风电场建设融资决策优化

发布时间：2019-11-17 19:22

【摘要】：由于风电场建设与电网规划的不协调,造成部分风电机组效能无法充分发挥,这已成为制约中国风电产业进一步发展的瓶颈问题。从项目融资的视角,在不增加企业财务负担的前提下,可以通过优化风电建设的融资决策,增强风电项目资本配套力度的方法,帮助企业突破发展的瓶颈制约。论文通过对一个风电场建设项目的案例研究,从产业自身特点出发,综合运用融资租赁、资产证券化的金融工具,构建了融资决策的优化模型,有效地提高了建设项目的资金利用效率,从融资决策优化的角度,为风电产业的可持续发展提出了可行性建议。
【图文】：

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长等不利因素，风电的单位成本下降缓慢，影响电网吸纳风电的积极性。优化风电场融资决策，就是从风电产业链的结构性特征出发，充分发掘风电场上下游市场结构所提供的机遇，为风电场企业的规模化建设提供可持续的融资来源。鉴于上游风电设备制造业因产能过剩、竞争激烈而处于买方市场的地位，风电场在采购风电大型设备时，可以变借款筹资、全额支付的方式为融资租赁、分期偿还的方式，以减轻建设期的筹资压力。鉴于风电场与下游电网公司之间稳定的供应链资金流特点，可以通过资产证券化的金融工具，提高资金利用效率。图1风电产业链示意图四、风电场项目融资决策的优化分析风电项目融资决策优化，主要是利用风电产业的发展特点，运用产业金融工程的思想，通过多种金融工具的综合运用，实现融资渠道、方式的优化组合，从而增强风电建设的资本投入力度，使风电项目本身具备参与配套建设的经济实力，尽快扭转风机无法接入电网的浪费现象，提高风电建设的投资收益率，保障风电建设的可持续性。现代企业资本运用的质量，很大程度上可以通过净现金流量这一指标来反映。从投资方的角度，目标是追求项目净现金流量最大化，投资方的利益才能最终得到满足。在项目投资额不变的前提下，运用货币时间价值和风险程度的关系原理，使项目建设期内的现金流出最小化，运营期内的现金流入提前化，是一种提高投资收益的有效途径。下面，我们通过对一个风电场投资项目的研究，来揭示融资决策优化的现实意义。1、项目背景。该风电场项目总投资为人民币47585.22万元，其中股本金占20%，其余80%部分，采用国内商业银行长期贷款，偿还期为15年，利率5.94%。风电场建设期为1年。资产残值率为5%。表1简化的项目财务计划现金流量表单位：万元12345

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产或可预见的未来收入通过特设机构（SpecialPurposeVehicle,SPV），转换为可以在金融市场流通的金融产品即证券(Asset-backedsecurities,ABS)的过程。资产证券化有利于加速资产周转和资金循环，提高资产收益率和资金使用效率。此外，根据有关会计准则规定，资产证券化融资是在资产负债表外进行会计处理，不形成公司的负债，可以降低或保持原负债率，，提高资产权益比率，为后续再融资提供便利。风电场项目运营期长达二十年，一旦投产每年的发电收入稳定而有保证，符合资产证券化的条件。（2）风电场项目资产证券化方案。图2风电场资产证券化流程风电场项目公司在运营期内将以连续形式从电网公司获得稳定的收入。以风电场未来的收入作为资产支持证券的资产池，选择投资银行协助设立特设信托机构，具体实施资产证券化项目。然后，风电场项目公司把从电网公司获得的收入以协议形式出售给特设信托机构，并以风电áááááááááááèéáèéáèéáèéáèáááááááéèáááááááèáááèáèááèéááèèáááááá!"#$%ááááááá!"#&'()ááááááá"#&'012èááááááá345'(6áááéèááèááé'789@áááéáèèáááé'789é@ááááááá3'(6'#áèááééáèáèáá"#'(6'#áááááááA'#áéèáááááááááèááéááááèéáèéáèéáèéáèéáèéáèáááááááéèáááááááèáááéáèééèáèáéèáááááááá!"#$%ááááááá!"#&'()ááááááá"#&'012èááááááá345'(6á?

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