南风股份大股东股权质押融资案例分析

发布时间：2020-03-26 01:57

【摘要】：随着我国资本市场的日益发展,股权质押融资如今已成为了一种重要的融资手段。股权质押融资作为一种新兴的融资方式保持着快速增长的态势,也受到了上市公司大股东的青睐。大股东通过股权质押融资无需转移企业实际控制权,可以实现短时间内募集到大量资金。但是由于股权质押使得大股东的现金流权和控制权相互分离,质押比例的提高可能会激化大股东实施利益侵占的动机。此外,股权质押会导致大股东权益变动风险向质权人进行转移,也会间接对上市公司业绩造成负面的影响。所以,从股权质押的规模和风险分析的角度考虑,研究大股东股权质押融资问题具有重要的现实意义和价值。本文先对上市公司大股东股权质押融资的相关文献和基础理论进行广泛研究,对股权质押现状进行了描述和总结,再以上市公司南方风机股份有限公司作为研究对象对南风股份大股东股权质押风险问题进行研究。在案例分析过程中,本文研究了南风股份的财务状况、股权结构,股权质押过程以及股权质押带来的结果。此外,本文还进一步分析了大股东股权质押的影响与风险,以及风险防范应对措施。通过案例分析得知,大股东出于个人融资、实施利益侵占以及转移风险的动机,高比例大规模进行股权质押。而大股东股权质押行为盘活了限售股的同时,也加剧了上市公司非效率投资行为,同时也间接导致了企业业绩下滑以及股价闪崩的情况出现。而从风险的角度分析,南风股份大股东股权质押主要产生的风险包括了控制权转移的风险、大股东道德风险以及上市公司经营不善的风险。最后,本文从案例分析中得到启示,从质权人的控制管理、加强公司内部治理以及完善相关法律法规这三个方面来展开论述风险防范的措施。论文阐明了大股东股权质押融资行为导致风险产生的机制,拓宽了对股权质押融资行为的研究,对于上市公司合理发挥股权质押融资优势,规范融资行为,保护质权人和股东合法权益具有一定的启示作用。
【图文】：

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由于我国经济增速放缓，银根持续收缩，资本市场的资金流动性显得愈业还是自然人，想通过传统银行信贷模式来融取资金的难度也变得越召开的十八届三中全会明确指出要完善金融市场体系，构建一个完善的体系，要借助于多个渠道来推动股权融资。在国家鼓励倡导股权融资上传统借贷成本的持续上涨，股权质押以其股权易转让、融资额度大迎合了上市企业大股东的融资需求。股权质押给企业的实际控制人找静置股权的出路，，使得表上的长期股权投资转化成了账户上的现金流市公司大股东而言，股权质押并不会使其丧失掉对企业的控制权和决广泛的青睐。计数据来看，在 2013 年之前，每年股权质押的融资额不超过 1 万亿元股权质押融资规模出现了高速增长的态势。发展到 2018 年中旬，规元的水平，并且 95%的上市公司都进行了股权质押。实际上，继场外后，股权质押已经发展成为了杠杆融资的主要形式。

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华南理工大学硕士学位论文而受新股持续发行的影响，A 股股权质押公司数量也持续增加。2014 年 6 个月时间内，质押公司数量直线增长了 800 多家，进入到 2500 家以上的数量 2018 年，质押公司数量稳步增长至 3500 家之后，开始保持稳定水平波动。从市场中股权质押的频繁程度来看，2014 年初上市公司的平均股权质押笔到了 2015 年 5 月，不到一年半的时间平均每家股权质押笔数猛增到了 70 笔15 年股灾爆发之时，上市公司纷纷选择进行股权质押来套现补仓或者增持平均股权质押笔数达到了惊人的 180 笔以上，股权质押融资被过度滥用了。
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.4;F406.7

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