我国水泥行业上市公司并购绩效研究

发布时间：2017-03-07 05:32

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《南京大学》 2013年

我国水泥行业上市公司并购绩效研究

王帅  

【摘要】：2013年1月22日,工信部、发改委联合12个部委发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》,大力支持和鼓励九大重点行业的并购整合。水泥行业作为我国经济发展的重要材料产业,在过去十多年的发展中受益于固定资产投资的迅猛增长,产值产能大幅增加。随着我国经济增长放缓,水泥行业也步入“控制增量,优化存量”的转型期,并购重组成为水泥行业改善供需关系、提升行业整体竞争力的有效手段。在水泥行业集中化加速时期,本文对行业的并购现状及并购趋势进行了定性分析,对已经发生的并购案例进行梳理,试图研究我国水泥企业的并购是否给公司带来绩效改善,并利用并购交易特征作为自变量来解释并购绩效的变化。 本文通过选取2002～2010年我国水泥行业的部分并购案例,利用因子分析得到企业发生并购前后的绩效得分,来观察过去水泥企业的并购绩效,结果发现并购前后水泥企业绩效无显著变化。通过对所选样本的并购交易特征进行分类,利用多元逐步回归分析来解释其与并购绩效变化的关系,结果显示,对并购绩效具有显著负面效应的有采取现金支付、纵向并购,对于企业并购绩效具有正面作用的是控股股东为国有股,大股东持股比例在并购后第一年显示出并购绩效的反向作用、在并购后第二年使绩效有所回升,交易相对规模可能与并购绩效成负相关关系。 另外,通过对所选取样本中并购绩效持续改善的两个案例(亚泰集团、海螺水泥)的并购交易特征进行对比,发现交易相对规模较小(5%)、横向并购、控股股东为国有股、大股东持股比例适中对水泥企业并购绩效具有良性作用,是否同属管辖、是否是关联交易以及支付方式对于企业并购绩效的效应仍不明朗。

【关键词】：
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F275;F271;F426.721
【目录】：

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