我国开放式股票型基金业绩评价的实证研究

发布时间：2017-09-19 13:43

  本文关键词：我国开放式股票型基金业绩评价的实证研究

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【摘要】：进入二十一世纪,我国的证券投资基金发展态势良好,开放式基金逐步进入大众视野,并被投资者当作重要的理财工具。2001年是我国开放式证券投资基金元年,这一年成立了我国首只开放式证券投资基金,距今已有十余年的发展历程,期间经历了我国股票市场的两次剧烈波动。据2015年1月9日中国银河证券基金研究中心发布的《2014年基金业绩榜单》显示,截止2014年12月31日,我国94家基金管理公司共发行基金1897只。其中标准型股票基金数量为420支,占基金总数量的22.25%,年平均净值增长率为25.58%。面对开放式基金如此规模的增长,研究者们纷纷加入到基金业绩评价领域,进而为我国学者创新研究指明了新的方向。 基金业绩评价研究从以下四个方面着手：首先是对基金收益率与无风险收益率和市场组合利率横向比较；其次是引入风险调整收益指标后对基金业绩进行横向评价；再次是对基金业绩进行分解研究,分析其业绩是否来自于基金管理者的资产投资决策能力,通过选股、择时两方面来判断；最后是对基金业绩是否能够持续方面的分析。本文只对前三点进行了研究,这在文章创新与不足部分作了说明。 由于文章所使用的实证模型是基于现代投资组合理论的,因此在文章理论论述开始部分对其进行了简单介绍,接下来对后部分实证所使用的风险调整收益指标、基金管理能力评价指标进行了解释说明。之后进入文章的实证分析部分,首先选取2009年1月1日前成立的20支标准型股票基金为研究样本,样本评价时间区间为2009年1月1日到2014年12月31日,避开了股票市场大起大落对基金业绩的影响,从而更加客观的分析在股市整理通道内基金业绩的表现。其次,通过经典的业绩分析参数模型,分别对样本基金整体业绩与分解业绩做了实证分析,得出的结论是基金在市场整理震荡时期的收益率超过了市场组合,但基金经理并不能同时具备良好的股票选择与时机选择能力。在文章的结论部分,对全文所做的理论与实证分析做出总结,并对今后业绩评价研究的方向提出了自己的建议。
【关键词】：股票型开放式基金 基金业绩评价 实证研究
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-5
• 目录5-7
• 1、绪论7-14
• 1.1 选题背景7-9
• 1.1.1 全球基金产业蓬勃发展7
• 1.1.2 我国基金产业进入快速发展阶段7-9
• 1.2 选题意义9-11
• 1.3 研究内容及文章结构11-12
• 1.4 研究方法12
• 1.5 创新与不足12-14
• 2、国内外相关研究文献综述14-20
• 2.1 国外文献综述14-17
• 2.1.1 关于基金风险调整绩效评价的研究14-16
• 2.1.2 关于基金选股择时能力评价的研究16-17
• 2.2 国内文献综述17-19
• 2.3 文献综述总结19-20
• 3、基金业绩评价理论基础和评价模型概述20-27
• 3.1 现代投资理论概述20-22
• 3.1.1 均值方差模型20
• 3.1.2 资本资产定价模型20-21
• 3.1.3 有效市场假说21-22
• 3.2 基金收益衡量指标与评价方法理论模型22-25
• 3.2.1 传统基金收益衡量指标评价方法介绍22-23
• 3.2.2 基于风险调整后的收益指标评价方法介绍23-25
• 3.3 基金经理择时选股能力评价理论模型25-27
• 3.3.1 Treynor和Mazoy的T-M模型介绍25-26
• 3.3.2 Henriksson和Merton的H-M模型介绍26-27
• 4、样本基金业绩评价实证研究27-46
• 4.1 研究样本描述27-33
• 4.1.1 研究样本范围的选择27-31
• 4.1.2 数据来源与处理方法31
• 4.1.3 样本期间跨度的选择31-33
• 4.2 无风险收益率与市场基准组合收益率的选取33-35
• 4.2.1 无风险收益率的确定33-34
• 4.2.2 基准组合收益率的选取34-35
• 4.3 样本基金总体业绩实证分析35-40
• 4.3.1 简单收益指标实证结果及分析35-37
• 4.3.2 风险调整后的收益指标实证结果及分析37-39
• 4.3.3 基金业绩评价指标的一致性分析39-40
• 4.4 样本基金管理能力实证分析40-46
• 4.4.1 基于T-M模型择时选股能力的实证分析40-42
• 4.4.2 基于H-M模型择时选股能力的实证分析42-44
• 4.4.3 T-M和H-M模型分析结果相关性分析44-46
• 5、结论分析和建议46-49
• 5.1 研究结论分析46-47
• 5.2 对我国开放式基金市场发展的建议47-49
• 附录49-64
• 参考文献64-67
• 致谢67

【参考文献】

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本文编号：881991