融资约束和税收激励对我国中医药行业研发投入的影响

发布时间：2021-01-26 16:20

　　创新研发是中医药企业发展的核心力量,而融资约束是制约企业投资的主要因素之一。因此,在中医药行业中融资约束是否会对研发投资产生影响是一个值得关注的问题。以2009—2018年我国A股上市中医药公司为样本,深入研究研发投入与融资约束之间的关系。研究结果表明,融资约束会对中医药企业的研发投入产生抑制作用;同时,政府的税收激励会缓解融资约束对研发投入的负面影响。对如何促进中医药行业的研发投入有一定的实践和政策性指导意义。 

【文章来源】：中草药. 2020,51(16)北大核心

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

融资约束对研发投入的直接作用

本文使用2009—2018年我国A股中医药上市公司的数据，对中医药行业中研发投入与融资约束之间的关系进行了实证检验。研究发现在该行业中，融资约束的上升会给企业研发带来壁垒，从而显著抑制企业的研发投入。中医药行业研发需要稳定的现金流支持，然而在融资时，普遍存在“所有制歧视”和“规模歧视”问题，从而打击了研发投入的积极性。另外，还深入探讨了税收激励政策的调节作用，研究结果显示，政府的税收激励政策能够缓解融资约束对企业创新研发的负面影响，促进研发投入的增长。中医药企业对中药药品的研发行为受到国家和行业政策导向的显著影响，目前我国正大力推进中药产业发展，而税收激励作为国家的宏观调控工具，有效的节约了中医药企业的经营成本，从而刺激企业将资源投入研发创新；同时，由于中医药企业获得税收激励的信息向外界传递了积极信号，有利于研发创新资金的筹集，从而激励了中药企业增加研发投入。本文的主要理论和实践贡献如下。第一，拓展了关于研发投入与融资约束问题的研究。我国现有的关于企业研发投入与融资约束关系研究的文献主要以高新技术企业、规模以上工业企业为研究对象[15,21,38]，而行业研究比较缺乏。本文以我国中医药行业为出发点，充分考虑了该行业在“十三五”时期经济发展中的重要性，为解决中医药行业融资困境，促进中医药行业可持续发展提供依据。第二，进一步完善了税收激励政策有效性的相关文献。许多国外研究表明，税收干预可以激励公司提高研发投入[39-41]。而国内学者杨国超等[42]则发现减税政策会引发企业的研发操纵，与政府制定减税政策的初衷相违背。以中医药行业为研究对象，探讨政府的税收激励政策的有效性，论证了税收激励政策在该行业中可有效缓解融资约束，从而促进研发投入。第三，为企业融资约束度量方法的稳健性提供经验证据。关于融资约束的度量方法，学术界一直存在较大争议，不同的计量方法各有利弊。采用Hovakimian[14]的投资—现金流敏感度指标，并提供了基于我国A股中医药上市公司数据的实证检验结果，为该变量计算的有效性和稳健性提供了来自发展中国家的经验证据。


本文编号：3001430