情绪对个人投资决策行为影响的实证研究

发布时间：2017-09-25 15:17

  本文关键词：情绪对个人投资决策行为影响的实证研究

  更多相关文章： 投资者情绪 行为金融学 问卷调研 VAR模型 投资决策行为

【摘要】：随着对行为金融学研究的逐渐深入,国内外学者发现,由于投资者的有限理性和认知偏差,使得其在进行投资决策时并非一直追求自身经济利益最大化,反而会因为受到投资者心理、情绪以及人格的影响,表现出非理性行为,因此,投资者心理、情绪以及人格特质已经成为近年来的研究热点。本文以中国证券市场为背景,系统地研究投资者情绪对其行为的影响:首先,在现有研究基础上,从理论上系统分析了投资者情绪对其投资决策行为的影响;其次,首次采用问卷调研和实证分析相结合的方法,构建VAR模型,运用因子分析、回归分析、ADF检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和预测方差分解技术等多种计量经济学方法,从主观和客观两个方面,研究投资者情绪对其投资决策行为的影响机制。本研究主要结论如下:(1)通过对投资者情绪和行为进行判断,只针对投资者过度自信、从众心理和自我控制效应等情绪,投资者投机行为、损失规避、处置效应和过度交易等投资行为,分析二者之间的关系,结果表明,我国市场中投资者行为受到其情绪的影响,验证了本文提出的大部分假设,其中处置效应受投资者情绪的影响最为显著。(2)在牛市和熊市中,投资者情绪对其投资行为影响不同。在牛市中,投资者情绪对其决策行为的影响效果显著;在熊市中,对其决策行为的影响不明显。最后,本文就研究结果的应用价值和我国证券市场的发展提出了若干建议。
【关键词】：投资者情绪 行为金融学 问卷调研 VAR模型 投资决策行为
【学位授予单位】：西安科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-8
• 1 绪论8-13
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意义9-10
• 1.2.1 理论意义9
• 1.2.2 实践意义9-10
• 1.3 研究内容与技术路线10-11
• 1.3.1 研究内容10
• 1.3.2 技术路线10-11
• 1.4 研究方法11-13
• 2 理论基础与文献综述13-22
• 2.1 行为金融学相关理论13-16
• 2.1.1 有效市场假说13-14
• 2.1.2 有限理性14-15
• 2.1.3 认知偏差15-16
• 2.2 投资者情绪相关研究16-18
• 2.2.1 投资者情绪的含义16-17
• 2.2.2 投资者情绪的度量17-18
• 2.3 情绪对投资决策行为影响的相关研究18-21
• 2.3.1 具体情绪对决策行为的影响18-19
• 2.3.2 情绪对股票市场影响的研究19-21
• 2.4 本章小结21-22
• 3 模型构建22-29
• 3.1 研究假设的理论分析22-24
• 3.2 研究假设24-26
• 3.2.1 过度交易24
• 3.2.2 处置效应24-25
• 3.2.3 投机行为25
• 3.2.4 损失规避25
• 3.2.5 人口特征25-26
• 3.3 问卷测评模型26-27
• 3.3.1 问卷设计与内容26
• 3.3.2 研究模型26-27
• 3.4 实证分析模型27-28
• 3.4.1 实证分析内容27
• 3.4.2 VAR模型27-28
• 3.5 本章小结28-29
• 4 问卷调研29-45
• 4.1 数据采集29-30
• 4.1.1 样本选择29
• 4.1.2 调研过程29-30
• 4.2 数据分析30-43
• 4.2.1 数据预处理30
• 4.2.2 信度分析30-31
• 4.2.3 效度检验31-32
• 4.2.4 样本描述统计分析32-36
• 4.2.5 投资者情绪与投资行为的回归分析36-40
• 4.2.6 我国个人投资者人口特征对其投资行为的差别检验40-41
• 4.2.7 假设检验及模型修订41-43
• 4.3 本章小结43-45
• 5 实证分析45-59
• 5.1 变量选取45-46
• 5.2 数据分析46-51
• 5.2.1 数据预处理46-47
• 5.2.2 数据平稳性检验47-48
• 5.2.3 最佳滞后阶数的确定48-49
• 5.2.4 VAR模型检验49-51
• 5.3 实证结果分析51-57
• 5.3.1 模型系数估计51-52
• 5.3.2 格兰杰因果检验52-54
• 5.3.3 脉冲响应分析54-57
• 5.3.4 方差分解57
• 5.4 本章小结57-59
• 6 结论与展望59-61
• 6.1 结论与建议59-60
• 6.1.1 研究结论59
• 6.1.2 建议59-60
• 6.2 研究展望60-61
• 致谢61-62
• 参考文献62-66
• 附录66-74
• 附录1 投资者情绪和投资者行为调查问卷66-69
• 附录2 网上问卷回收结果69-71
• 附录3 方差分解结果71-74

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王博;;从投资者情绪理论看金融研究方法的创新与发展[J];商业时代;2013年32期

