美国衍生品监管的制度变迁:政治经济视角

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《金融监管研究》 2012年04期

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美国衍生品监管的制度变迁:政治经济视角

【摘要】：衍生品,尤其是OTC衍生品的特殊性质、交易方式及其所处的交易环境,导致对其监管成为一个在金融理论和实践中均充满争议的话题。历史地看,在当今衍生品市场最为发达的国家之一的美国,其衍生品监管制度变迁尽管大致经历了5个不同的阶段,但其主体框架则是1970年代初形成的"机构+产品"的混合监管模式。在经历了长期,尤其是2000年CFMA所强化的针对OTC衍生品的放任自流后,2010年的Dodd-Frank法案标志着美国针对OTC衍生品旨在强化透明度的监管思想的重大改变。美国衍生品监管制度变迁带有较强的路径依赖特色,其根源在于美国政治(如平民主义、政治游说和利益集团以及监管机构争斗)和经济(如危机、监管套利)等多重内外因素的共同作用。

【作者单位】： 中央财经大学金融学院;
【关键词】：
【分类号】：F837.12
【正文快照】：

一、引言金融创新向来被认为是美国式资本主义最为典型的象征之一。然而,随着本次金融危机的爆发及其破坏性效应的不断扩散和深化,无论是普通的民众,还是政府官员、经济学家(其中不乏一些顶尖经济学家)对衍生品,尤其是场外(OTC)衍生品市场中类似担保抵押债务(包括Collateraliz

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