资本市场错误定价、融资约束与公司融资方式选择

发布时间：2017-09-20 22:26

  本文关键词：资本市场错误定价、融资约束与公司融资方式选择

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【摘要】：本文运用2000-2013年中国A股上市公司年数据,研究了资本市场错误定价对不同融资约束水平公司融资方式选择的影响。研究发现,对于股权融资,无论融资约束水平高低,错误定价对公司股权融资均具有显著的正向影响;对于债务融资,股价高估会显著促进高融资约束公司的债务融资,包括长期债务融资和短期债务融资,而对低融资约束公司则不存在显著影响。同时还发现,错误定价对高融资约束公司短期债务融资的正向影响要远高于长期债务融资。这表明,在中国资本市场,资本市场错误定价对不同融资约束水平公司融资方式选择的影响存在显著差异,对高融资约束公司的影响表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资的融资优序现象,而对低融资约束公司则不存在这一现象。
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;
【关键词】： 错误定价 融资约束 融资决策
【基金】：国家自然科学基金项目(71273164,71272009,71473157)的资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言融资是投资的基础,李君平和徐龙炳(2015)研究发现,在中国,股价高估会通过增加融资的途径促进公司投资。而对于不同融资约束水平的公司来说,其资金需求程度及面临的外部融资环境均存在一定差异,因此,资本市场错误定价对其融资决策的影响可能会有所不同。国外相关研究发

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本文编号：890764