2 李雄斌;超越恐惧与投资者情绪[J];证券导刊;2004年34期

3 刘仁和,陈柳钦;股市投资者情绪及其预测[J];学术交流;2005年08期

4 潘俊;谢竹云;;投资者情绪的测量探讨[J];商场现代化;2008年35期

5 李潇潇;杨春鹏;姜伟;;基于投资者情绪的行为资产定价模型[J];青岛大学学报(自然科学版);2008年04期

6 黄德龙;文凤华;杨晓光;;投资者情绪指数及中国股市的实证[J];系统科学与数学;2009年01期

7 谢竹云;茅宁;许良虎;;证券市场投资者情绪研究[J];软科学;2009年09期

8 张丹;廖士光;;中国证券市场投资者情绪研究[J];证券市场导报;2009年10期

9 白琼;;投资者情绪与股市周期的实证研究[J];技术与市场;2010年01期

10 梁丽珍;;投资者情绪影响因素的实证研究[J];统计与决策;2010年04期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 刘志远;靳光辉;;控股股东“迎合”投资者情绪增加投资了吗?[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

2 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪与银行信贷资源配置[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投资者情绪与管理层业绩预告行为——基于中国A股上市公司的经验研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

4 杨忠海;孙营;;管理层动机、盈余管理方式与投资者情绪[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

5 王朝晖;;我国投资者情绪和股市收益影响关系的实证分析[A];21世纪数量经济学（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届（2008）中国管理学年会——技术与创新管理分会场论文集[C];2008年

7 刘维奇;汪立平;;利率惊喜对股指收益率的影响——基于投资者情绪的研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年

8 张强;杨淑娥;;噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年

9 朱朝晖;黄文胜;;上市公司无形资产投资:迎合了投资者情绪吗?[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

10 许承明;陈百助;;封闭式基金价格过度波动与投资者情绪影响的经验分析[A];21世纪数量经济学（第4卷）[C];2003年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 杨文;中国投资者乐观情绪拉动亚太信心[N];中国经济导报;2009年

2 记者 杨川梅;中国投资者信心首次从乐观转为中立[N];中国经济导报;2008年

3 本报记者 陈晓刚;中国投资者情绪接近“非常乐观”[N];中国证券报;2009年

4 李芳芳　赵晓辉;调查显示：中国投资者情绪指数连续四季度上扬[N];经济参考报;2009年

5 华安宝利配置混合基金基金经理 陆从珍;投资者情绪值得重视[N];上海证券报;2012年

6 哈尔滨商业大学金融学院金融工程研究所所长 田立;投资者情绪不可“逆”[N];上海证券报;2012年

7 姜韧;投资者情绪已过度悲观[N];上海证券报;2013年

8 本报记者 杨川梅;多数人审慎乐观[N];中国经济导报;2008年

9 早报记者 曾福斌;“近期投资者情绪变得非常不稳定”[N];东方早报;2011年

10 华安宝利配置混合基金经理 陆从珍;投资者情绪左右市场反弹高度[N];证券时报;2012年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 梁丽珍;投资者情绪、流动性与资产收益[D];厦门大学;2008年

2 韩泽县;投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D];天津大学;2005年

3 闫伟;基于投资者情绪的行为资产定价研究[D];华南理工大学;2012年

4 高大良;投资者情绪及其对股票市场收益的影响研究[D];湖南大学;2013年

5 谢军;情绪投资组合研究[D];华南理工大学;2012年

6 于全辉;投资者情绪与证券市场价格互动关系研究[D];重庆大学;2009年

7 王博;基于投资者情绪的资产定价理论及实证研究[D];辽宁大学;2014年

8 鹿坪;投资者情绪对公司盈余管理行为的影响研究[D];辽宁大学;2015年

9 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

10 孙碧波;基于学习行为的噪声交易者情绪演化研究[D];复旦大学;2005年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 余志远;投资者情绪的构建及与夏普比率的实证研究[D];中国科学技术大学;2011年

2 李妍;基于投资者情绪的A股行业间溢出效应研究[D];华南理工大学;2015年

3 郭小文;基于互联网金融文本挖掘的投资者情绪与股票市场互动研究[D];西南交通大学;2015年

4 罗睿;用分解的个股收益度量投资者情绪[D];复旦大学;2014年

5 曾炫川;投资者情绪与股票收益的研究[D];云南师范大学;2015年

6 杨雪娇;考虑投资者情绪的航运股票市场指数追踪研究[D];大连海事大学;2015年

7 盛君宇;中国机构投资者情绪及其股市收益的关系研究[D];广东财经大学;2015年

8 王璐;投资者情绪与企业投资行为关系研究[D];四川师范大学;2015年

9 殷书樵;中国证券市场投资者情绪的实证研究[D];苏州大学;2015年

10 沙浩;投资者情绪与股票收益率[D];山东大学;2015年

，

本文编号：918066