小米集团双重股权结构的动因及绩效研究

发布时间：2023-03-29 21:20

　　我国之前只允许企业采用“一股一权”结构上市。但随着企业融资次数的增多,该股权结构会稀释创始人的控制权,令其难以发挥关键型人力资本的作用,从而阻碍企业的持续健康发展。而双重股权结构在极大程度上能弥补这一不足。它通过双股结构的设计能在维持创始人控制权的同时,减少敌意收购的风险。但之前在我国资本市场上,不允许企业选择此股权结构上市。而近年来,随着我国创新型企业的不断增多以及恶意并购的事件频发,国内企业对双重股权制度愈发青睐。针对这一现状,在2018年4月我国资本市场开始逐步解除对其限制,首次批准企业在港交所以双重股权结构进行上市。在同年5月,小米集团成为首个以双重股权结构进行上市的公司。因此,研究双重股权结构对我国上市公司的绩效影响,具有极大的理论及应用价值。本文以创新型企业小米集团在香港上市的案例进行研究。首先梳理了国内外有关双重股权架构的文献及相关理论,为后续研究奠定理论基础。其次,对小米集团的概况及上市之前的整个融资历程进行介绍,并结合其上市时双重股权结构的设计特点,剖析其选用此股权架构的动因。然后运用对比分析及杜邦分析的方法,通过与同行业一股一权的10家企业进行对比,并结合自身独特发...

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 双重股权结构合理性的研究
        1.3.2 双重股权结构动因的研究
        1.3.3 双重股权结构对绩效影响的研究
        1.3.4 文献综评
    1.4 研究内容与研究方法
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究方法
        1.4.3 技术路线
    1.5 创新点及不足之处
2 相关概念及理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 双重股权结构概念
        2.1.2 绩效概念
    2.2 相关理论
        2.2.1 委托-代理理论
        2.2.2 控制权理论
        2.2.3 人力资本理论
        2.2.4 利益相关者理论
3 小米集团双重股权结构案例介绍及动因分析
    3.1 小米集团简介
    3.2 小米集团上市前融资历程
    3.3 小米集团双重股权结构设计
        3.3.1 AB股设计
        3.3.2 超级表决权设计
    3.4 小米集团选用双重股权结构动因分析
        3.4.1 保持创始人对小米集团的控制权
        3.4.2 发挥小米集团创始人的专用性资产
        3.4.3 执行小米集团独特的发展战略
4 小米集团双重股权结构的绩效分析
    4.1 小米集团双重股权结构对绩效影响路径分析
        4.1.1 集团治理层面的影响
        4.1.2 经营管理层面的影响
        4.1.3 战略发展层面的影响
        4.1.4 影响路径分析图
    4.2 小米集团双重股权结构的财务绩效分析
        4.2.1 偿债能力分析
        4.2.2 盈利能力分析
        4.2.3 营运能力分析
        4.2.4 成长能力分析
        4.2.5 杜邦分析
    4.3 小米集团双重股权结构的非财务绩效分析
        4.3.1 创新能力分析
        4.3.2 代理成本分析
        4.3.3 国际业务分析
        4.3.4 生态链战略分析
    4.4 小米集团双重股权结构存在的潜在风险
        4.4.1 控制权过于集中可能引发决策风险
        4.4.2 信息披露及监督机制可能不到位
        4.4.3 中小股东利益诉求可能受侵犯
5 小米集团双重股权结构案例结论与建议
    5.1 结论
        5.1.1 双重股权结构提高小米集团的绩效
        5.1.2 双重股权结构确保小米集团的战略实施
        5.1.3 双重股权结构适用范围有限制
    5.2 启示与建议
        5.2.1 持续提升创始团队决策水平
        5.2.2 建全信息披露及监督机制
        5.2.3 建立中小股东利益保护制度
参考文献
致谢
攻读学位期间取得的研究成果



本文编号：3774501