新研股份跨界并购的绩效研究

发布时间：2020-08-31 21:10

　　 在经济新常态和供给侧改革的大环境下,产业结构落后、业务模式单一、研发力量不足等局限性,迫使企业转型升级。通常来说,跨界并购是企业快速转型的有效途径之一,通过并购其他有潜力的企业,企业能在短时间内优化产业结构、拓宽销售渠道、引进先进技术和人才。跨界并购的大行其道,为双主业结构模式的形成提供了有力支持。新研股份并购明日宇航是我国农机行业公司进入军工领域从而成为双主业上市公司的典型代表,因此本文选取这个案例开展研究。本文在文献回顾和跨界并购理论基础上,先从分析案例公司背景出发,分析此次并购的动因,再研究跨界并购前后的绩效变化。短期市场绩效考察短期股票市场反应,采用事件研究法的市场调整模型,以并购的首次公告日为0日,前后30日为事件窗口期,计算出超额收益率,从而得到累计超额收益率。再选择会计研究法中的杜邦分析法考察中长期财务绩效,最后从非财务绩效的角度,阐述此次跨界并购在客户资源、技术与人才、经营战略方面的意义。研究发现:(1)从短期股东财富角度来说,通过对事件窗口期累计超额收益率计算,得出结果为99.65%,说明此次跨界并购在短期内给企业股票市场绩效带来显著的正面效应。(2)从中长期财务绩效来看,跨界并购给企业财务绩效带来的影响不明显。(3)从非财务绩效上看,新研股份成功完成战略转型,获得了航天军工零部件制造行业入场券,战略意义大于现实意义。新研股份通过跨界并购明日宇航进入军工航天这一新兴领域,是一次大胆的尝试。此次并购改变了业务结构,分散了经营风险,开辟了新的盈利增长点。本文认为对于原有主营行业进入发展瓶颈期的企业来说,本文所研究的跨界并购经验可以对这些企业有一定的借鉴意义。
【学位单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F426.4;F406.7;F271
【部分图文】：

图 3-1 新研股份股票价格波动图资料来源：同花顺财经3.3 并购过程简介3.3.1 并购方案1 支付方式的选择关于标的估价，在基准日当天，其估值达到 364,330.01 万元。在交易双方协商之后拟定，标的资产交易对价为 363,967.00 万元。支付方式为现金支付与股权支付相结合，其中共支付现金 42,160.00 万元。并购之后，经过调整，股票的发行价格为每股 5.245 元，公司一共向明日宇航股东发行 613,550,581 股。2 配套融资本次交易拟分别向周卫华、吴洋、上市公司员工持股计划非公开发行股份募集配套资金分别为 93,310.90 万元、2,546 万元、2,546 万元，合计 98,402.90 万

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本文编号：2809326