场上参与定向增发的上市公司为样本,从增发前如何选股和解禁期何时售股这两个方面研究影响定向增发投资收益的因素。对增发前影响投资收益因素的研究发现,折价率和认购方式对定向增发收益有显著的正向影响,折价率越高的样本获得的收益也越高,认购方式中包含资产认购的样本获得的收益更高;每股收益,大股东持股比及机构持股比对定向增发投资收益有显著的负向影响,每股收益较高的样本所获得的收益反而较低,股权集中的样本所获得收益也较低。对解禁期市场反应对收益影响的研究发现,全样本的整体市场反应显著为负,在解禁期的股票交易量显著高于基准期,解禁期的累积超额收益率显著为负;有大股东参与和有资产注入的样本可以部分抵消解禁期的消极市场反应。基于研究结果,本文给予参与定向增发的投资者以下建议:一级市场上的投资者应选择折价率较高、有资产注入及股权结构相对分散的定向增发项目,在解禁后是否立刻退出应该考虑该项目是否有大股东参与认购或资产的注入;二级市场上的投资者应考虑成本价接近或低于增发价、有资产注入及股权结构相对分散的定向增发项目,且在增发股解禁前退出是较好的选择。
【关键词】：定向增发 收益率 解禁期
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 引言9-17
• 1.1 研究背景和研究意义9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 文献综述11-15
• 1.3 研究内容和研究框架15-17
• 1.3.1 研究内容15
• 1.3.2 研究框架15-17
• 第二章 我国定向增发的特征、模式与流程17-24
• 2.1 定向增发的特征17-19
• 2.2 定向增发的模式19-21
• 2.3 定向增发的流程21-23
• 2.4 本章小结23-24
• 第三章 增发前影响投资收益的因素分析24-33
• 3.1 基本假设24-25
• 3.2 变量的选取和定义25-26
• 3.3 模型建立与结果分析26-32
• 3.3.1 数据来源及处理方法26-27
• 3.3.2 变量的描述性统计及相关分析27-29
• 3.3.3 回归分析29-31
• 3.3.4 稳健性检验31-32
• 3.4 本章小结32-33
• 第四章 解禁期市场反应对投资收益的影响33-40
• 4.1 研究方法介绍33-34
• 4.2 结果的描述与分析34-39
• 4.3 本章小结39-40
• 结论与投资建议40-42
• 参考文献42-44
• 致谢44-45
• 附页45

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 冯科;赵洋;何理;;定向增发股票解禁期市场反应的实证研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2012年02期

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本文编号：830973