投资者情绪、意见分歧与中国股市IPO之谜

发布时间：2017-09-14 20:26

  本文关键词：投资者情绪、意见分歧与中国股市IPO之谜

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【摘要】：中国股票市场IPO首日回报高、长期回报低的现象十分突出,传统理性金融理论难以对这两者同时加以解释.文章基于行为金融理论,从二级市场个体投资者情绪与意见分歧相结合的角度,利用账户交易数据中的投资者IPO首日净买入构建情绪指标对上述现象进行研究,结果表明IPO首日投资者情绪和意见分歧均对IPO首日回报有显著为正的解释力,尤其是当意见分歧严重时,投资者情绪的影响更大,同时首日投资者情绪对IPO长期超额回报有显著为负的影响,但意见分歧却对长期回报没有影响.文章的研究从二级市场个体投资者非理性偏好角度揭示了中国股市"IPO之谜"产生的根源.
【作者单位】： 南京大学工程管理学院;上海浦东发展银行;
【关键词】： IPO之谜 投资者情绪 意见分歧 投资者交易
【基金】：国家自然科学基金重点资助项目(70932003);国家自然科学基金资助项目(71102036;71472085) 教育部人文社科青年基金资助项目(10YJC790352)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 0引言IPO即股票首次公开发行,是当前金融学研究的热点问题,其中的核心是IPO上市首日投资回报很高,而同时IPO股票长期投资回报却很低.这一现象在全世界范围内长期存在,被学术界称为“IPO之谜(IPO puzzle)”[1-2].部分学者从投资者理性与信息不对称角度对IPO首日高回报现象进行

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本文编号：852157