我国沪深300股指期货对股市波动影响效果的研究

发布时间：2017-09-14 04:14

  本文关键词：我国沪深300股指期货对股市波动影响效果的研究

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【摘要】：沪深300指数期货在中金所正式挂牌交易至今己迈入第四个年头。身为我国金融衍生品交易的开路先锋,沪深300指数期货的表现可谓不辱使命,成交量和持仓量屡创新高,令人惊艳。 然而国际金融危机期间,国内股市经历了较大的震荡,国内投资惊魂未定,仍有很多投资者无法信任金融衍生品交易。那么股指期货在我国运行四年多来,是否真的起到了“股市减震器”的作用,则有待于实证检验。市场波动性衡量的是金融资产的交易价格与该金融资产的基础价值相偏离的程度,是市场中各种信息流动、交易制度结构和投资者的情绪变化等因素的综合反映,也是未来市场价格变化的不确定性的表现,突出反映了市场风险的大小。波动性对于市场运行效率是十分重要的,而且与市场信息效率的联系非常紧密,因此世界各个国家或地区在推出新的金融产品时,均很重视其对资本市场乃至整个经济波动性的影响。 在此背景下,本文首先对我国股市的特殊性进行了分析,并回顾了沪深300股指期货推出之后的交易和开户情况；在此基础之上,深入分析股指期货的推出可能对我国股市稳定性的潜在积极影响；本文以沪深300股指期货作为出发点,选取2009年1月1日至2014年4月16日为样本空间进行实证检验,通过倾向评分匹配法构建干预组和对照组,排除外部其他影响波动率因素,对数据分别进行横向和纵向分析,以期解答股指期货的推出是否起到了稳定股市的作用。通过实证分析,我们得出沪深300股指期货的推出较大程度上减弱了现货市场波动性；最后,针对实证检验结果,本文给出了进一步完善我国期现市场制度的政策建议。
【关键词】：股指期货 波动性 倾向评分匹配法
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F724.5
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-5
• 目录5-7
• 1 绪论7-12
• 1.1 选题背景和意义7-9
• 1.2 研究内容、框架和研究方法9-10
• 1.3 本文的创新之处10-12
• 2 文献综述12-17
• 2.1 国外研究综述12-14
• 2.1.1 认为期货市场会加剧现货市场波动12
• 2.1.2 认为期货市场会减弱现货市场波动12-13
• 2.1.3 认为期货市场不影响现货市场波动13-14
• 2.2 国内研究综述14-17
• 3 我国股市及股指期货市场现状分析17-24
• 3.1 我国股票市场特殊性风险特征分析17-21
• 3.1.1 系统性风险过高17-18
• 3.1.2 制度缺陷使得股市上下震荡幅度较大18-19
• 3.1.3 股票换手频繁19-20
• 3.1.4 市场中上证综指的存在制约沪深300指数走势20-21
• 3.2 我国股指期货交易现状21-24
• 3.2.1 投资者结构21
• 3.2.2 投资者开户及交易情况21-24
• 4 股指期货稳定股市波动的理论分析24-27
• 4.1 健全股市的运作机制以提高股市稳定性24-25
• 4.2 提供便利的做空机制以抑制股价泡沫25-26
• 4.3 细分、稳定股市参与结构26
• 4.4 形成期现货双轨市场结构以完善信息传播机制26-27
• 5 沪深300股指期货与股票市场波动关系实证研究27-34
• 5.1 研究应用模型和数据说明27-29
• 5.1.1 倾向评分匹配法27
• 5.1.2 数据的选择和处理27-29
• 5.2 回归模型设定29-30
• 5.3 实证结果分析30-34
• 5.3.1 描述性统计分析30-31
• 5.3.2 纵向数据回归结果31-32
• 5.3.3 横向数据回归结果32-34
• 6 全文结论、建议与展望34-41
• 6.1 研究结论34-35
• 6.1.1 从引入股指期货对成分股波动性的影响来看34
• 6.1.2 从引入股指期货对非成分股波动性的影响来看34
• 6.1.3 从引入股指期货的短期和中长期效果分析34-35
• 6.2 相关政策建议35-39
• 6.2.1 建立完全的法律保障35-36
• 6.2.2 强化市场监管36
• 6.2.3 完善期现货市场交易制度36-37
• 6.2.4 加快机构投资者的入场步伐37-38
• 6.2.5 增加品种数量,扩大覆盖范围38-39
• 6.2.6 逐渐改变股市历史遗留问题39
• 6.3 研究不足与展望39-41
• 6.3.1 研究不足之处39-40
• 6.3.2 后续研究展望40-41
• 7 结束语41-42
• 附录42-46
• 参考文献46-49
• 后记49-50

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：847804