考虑随机降雨预测的区域水期权交易动态定价机制——以广东省为例
发布时间：2021-04-17 17:52
水期权交易旨在解决水资源时空分布不均的问题,伴随着全球气候变化,降雨量已成为影响水资源时空分布不均的重要因素。运用马尔科夫链进行降雨状态的划分和预测,在降雨量预测的基础上进行水期权交易相关费用的确定;将降雨量指标的预测结果融入到水期权最终交易价格的确定中,运用改进的Black-Scholes期权定价模型结合降雨量预测结果,确定水期权交易的权利金;最后运用扩展性线性支出模型进行计算结果的合理性检验,证明模型所确定的交易价格的合理性。以广东省为例进行案例分析,验证将降雨量指标融入到水期权交易中的必要性,以及模型所确定的水期权交易相关费用的合理性,证明波动水价相对于阶梯水价的优越性。考虑降雨量的水期权交易可以充分体现水市场的供需关系,提高我国水期权交易定价的科学性。
【文章来源】：自然资源学报. 2020,35(03)北大核心CSSCICSCD
【文章页数】：15 页
【部分图文】：
交易对象关系结构图
水期权交易流程主要包括用户（买方与卖方）申请、降雨量预测、公告、协议签订、取水权变更、双方交易等基本流程，具体如下：（1）水期权出让方和受让方提出购买或出让水权的申请。（2）依据《水期权交易申请书》提供的信息在网站和相关平台进行公告，信息公告（挂牌）包括挂牌方、买卖方、所在地区、挂牌水量等。（3）依据受让方和出让方的意向进行配对，产生匹配的交易对象或由交易双方自身达成交易意向。（4）只产生一个符合条件的交易对象的，采取协议定价方式；产生两个及以上符合条件的交易对象的，采取单向竞价方式，使得双方调整意向价格达成一致。（5）水期权出让方与受让方在中国水权交易中心指导下就交易期限和价格等方面进行协商，最终签订水期权交易买进选择权三方协议。（6）到达交易时间后由受让方决定是否买入水权，如若买入水权，将三方协议上报地方水务部门备案，对配水指标进行变更并组织实施水期权交易；如若放弃买入水权，则出让方将获得一定的权利金。在协议定价和单项竞价过程中，气象部门进行降雨量的预测，并及时公开降雨量预测的相关信息。假设人们在进行水期权交易时是理性的，交易双方在保证收益的同时将风险控制在有效范围内，为确保交易双方在交易价格和权利金的制定方面有据可依，制定出合理的交易价格和权利金，将参考降雨量预测信息融入到水期权交易价格和权利金的制定过程。
假设水期权交易双方都是理性的，交易目的都是最大化收益和最小化损失，水期权交易价格和权利金是促进水期权买卖双方进行期权交易的重要因素，水期权到期日交易策略过程如图5所示。若在水期权到期日出现实时水价高于前期交易价格，水期权交易买方通过水价差值判断是否实施水期权交易，在水价差值高于权利金时，通过水期权交易买方可以获得一定的收益；相反当水价差值低于权利金时，从成本效益最大化的角度分析，则买方有可能放弃交易，卖方获得权利金数额的收益。若在期权到期日出现实时水价低于前期交易价格，水期权交易买方仍通过水价差值判断是否实施水期权交易，在水价差值高于权利金时，从损失最小化的角度分析，水权交易买方有可能放弃实施水权交易，卖方获得权利金数额的收益；相反当价格差值低于权利金时，从损失最小化的角度分析，买方有可能实施水权交易，从而减少损失。图5 水期权到期日交易策略图
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于鲸鱼优化算法与投影寻踪耦合的云南省初始水权分配[J]. 刁俊科,崔东文. 自然资源学报. 2017(11)
[2]准市场条件下的水权交易双层动态博弈定价机制实证研究[J]. 刘钢,杨柳,石玉波,方舟,王圣. 中国人口·资源与环境. 2017(04)
[3]水资源利用发展路径构建及应用[J]. 沈大军,张萌. 自然资源学报. 2016(12)
[4]区域水资源压力分析评价方法综述[J]. 贾学秀,严岩,朱春雁,白雪,胡梦婷,吴钢. 自然资源学报. 2016(10)
[5]应对干旱事件的虚拟水期权契约设计研究[J]. 石常峰,田贵良,孙兴波,马超. 干旱区资源与环境. 2016(06)
[6]基于Black-Scholes公式的供应链期权契约的定价研究[J]. 李璐含. 商场现代化. 2016(15)
[7]我国信托保障基金缴费定价标准的理论探析——基于Black-Scholes期权定价模型的实证[J]. 陈涵,涂永式. 价格理论与实践. 2015(12)
