衍生品对冲和企业并购的风险管理效应——基于煤炭、钢铁和有色金属上市企业数据

发布时间：2024-03-12 19:29

　　在新发展理念和“双循环”发展格局下,我国钢铁、煤炭和有色金属等资源性行业面临着一系列挑战。一方面,企业在市场竞争和国际贸易中不可避免地面临着原材料、产品价格波动、汇率以及利率波动等风险。20世纪70年代以来,汇率、利率和商品等衍生金融工具的迅速发展,为企业提供了有效的风险对冲工具。我国煤炭、钢铁和有色金属上市公司参与衍生品对冲企业占比从十年前的24.82%增加到2018年的49.46%。另一方面,长期粗放式发展积累的矛盾日益突出。产能过剩的背景下,上述行业内的并购整合成为发展趋势,并购活动潜在的风险管理益处能够在一定程度上帮助企业规避风险。本文厘清衍生品对冲和企业并购的风险管理机制,比较这两种风险管理策略在对冲效果方面的特质性,更进一步地探讨两者在风险管理上的关系,有益于企业在风险愈发复杂的市场环境下完善风险管理体系,做出最优的风险管理决策。本文基于近十年来煤炭行业、有色金属行业和钢铁行业上市公司的相关数据,运用PSM匹配方法进行实证检验。实证结果表明,在风险管理效应方面,衍生品对冲能够显著降低以现金流波动度量的企业风险,纵向并购在实施后二期能够显著地降低企业风险,而横向并购的风险管理...

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 选题背景及意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 选题意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 金融衍生品对冲的风险管理效应研究
        1.2.2 经营对冲的风险管理效应研究
        1.2.3 金融衍生品对冲与经营对冲的关系研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究思路与结构安排
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究内容
    1.4 研究创新与不足
第2章 金融衍生品对冲和并购的理论分析
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 风险管理的基本概念
        2.1.2 金融衍生品对冲的基本概念
        2.1.3 并购的基本概念
    2.2 金融衍生品的对冲机制分析
    2.3 企业并购的对冲机制分析
        2.3.1 企业横向并购的对冲机制分析
        2.3.2 企业纵向并购的对冲机制分析
第3章 企业金融衍生品对冲和并购现状分析
    3.1 煤焦钢和有色金属行业发展现状
        3.1.1 煤焦钢和有色金属行业产业链介绍
        3.1.2 煤焦钢和有色金属行业发展现状
    3.2 企业金融衍生品使用现状
    3.3 企业并购现状
第4章 衍生品对冲和并购的风险管理效应的实证研究
    4.1 研究假设
    4.2 研究方法
    4.3 研究设计
        4.3.1 样本选择和数据来源
        4.3.2 变量选择
    4.4 描述性统计
    4.5 衍生品对冲、并购的风险管理效应实证分析
        4.5.1 企业衍生品对冲、并购的动机分析
        4.5.2 衍生品对冲、并购的风险管理效应
    4.6 衍生品对冲与并购之间关系的实证分析
        4.6.1 衍生品对冲与并购之间关系的实证分析
        4.6.2 衍生品对冲与横纵向并购之间关系的实证分析
    4.7 衍生品对冲、并购风险管理效应的稳健性检验
第5章 主要结论与启示
    5.1 主要结论
    5.2 启示
    5.3 未来研究展望
参考文献
在学期间发表的学术论文与研究成果
致谢



本文编号：3926764