基于DEA-Malmquist指数的外资并购绩效研究

发布时间：2017-09-20 17:22

  本文关键词：基于DEA-Malmquist指数的外资并购绩效研究

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【摘要】：自上世纪八十年代确立改革开放政策以来,我国积极吸引外国直接投资促进经济发展,而且绝大部分都是以绿地投资的方式。而到了2001年中国加入WTO后,随着国内经济、资本环境以及相关法律政策环境的改善,原本寥寥无几的外资并购无论从数量还是从并购数额上来说都开始迅猛增加。因为国内企业出售股权给外资的目的之一是获得更多的先进技术和管理知识,提高企业的整体生产力水平。本文从全要素生产率角度分析外资并购对我国目标企业的影响,从而得到相关并购的并购绩效,并为我国企业和政府提出相关政策建议。本文先着重从外资并购的技术溢出效应、给国内目标企业带来资本增量、充分利用目标企业存量资产、通过伴随着并购发生的进出口以及制度变迁这五个方面分析外资并购对企业全要素生产率的影响机制。然后选取2003-2009年发生并购的45家上市公司样本企业,利用DEA-Malmquist指数法来测算并购前和并购后所有样本企业的Malmquist指数,得到并购前后发生的全要素生产率的变化,发现目标企业的全要素生产率在并购前处于全要素生产率下降的状态,而在并购后全要素生产率转为上升趋势,说明了外资并购总体上促进了目标企业的全要素生产率。而将其分解为技术进步和技术效率后,发现全要素生产率的提高主要是源于技术进步的提高。然后分别根据并购后主并方是否成为第一股东、主并方的来源地以及被并购方的行业包括行业技术水平不同等因素来比较它们的并购绩效,进一步的研究结果表明,控股并购的绩效要好于参股并购;而来自亚洲的主并方的并购绩效要好于来自欧美的主并方的并购绩效;中低技术水平行业的并购绩效要好于高新技术水平行业的并购绩效。
【关键词】：外资并购 全要素生产率 DEA-Malmquist指数 并购绩效
【学位授予单位】：宁波大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F832.6
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-15
• 1.1 选题的背景与意义8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 文献综述9-13
• 1.2.1 国外研究现状9-10
• 1.2.2 国内研究现状10-12
• 1.2.3 文献评述12-13
• 1.3 研究思路与方法13-14
• 1.3.1 研究思路13
• 1.3.2 研究方法13-14
• 1.4 研究的创新与不足14-15
• 2 外资并购的理论分析15-21
• 2.1 外资并购理论15-17
• 2.1.1 外资并购的FDI理论15-16
• 2.1.2 外资并购的一般并购理论16-17
• 2.2 外资并购影响目标企业全要素生产率的理论分析17-21
• 2.2.1 外资并购对企业全要素生产率的作用机制分析17-19
• 2.2.2 外资并购绩效影响因素的理论分析19-21
• 3 外资并购在我国的历程与现状21-27
• 3.1 外资并购在我国的发展历程21-22
• 3.2 外资并购在我国的现状分析22-24
• 3.3 外资并购我国上市公司的动因与模式24-27
• 3.3.1 外资并购我国上市公司的动因24-25
• 3.3.2 外资并购我国上市公司的模式25-27
• 4 外资并购我国上市公司绩效实证研究27-46
• 4.1 DEA分析法和Malmquist指数的介绍27-28
• 4.1.1 DEA分析法27
• 4.1.2 Malmquist指数27-28
• 4.2 样本选取及变量的选择28-31
• 4.2.1 样本选取28-30
• 4.2.2 指标选取30-31
• 4.2.3 数据处理31
• 4.3 实证结果分析31-35
• 4.3.1 样本企业的总体分析31-33
• 4.3.2 总体样本的计量分析33-35
• 4.4 并购绩效影响因素差异的比较分析35-46
• 4.4.1 并购后股东地位差异的并购绩效比较分析35-38
• 4.4.2 主并方来源地差异的并购绩效比较分析38-42
• 4.4.3 行业差异的并购绩效比较分析42-46
• 5 结论与政策建议46-49
• 5.1 研究结论46-47
• 5.2 政策建议47-49
• 5.2.1 企业层面的政策建议47
• 5.2.2 政府层面的政策建议47-49
• 参考文献49-53
• 致谢53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 陆国庆;中国上市公司不同资产重组类型的绩效比较——对1999年度沪市的实证分析[J];财经科学;2000年06期

2 张宇;;FDI与中国全要素生产率的变动——基于DEA与协整分析的实证检验[J];世界经济研究;2007年05期

3 陈继勇;潘勇辉;;外资并购中国上市公司绩效及其持续性研究——来自汽车行业的经验证据[J];经济管理;2006年04期

4 潘颖;聂建平;;基于因子分析的上市公司并购绩效差量评价[J];经济问题;2014年01期

5 郑迎飞;;外资并购绩效的全局主成分分析[J];上海管理科学;2006年02期

6 李善民,曾昭灶,王彩萍 ,朱滔 ,陈玉罡;上市公司并购绩效及其影响因素研究[J];世界经济;2004年09期

7 黎平海;祝文娟;李瑶;;基于因子分析的我国上市公司跨国并购绩效实证[J];产经评论;2010年03期

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本文编号：889384