基于财务视角的东方园林公司可持续增长研究

发布时间：2020-03-25 06:30

【摘要】：企业大多为盈利性组织,其逐利的特性推动其追求高速增长,而盲目增长导致企业陷入财务危机甚至濒临破产的案例比比皆是。风云变换的资本市场中一批批企业倒下,又一批批企业树立,快速的更替使中国企业的生命周期难以延续。如何确保企业生命的延续已经成为中国企业迫切需要关注和解决的问题。因此,可持续增长理论被广泛接受为指导企业发展的战略。本文首先归纳总结国内外学者对可持续增长理论、模型、实证分析和财务战略的研究成果,为我们后续研究提供理论支撑和研究方向。其次,选取典型案例公司——东方园林公司上市以来财务数据,从单项财务指标和杜邦分析法下的综合财务指标两个层面来诊断公司的运营效率和财务状况,找出其现行增长率下的经营薄弱点。之后以会计口径的希金斯可持续模型和以现金流量口径的拉巴波特可持续增长模型为依据,计算其不同财务状况下的可持续增长率,并与实际增长率对比,划分出增长过度--增长不足--增长过度三个阶段,并分析二者差异原因。最后文末针对性提出树立可持续发展意识、建设项目管理信息化、PPP项目资产证券化和转让股权筹集资金的发展战略建议以改进其可持续增长。通过完整的实例研究,证实了以下几点结论:(1)本案例公司自上市以来并未实现可持续增长,增长方式多依靠外源融资。实际增长率多年来显著高于其可持续增长率,长此以往会对公司各项财务指标造成负面影响,给公司发展带来隐患。(2)要实现实际增长率与可持续增长率的趋同,必须满足一定的条件,条件囊括了经济大环境、行业发展状况以及企业自身的发展阶段等。二者的差异只能存在于短时期的经营过程,不可能也不应该长期存在,企业最终都会主动或被动的将差异消除。企业管理者平衡实际增长与可持续增长之间的关系是十分必要的。
【图文】：

第 4 章 基于财务视角的东方园林可持续增长分析东方园林作为建筑园林行业的领头羊，在战略布局和业务模式方面处处领同类企业，可以看到自 2009 年上市至今，公司 2 次扩大版图，不断丰富经务。这种频繁的调整与野蛮式的生长造成实际增长率显著脱离可持续增长种差异是由哪些因素驱动？又对公司财务基本面以及未来发展形成何种？我们将在这一章选取 2009 年-2017 年公司数据利用可持续增长模型来揭案。.1 公司实际增长率本文将公司销售收入增长率作为实际增长率计算，，下图 4.1为东方园林 2-2017 年实际增长率数据。

图 4.2 东方园林希金斯可持续增长率及其驱动因素变动.2.2 基于拉巴波特可持续增长模型下的可持续增长率表 4.2 东方园林 2009-2017 年拉巴波特可持续增长率计算表如表 4.2 所示，基于拉巴波特模型所得的可持续增长率均维持在负值的水有负值的出现都源于模型中分母出现负数，通常原因有两点：一个是投资不足项目 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20售净利率(%)14.34 17.75 15.56 17.52 18.07 13.74 11.15 16.13 14益乘数 1.33 1.49 2.10 2.51 2.33 2.28 2.76 2.54 3.利支付率(%)13.16 0.00 0.00 10.04 8.22 10.94 10.00 5.88 8.售投资增率(%）0.27 -0.71 -1.68 -3.05 -5.05 -1.16 -30.42 -30.88 -29持续增长率(%)-101.69-97.40 -95.11 -92.85 -88.44 -96.01 -47.66 -55.53 -58
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.92;F406.7

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本文编号：2599542