我国上市公司并购支付方式选择的实证研究

发布时间：2017-10-01 10:07

  本文关键词：我国上市公司并购支付方式选择的实证研究

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【摘要】：随着世界经济的不断发展，企业并购成为企业扩张和改善资源配置、提高资源利用率的一种重要方式。并购交易的支付方式，直接影响着并购双方的利益，因此如何合理的选择并购交易时的支付方式成为并购过程中的重要环节，同时，也将对并购的成功与否起着关键的作用。通过近些年的研究，国内外研究人员对于并购支付方式选择的研究已经取得了一些成果。很多现有的经验论述也都得到了证实，并购支付方式的选择合理与否成为并购交易能否创造价值的重要因素。然而，在选择并购支付方式时需要考虑什么因素，研究人员尚未达成共识。西方学者对上述问题曾进行了较为全面的研究，将影响因素划分为宏观和微观两个层面进行研究。但是，中国的国情和市场与西方国家有着较大的差异，因此，直接将西方学者研究得到的成果和理论应用到中国的企业和市场是不科学的，也是不合理的。与此同时，国内关于并购支付方式影响因素的研究还需要像西方国家一样更加的全面深入，，而不是将大多数的规范研究结果直接应用于实际，应当结合实证研究，综合去考虑何种支付方式应用于并购交易更加适合。综上所述，如何合理的将规范研究结果，结合我国的国情，通过数据证实出来，再应用于中国并购市场，是国内学者值得研究和探讨的一个重要问题，同时，也是本文拟解决的关键问题。 本文通过规范研究，结合我国的国情，从理论上分析了宏观因素和微观因素是如何对并购支付方式产生影响的。并且，采用实证研究的方法，通过对数据的论证，来探讨我国上市公司2009-2013年实际产生的并购交易中，宏观和微观因素是如何影响并购支付方式的。由于本文采用的数据均为股权分置改革之后，时效性比较强。此外，本文利用Tobit多元截取回归模型，同时将并购支付方式中的现金支付、股票支付和混合支付三种支付方式列入到研究当中，使得对并购支付方式的研究更加全面深入。当然，文章也存在一些不足，如没有将全部支付方式列入到回归分析模型中，和部分数据缺失等，希望日后能够继续研究探讨。
【关键词】：公司并购 支付方式 影响因素 合理选择
【学位授予单位】：沈阳工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F271;F832.2
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-10
• 第1章 绪论10-21
• 1.1 选题背景和研究意义10-11
• 1.1.1 选题背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 国内外研究现状及其评述11-18
• 1.2.1 国外研究现状11-14
• 1.2.2 国内研究现状14-17
• 1.2.3 国内外研究现状评述17-18
• 1.3 研究思路、框架与方法18-20
• 1.3.1 研究思路及框架18-20
• 1.3.2 研究方法20
• 1.4 本文的创新点20-21
• 第2章 相关概念界定及并购支付方式的概况21-33
• 2.1 相关概念界定21-28
• 2.1.1 上市公司并购的内涵21
• 2.1.2 上市公司并购支付方式的内涵21-22
• 2.1.3 上市公司并购分类22-24
• 2.1.4 上市公司并购交易特点24-28
• 2.2 并购支付方式的概况28-33
• 2.2.1 并购交易基本情况28-29
• 2.2.2 并购交易规模分析29-30
• 2.2.3 并购支付方式的类型30-31
• 2.2.4 支付方式与交易规模31-33
• 第3章 并购支付方式选择的影响因素分析及其研究假设提出33-38
• 3.1 并购支付方式选择的宏观影响因素分析及研究假设提出33-34
• 3.1.1 国家经济发展水平33
• 3.1.2 股市的行情33-34
• 3.1.3 货币的政策34
• 3.2 并购支付方式选择的微观影响因素分析及研究假设提出34-38
• 3.2.1 并购公司控制权比例34-35
• 3.2.2 并购公司资本结构35
• 3.2.3 并购公司现金持有量35
• 3.2.4 并购公司未来投资和成长机会35-36
• 3.2.5 并购公司产权特征36
• 3.2.6 信息不对称36-38
• 第4章 并购支付方式影响因素的实证分析38-48
• 4.1 样本选取与数据来源38-39
• 4.1.1 样本选取38
• 4.1.2 数据来源38-39
• 4.2 变量设计39-41
• 4.2.1 并购支付方式衡量指标39
• 4.2.2 并购支付方式宏观影响因素变量设计39
• 4.2.3 并购支付方式微观影响因素变量设计39-41
• 4.3 并购支付方式影响因素 Tobit 回归模型的建立41-42
• 4.4 基于截面数据的并购支付方式影响因素分析42-48
• 4.4.1 描述性统计42-44
• 4.4.2 相关性分析44
• 4.4.3 Tobit 多元回归分析44-46
• 4.4.4 稳健性检验46-48
• 第5章 结论及建议48-52
• 5.1 研究结论48-49
• 5.2 相关政策建议49-51
• 5.3 研究不足及展望51-52
• 参考文献52-54
• 在学研究成果54-55
• 致谢55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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2 李双燕;汪晓宇;;控制权稀释威胁影响上市公司并购支付方式选择吗[J];当代经济科学;2012年03期

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本文编号：952827