股权融资还是债务融资——绩效反馈与融资决策的关系研究

发布时间：2021-04-02 10:38

　　目前已有的文献对于企业股权融资和债务融资的决策动机尚未得出一致的结论。基于企业行为理论,探讨业绩期望差距对于融资决策行为的影响及其影响机制,利用中国2011—2017年沪深A股数据实证得到以下结论:当企业的实际绩效与期望绩效差距的绝对值越大时,即实际经营结果与预期期望相差越远时,企业更倾向于股权融资。同时,本文进一步考虑外部利益相关者分析师和公众媒体带来的调节作用,企业的非完全理性经理人所作出的管理决策会受到外部利益者的影响。因此,利益相关者带来的外部压力削弱了业绩期望差距与企业经理人所作出的融资决策关系。 

【文章来源】：现代财经(天津财经大学学报). 2019,39(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析及假设提出
    （一） 融资决策的动机
    （二） 业绩期望反馈:影响企业融资决策重要因素
        1. 业绩期望反馈理论
        2. 不同融资决策背后公司治理模式差异
        3. 公司治理模式———业绩期望反馈与融资决策关系的重要内在机制
    （三） 媒体关注度———外部公众市场治理的调节作用
    （四） 分析师关注度———外部资本市场治理的调节作用
三、研究设计
    （一） 研究样本与数据来源
    （二） 主要变量定义
        1. 被解释变量
        2. 自变量
        3. 调节变量
        4. 控制变量
    （三） 模型设定
四、实证结果与分析
    （一） 描述性统计
    （二） 回归分析
    （三） 稳健性检验
        1. 组织期望绩效的替代变量
        2. 替换因变量
五、研究结论及理论启示
    （一） 理论贡献
    （二） 政策建言
    （三） 不足与展望



本文编号：3115124