新恒公司并购博雅公司的风险分析与控制研究

发布时间：2020-04-08 16:38

【摘要】：随着市场经济体制的不断完善和公司控制权市场的发育形成,我国企业的并购热潮渐渐高涨。通过并购活动企业资源的控制权得以合理流动,稀缺资源的配置效率得到提升。然而,企业并购也是一项充满风险的经济活动,从选择标的企业到实施并购以及并购后的整合,每个环节都存在着各种风险。合理防范与控制并购风险是提高资源配置效率的重要保障。新恒公司原是一家传统的金属制品制造企业,与其他传统行业中的企业一样,遇到了经营品种单一、产能过剩、收入不稳定等诸多发展瓶颈,重新调整发展战略是其必然的选择。新恒公司首先在其所在地区涉足了纺织品加工、建筑装潢及材料加工等不同领域,并取得了一定的成效,新恒公司对其走多元化发展战略充满了信心。2015年10月新恒公司希望通过并购方式实现新的增长,以15.656亿元的现金对价,跨地区、跨行业并购了可辨认净资产以成本法估计仅1.70亿元的博雅公司,博雅公司成为了新恒公司控股80%的子公司。但在并购博雅公司后,公司业绩未达到双方并购时承诺的金额,博雅公司董事长许晓椿未履行相应的补偿义务,此时,新恒公司尚未归还博雅公司8,000万元借款本金及其利息,双方对簿公堂,最终新恒公司对博雅公司失去了控制。新恒公司的此次并购,不仅对博雅公司丧失了控制权、损害了其自身的利益,而且对资本市场的资源配置作用产生了负面的影响,所以有必要对此并购存在的风险进行分析,并研究控制并购风险的方法。本文在总结并购风险相关理论和回顾理论界相关研究成果的基础上,采用案例分析法深入剖析新恒公司并购博雅公司过程中存在的各项风险因素及经济后果,并提出控制并购风险,尤其是跨行业、跨地区并购风险的相关措施。通过分析发现,新恒公司在并购博雅公司的准备阶段存在着行业选择风险、信息不对称风险,在并购交易阶段存在标的企业的估值风险、并购对价的支付风险及融资风险,在并购整合阶段有财务风险及管理风险。对此,本文提出相应的防控措施:合理规划并购战略,谨慎选择并购行业及标的企业,尽职调查标的企业,合理评估标的企业价值,选择适当的支付方式并优化融资渠道,加强并购后的管理整合,注重人员整合等。本文的研究不仅可以为新恒公司今后的并购交易提供建议和帮助,而且有利于其他企业对并购活动中可能存在的各种风险问题加以足够的重视和细致的考量,切实加强并购风险的控制,从而避免此类并购失败案件的发生,造成不应有的经济损失,同时,真正发挥公司控制权市场在优化资源配置、提高资源利用效率方面应有的作用。本文的研究还有助于引起理论界和市场监管部门对企业并购风险问题的进一步关注,深化并购风险问题的理论研究和完善相关的制度规范。
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图 1.2 分段分析法流程图分析法的步骤如下：首先，从并购的准备阶段开始，通过研合标的企业及相关资料找出此阶段可能给并购目标实现带来比如，有些企业在并购准备阶段的目标是实现战略选择，，找
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.4;F406.7;F271

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