DC新能源科技公司的股权价值评估

发布时间：2021-03-03 23:50

　　本文源于DC新能源科技公司计划引入战略投资者,公司的决策层希望知道公司的股权价值。因此,本文站在决策层的角度进行估值,为企业的股权交易提供帮助。首先,论文对DC新能源科技公司内外部环境、竞争优势等一系列影响公司发展及评估价值的要素分析;其次,基于高科技公司的特性,对常用的估值模型对比及适用性分析,确定用现金流折现模型对现有产品业务的估值,用实物期权法对研发项目估值,构建DC新能源科技公司股权价值的评估框架;然后,根据评估框架通过财务报表调整及预测,运用DCF模型得到现有产品业务的价值;并通过研发项目期权的识别、选择、B-S定价模型分析、参数的确定及具体计算,运用实物期权法得到研发项目的价值。继而确定DC新能源科技公司的整体价值,公司无金融性债务,计算出的整体价值即是股权价值。最后,对DC新能源科技公司的股权价值进行敏感性因素分析。通过本文的研究表明:DC新能源科技公司属于高科技公司,存在期权特征,未来有较高的机会价值;特别是研发项目,如果通过传统的NPV法进行估值,会被低估;而使用B-S定价模型对研发项目评估,得到高于NPV的项目决策时点的价值,可以更全面评估研发项目的价值。计算DC新... 

【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

商业分析与估值的关系

图 2-2 新能源汽车三大核心总成部件结构新能源汽车车载充电机产品、车载 DC/DC 变换器属于核心技术中的“电控”部分，电控系统由控制系统和电池管理系统构成，其行业技术壁垒较高；整车制造商的车型对供应商的选择有严格的筛选标准，评审及认证周期较长。因此，DC 新能源科技公司现有的专利权、研发技术、资源的积累，具备一定的竞争优势。新能源汽车生产企业在追求技术多元化下及产品类型的创新基础上，DC 新能源科技公司管理层十分重视生产制造环节自身核心技术能力的提升。DC 新能源科技公司截止 2018 年 10 月，已取得软件著作权 36 项，正在申请中的发明专利 4 项、实用新型专利 6 项、外观设计专利 1 项。2.2.4 公司主要经营模式合作的整车厂根据设计方案来定制采购 DC 新能源科技公司的产品，公司的产品在近年的经营中形成了符合公司战略及行业特点的经营模式：1、生产模式

图 2-5 DC 新能源科技公司股权价值计算框架根据图 2-5 所示，公司股权价值等于整体价值扣减金融负债价值，公司没有金融负债，因此股权的价值就是整体价值，本文评估的重点是公司的整体价值。2.6 本章小结本章总结了 DC 新能源科技公司估值的难点：无形资产占比大、高投入、高风险、高收益、不确定性较大，这些造成了此次评估的难度。通过常用的四种评估方法作对比及适用场景分析，确认了 DC 新能源科技公司的股权价值评估适用以下估值方法：针对现有产品业务采用现金流折现模型（DCF）进行评估，针对未来潜在机会价值，具有期权特性的研发项目采用实物期权法进行评估，两者之和得到企业的整体价值。DC 新能源科技公司无金融负债，估值分析的重点是对企业整体价值的评估。本章建立的 DC 新能源科技公司的股权价值评估框架，将为第三章 DCF 模型评估


本文编号：3062165