奋达科技并购富诚达业绩承诺案例分析
发布时间：2023-02-15 08:52
在资本市场中,并购重组活动越来越频繁,上市企业纷纷并购其他企业以扩大企业规模,增加市场份额,实现产业升级,从而达到改善企业经营状况的目的。通过观察近年来上市公司并购重组活动发现,并购重组虽然能够改善和提升企业整体的经营状况,但也使得上市企业处于并购失败的风险之中。为降低并购重组中的各类风险,上市公司根据被并购公司历史业绩表现和未来发展前景,要求被并方在业绩承诺期间完成承诺业绩,同时约定协议未达成的补偿方式和赔偿金额。目前,业绩承诺的作用被资本市场投资者广泛认可,但业绩承诺达标率却整体偏低,这是因为部分标的公司为了获取较高并购价格而承诺不合理的业绩目标。在实际经营过程中,交易完成之后业绩承诺目标难以实现,导致签订业绩承诺协议的上市公司普遍存在“三高”现象,即高估值、高商誉、高业绩承诺。本文以奋达科技并购富诚达事件为案例研究对象,使用文献分析法、案例分析法和对比分析法对案例主体进行分析。首先,本文梳理了业绩承诺动因、业绩承诺实现的影响因素、业绩承诺效应的相关文献,并结合企业估值理论、委托代理理论、信号传递理论等为案例分析奠定基础;然后,本文阐述了奋达科技并购富诚达的过程、动因及业绩承诺的具...
【文章页数】：59 页
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于并购业绩承诺动因的研究
1.2.2 关于并购业绩承诺实现影响因素的研究
1.2.3 关于并购业绩承诺效应的研究
1.2.4 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的基本框架
2 企业并购中业绩承诺的相关理论概述
2.1 业绩承诺的定义及内容
2.1.1 业绩承诺的定义
2.1.2 业绩承诺的内容
2.2 业绩承诺的动因
2.2.1 调整标的资产估值
2.2.2 减少代理成本
2.2.3 传递良好投资信号
2.3 业绩承诺实现的影响因素
2.3.1 管理层认知能力
2.3.2 标的资产评估方法
2.3.3 业绩承诺目标设定
2.3.4 政府部门监管机制
2.4 业绩承诺的理论基础
2.4.1 企业估值理论
2.4.2 委托代理理论
2.4.3 信号传递理论
2.4.4 信息不对称理论
3 奋达科技并购富诚达案例介绍
3.1 并购双方基本情况介绍
3.1.1 奋达科技公司简介
3.1.2 富诚达公司简介
3.2 奋达科技并购富诚达主要过程
3.2.1 确定并购富诚达扩张战略
3.2.2 基于收益法对富诚达估值定价
3.2.3 股份及现金支付方式收购100%股权
3.3 奋达科技设定业绩承诺的动因
3.3.1 调整富诚达资产估值
3.3.2 激励富诚达管理团队提升业绩
3.3.3 传递利好消息抬高股价
3.4 业绩承诺的具体内容
3.4.1 连续三年扣非净利润指标要求
3.4.2 注销股份及返还现金红利补偿方式
3.4.3 双向业绩承诺超额奖励方案
3.5 业绩承诺的完成情况及补偿情况
3.5.1 子公司业绩承诺连续三年未达标
3.5.2 子公司业绩信息披露存疑陷补偿纠纷
4 奋达科技并购富诚达业绩承诺不达标原因分析
4.1 奋达科技管理层忽略市场风险,对业绩盲目乐观
4.1.1 消费电子行业进入同质化竞争阶段
4.1.2 国内移动智能终端金属结构件行业不景气
4.2 奋达科技估值结果过高,业绩目标设定不合理
4.2.1 采用收益法对轻资产公司估值过高
4.2.2 估值过程中过于依仗业绩承诺
4.3 子公司绩效管理松散,交易信息披露不完全
4.3.1 控制权和经营权划分不明确,存在内部治理隐患
4.3.2 业绩考核指标单一,未关注长期绩效
4.3.3 并购后整合效率偏低,创新绩效不佳
4.3.4 交易信息披露不完全,子公司逃离业绩监控
5 奋达科技并购富诚达业绩承诺的结论与启示
5.1 奋达科技并购富诚达业绩承诺的结论
5.1.1 管理层盲目乐观导致风险评估不到位
5.1.2 估值方法存在缺陷抬高业绩承诺目标