[8]我国水权交易机制设计研究[J]. 田贵良,张甜甜. 价格理论与实践. 2015(08)
[9]南水北调东线工程水期权交易及其定价模型[J]. 周进梅,吴凤平. 水资源保护. 2014(05)
[10]Black-Scholes模型与DCF模型在B2B电子商务企业价值评估中的互补应用[J]. 彭菁菁. 金融经济. 2014(16)
本文编号：3143880
【文章来源】：自然资源学报. 2020,35(03)北大核心CSSCICSCD
【文章页数】：15 页
【部分图文】：
交易对象关系结构图
水期权交易流程主要包括用户（买方与卖方）申请、降雨量预测、公告、协议签订、取水权变更、双方交易等基本流程，具体如下：（1）水期权出让方和受让方提出购买或出让水权的申请。（2）依据《水期权交易申请书》提供的信息在网站和相关平台进行公告，信息公告（挂牌）包括挂牌方、买卖方、所在地区、挂牌水量等。（3）依据受让方和出让方的意向进行配对，产生匹配的交易对象或由交易双方自身达成交易意向。（4）只产生一个符合条件的交易对象的，采取协议定价方式；产生两个及以上符合条件的交易对象的，采取单向竞价方式，使得双方调整意向价格达成一致。（5）水期权出让方与受让方在中国水权交易中心指导下就交易期限和价格等方面进行协商，最终签订水期权交易买进选择权三方协议。（6）到达交易时间后由受让方决定是否买入水权，如若买入水权，将三方协议上报地方水务部门备案，对配水指标进行变更并组织实施水期权交易；如若放弃买入水权，则出让方将获得一定的权利金。在协议定价和单项竞价过程中，气象部门进行降雨量的预测，并及时公开降雨量预测的相关信息。假设人们在进行水期权交易时是理性的，交易双方在保证收益的同时将风险控制在有效范围内，为确保交易双方在交易价格和权利金的制定方面有据可依，制定出合理的交易价格和权利金，将参考降雨量预测信息融入到水期权交易价格和权利金的制定过程。
假设水期权交易双方都是理性的，交易目的都是最大化收益和最小化损失，水期权交易价格和权利金是促进水期权买卖双方进行期权交易的重要因素，水期权到期日交易策略过程如图5所示。若在水期权到期日出现实时水价高于前期交易价格，水期权交易买方通过水价差值判断是否实施水期权交易，在水价差值高于权利金时，通过水期权交易买方可以获得一定的收益；相反当水价差值低于权利金时，从成本效益最大化的角度分析，则买方有可能放弃交易，卖方获得权利金数额的收益。若在期权到期日出现实时水价低于前期交易价格，水期权交易买方仍通过水价差值判断是否实施水期权交易，在水价差值高于权利金时，从损失最小化的角度分析，水权交易买方有可能放弃实施水权交易，卖方获得权利金数额的收益；相反当价格差值低于权利金时，从损失最小化的角度分析，买方有可能实施水权交易，从而减少损失。图5 水期权到期日交易策略图
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于鲸鱼优化算法与投影寻踪耦合的云南省初始水权分配[J]. 刁俊科,崔东文. 自然资源学报. 2017(11)
[2]准市场条件下的水权交易双层动态博弈定价机制实证研究[J]. 刘钢,杨柳,石玉波,方舟,王圣. 中国人口·资源与环境. 2017(04)
[3]水资源利用发展路径构建及应用[J]. 沈大军,张萌. 自然资源学报. 2016(12)
[4]区域水资源压力分析评价方法综述[J]. 贾学秀,严岩,朱春雁,白雪,胡梦婷,吴钢. 自然资源学报. 2016(10)
[5]应对干旱事件的虚拟水期权契约设计研究[J]. 石常峰,田贵良,孙兴波,马超. 干旱区资源与环境. 2016(06)
[6]基于Black-Scholes公式的供应链期权契约的定价研究[J]. 李璐含. 商场现代化. 2016(15)
[7]我国信托保障基金缴费定价标准的理论探析——基于Black-Scholes期权定价模型的实证[J]. 陈涵,涂永式. 价格理论与实践. 2015(12)
[8]我国水权交易机制设计研究[J]. 田贵良,张甜甜. 价格理论与实践. 2015(08)
[9]南水北调东线工程水期权交易及其定价模型[J]. 周进梅,吴凤平. 水资源保护. 2014(05)
[10]Black-Scholes模型与DCF模型在B2B电子商务企业价值评估中的互补应用[J]. 彭菁菁. 金融经济. 2014(16)
本文编号：3143880
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