基于EVA的安科生物企业价值评估研究

发布时间：2017-06-06 22:06

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【摘要】：生物制药行业作为我国的战略性新兴产业受到了国家政策的大力扶持,在产业规模与投资力度方面都到得了空前的发展,生物制药板块上市公司也逐渐成为了投资者关注的对象。无论是对生物制药上市公司的投资,还是生物制药企业自身的管理与发展都应当建立在对生物制药企业合理估值的基础上。生物制药企业具有高研发投入、高风险与高收益、高成长等区别于一般传统企业的特质,其价值评估具有特殊性,因此选择适合且有效的方法对生物制药企业价值进行评估至关重要。本文在考虑了企业价值评估传统方法和EVA评估方法各自的优缺点以及于生物制药企业价值特点的基础上,以生物制药上市公司安科生物股份有限公司为例,选取了EVA评估方法对其进行了价值评估分析,将EVA评估方法引入到生物制药企业价值评估当中。本文首先通过理论部分对比分析了传统企业价值评估方法和EVA估值方法的优缺点,以及各种方法在生物制药企业价值评估中的适用性。其次,以安科生物为案例公司,在对其价值影响因素分析的基础之上,进一步阐述了EVA估值方法评估的适用性,并结合安科生物实际情况构建了EVA估值模型。最后,根据建立的安科生物EVA估值模型,以历史年度EVA为基础,分别求出高速增长期和稳定增长期预测的EVA值以及加权平均资本成本,进而计算得出了评估基准日的安科生物企业价值,并通过与市场价值的对比给出了投资建议,以及对估值结果的合理性进行了分析与评价。通过本文的研究,认为EVA估值模型适合对安科生物及生物制药类企业进行价值评估,评估结果可以为即将买入该公司股票的投资者以及股权收购者提供价格参考,同时估值过程的分析对于其他生物制药企业进行企业价值评估具有借鉴意义。
【关键词】：企业价值评估 EVA价值评估模型 生物制药企业
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F406.7;F426.72
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-20
• 1.1 研究背景及研究意义11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12
• 1.2 国内外文献综述12-18
• 1.2.1 企业价值评估理论及发展12-14
• 1.2.2 EVA理论及价值评估应用14-18
• 1.2.3 研究述评18
• 1.3 研究方法和研究思路18-20
• 1.3.1 研究方法18
• 1.3.2 研究思路18-20
• 第2章 生物制药企业价值评估理论基础20-33
• 2.1 企业价值评估理论与方法20-24
• 2.1.1 企业价值与价值评估内涵20-21
• 2.1.2 企业价值评估传统方法21-24
• 2.2 EVA与企业价值评估理论24-29
• 2.2.1 EVA的内涵与计算24-27
• 2.2.2 EVA价值评估模型27-29
• 2.3 EVA方法与生物制药企业价值评估29-33
• 2.3.1 生物制药企业估值的特殊性29-31
• 2.3.2 EVA方法的适用性及优越性31-33
• 第3章 安科生物价值影响因素分析及EVA模型的建立33-47
• 3.1 安科生物简介及行业环境分析33-37
• 3.1.1 安科生物股份有限公司简介33
• 3.1.2 安科生物的宏观环境分析33-35
• 3.1.3 安科生物的行业发展状况35-37
• 3.2 安科生物经营状况分析37-41
• 3.2.1 财务状况分析37-40
• 3.2.2 核心竞争力分析40-41
• 3.3 选取EVA方法评估安科生物企业价值的原因分析41-43
• 3.3.1 价值评估要素分析41-42
• 3.3.2 EVA方法评估的适用性42-43
• 3.4 安科生物EVA估值模型的建立43-47
• 3.4.1 EVA的计算与调整43-45
• 3.4.2 折现率的确定45
• 3.4.3 EVA估值模型确定45-47
• 第4章 EVA估值模型下的安科生物价值评估分析47-65
• 4.1 EVA模型下的安科生物估值思路47
• 4.2 安科生物历史EVA计算与分析47-52
• 4.2.1 税后净营业利润48-49
• 4.2.2 投入资本总额49
• 4.2.3 加权平均资本成本49-51
• 4.2.4 历史EVA值及分析51-52
• 4.3 安科生物预测期EVA值的计算52-61
• 4.3.1 销售收入预测53-54
• 4.3.2 利润表及资产负债表相关项目预测54-58
• 4.3.3 预测期税后净营业利润及投入资本总额58-59
• 4.3.4 预测期EVA值59-61
• 4.4 安科生物EVA法估值结果及分析61-63
• 4.4.1 安科生物EVA价值评估结果61
• 4.4.2 EVA估值结果应用与评价61-63
• 4.5 EVA法用于生物制药企业价值评估的几点建议63-65
• 结论65-67
• 参考文献67-70
• 致谢70

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本文编号：427576