企业可转债融资行为对股东权益的影响分析 ——以“华菱转债”为例

发布时间：2021-11-26 04:38

　　2017年证监会修改《上市公司非公开发行股票实施细则》后,定向增发等股权融资的门槛升高,在此背景下,许多公司转向可转债市场进行融资,但由于可转债兼具股权性与债权性的特点,使得企业在进行可转债融资时对其股东权益产生影响。本文选择湖南华菱管线股份有限公司发行的可转换公司债券作为案例,对其发行过程进行深入分析,探讨在在可转债融资过程中如何在进行高效融资前提下,减少对股东权益的影响,从而对我国即将发行可转债融资的企业提供借鉴作用。本文首先对我国可转债背景进行概述,从其历史发展过程、新规后我国融资市场的变化进行分析,得出我国在接下来几年可转债市场将会蓬勃发展;其次,提出我国可转债市场具有条款设计偏股性、股权稀释现象较严重、融资规模与融资风险日渐增大的现状,并探讨融资过程中可能会对股东权益产生影响的因素,包括标的股票因素、所有权结构因素、条款设计因素;最后通过对华菱管线的可转债融资过程进行分析验证这些影响因素的真实存在性,以及其对大股东控制权与中小股东股权收益的影响,并得出相关结论与建议。通过对华菱转债融资过程的分析显示,在可转债回售条款与优先认购条款的设计、原股东对可转债认购的数量以及可转债发行... 

【文章来源】：山东师范大学山东省

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

定增市场融资规模

2图 1-2 可转债发行规模中国定增市场融资规模如图 1-1 所示：随着中国股票市场的发展，定向增发市场在发行要求，发行成本和发行周期方面具有优势。从 2013 年到 2016 年，中国的固定

融资规模大幅度缩水，因此，对于有融资需求的企业，可转换债券市场已成为融资的首选。从图 1-2 中可以发现，自中国发行可转债以来，2009 年之前市场发行规模均不超过 200 亿，在 2010 年可转债市场规模首次大幅度增长，这源于中国银行与工商银行相继发行了共 650 亿可转债，使得可转债达到了历史的高峰，但于 2013 年以来，可转债市场一直处于下滑趋势，直至 2017 年新政的发布；新政的发布限制了定向增发、配股以及其他非公开发行股票等融资方式，使有融资意向企业将目光转向可转债融资市场，并且由于光大银行、宁波银行、国泰君安总计发行 470 亿的可转债，使得可转债融资规模达到历史的最高峰。虽然 2018 年可转债融资规模有所下降，但其发行数量却大幅增长，这说明可转债被许多有融资需求的企业所青睐。如图 1-3 所示，从 2006 年到 2016 年，可转换债券融资并未受到上市公司的青睐。但于 2017 年新规出台，在融资期限、融资规模等方面对除可转债融资以外的再融资方式增加了明确的限制，这体现了中国证监会对可转换债券融资的支持态度，表明可转换债券市场未来将迎来快速发展时期。

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
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本文编号：3519409