5.1.3 并购后管理水平偏低影响子公司业绩
5.1.4 交易信息披露不足暴露多方监管问题
5.2 奋达科技并购富诚达业绩承诺的启示
5.2.1 并购前做好风险评估,避免盲目乐观
5.2.2 优化企业估值方法,设定合理业绩目标
5.2.3 提升并购后整合效率,推动业绩目标完成
5.2.4 设置多重业绩考核指标,提高业绩管理水平
5.2.5 强化信息披露监管机制,减少信息不对称
5.2.6 完善业绩承诺追责制度,加强整治力度
参考文献
致谢
本文编号：3743201
【文章页数】：59 页
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于并购业绩承诺动因的研究
1.2.2 关于并购业绩承诺实现影响因素的研究
1.2.3 关于并购业绩承诺效应的研究
1.2.4 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的基本框架
2 企业并购中业绩承诺的相关理论概述
2.1 业绩承诺的定义及内容
2.1.1 业绩承诺的定义
2.1.2 业绩承诺的内容
2.2 业绩承诺的动因
2.2.1 调整标的资产估值
2.2.2 减少代理成本
2.2.3 传递良好投资信号
2.3 业绩承诺实现的影响因素
2.3.1 管理层认知能力
2.3.2 标的资产评估方法
2.3.3 业绩承诺目标设定
2.3.4 政府部门监管机制
2.4 业绩承诺的理论基础
2.4.1 企业估值理论
2.4.2 委托代理理论
2.4.3 信号传递理论
2.4.4 信息不对称理论
3 奋达科技并购富诚达案例介绍
3.1 并购双方基本情况介绍
3.1.1 奋达科技公司简介
3.1.2 富诚达公司简介
3.2 奋达科技并购富诚达主要过程
3.2.1 确定并购富诚达扩张战略
3.2.2 基于收益法对富诚达估值定价
3.2.3 股份及现金支付方式收购100%股权
3.3 奋达科技设定业绩承诺的动因
3.3.1 调整富诚达资产估值
3.3.2 激励富诚达管理团队提升业绩
3.3.3 传递利好消息抬高股价
3.4 业绩承诺的具体内容
3.4.1 连续三年扣非净利润指标要求
3.4.2 注销股份及返还现金红利补偿方式
3.4.3 双向业绩承诺超额奖励方案
3.5 业绩承诺的完成情况及补偿情况
3.5.1 子公司业绩承诺连续三年未达标
3.5.2 子公司业绩信息披露存疑陷补偿纠纷
4 奋达科技并购富诚达业绩承诺不达标原因分析
4.1 奋达科技管理层忽略市场风险,对业绩盲目乐观
4.1.1 消费电子行业进入同质化竞争阶段
4.1.2 国内移动智能终端金属结构件行业不景气
4.2 奋达科技估值结果过高,业绩目标设定不合理
4.2.1 采用收益法对轻资产公司估值过高
4.2.2 估值过程中过于依仗业绩承诺
4.3 子公司绩效管理松散,交易信息披露不完全
4.3.1 控制权和经营权划分不明确,存在内部治理隐患
4.3.2 业绩考核指标单一,未关注长期绩效
4.3.3 并购后整合效率偏低,创新绩效不佳
4.3.4 交易信息披露不完全,子公司逃离业绩监控
5 奋达科技并购富诚达业绩承诺的结论与启示
5.1 奋达科技并购富诚达业绩承诺的结论
5.1.1 管理层盲目乐观导致风险评估不到位
5.1.2 估值方法存在缺陷抬高业绩承诺目标
5.1.3 并购后管理水平偏低影响子公司业绩
5.1.4 交易信息披露不足暴露多方监管问题
5.2 奋达科技并购富诚达业绩承诺的启示
5.2.1 并购前做好风险评估,避免盲目乐观
5.2.2 优化企业估值方法,设定合理业绩目标
5.2.3 提升并购后整合效率,推动业绩目标完成
5.2.4 设置多重业绩考核指标,提高业绩管理水平
5.2.5 强化信息披露监管机制,减少信息不对称
5.2.6 完善业绩承诺追责制度,加强整治力度
参考文献
致谢
本文编号：3743201
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