我国机构投资者对市场稳定性的影响研究

发布时间：2021-05-10 23:25

　　自上世纪90年代产生以来,我国机构投资者发展迅速,目前其持股市值已超过自然人投资者,成为我国资本市场的主要力量。机构投资者往往被认为具有更加专业的金融知识,投资行为也更加理性,他们是我国为保证资本市场稳定而以新政策不断支持的对象。然而,随着我国投资者结构中机构投资者比例的不断升高,我国资本市场的波动却并没有出现明显的降低,且在2015年依然出现了巨幅波动的不合理现象。本文的研究从理论层面展开,认为机构投资者对市场稳定的影响在理论上存在着多重传导机制,不同类型的机构投资者发挥的作用不同,关键因素在于哪种机制在当时的市场环境下发挥了主要作用。通过对机构投资者历史数据的分析,发现近20年来,我国机构投资者结构发生了翻天覆地的变化,从“公募基金一家独大”转为“公募基金平稳发展,保险和陆股通快速扩张,三足鼎力格局逐渐形成,其他机构投资者多元化发展”的格局。由于市场环境与结构的变化,本文将2000家A股上市公司在2004-2019年的面板数据划分为了3个阶段进行研究。实证结果表明公募基金由原先的促进市场稳定的角色转变成为加剧市场波动的角色;保险基金由于其稳健的投资风格始终是我国资本市场的稳定剂;陆... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
致谢
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 研究框架与研究方法
        1.3.1 技术路线图
        1.3.2 研究思路和方法
    1.4 研究创新与不足
        1.4.1 研究创新
        1.4.2 研究不足
2 文献综述
    2.1 机构投资者与市场波动的界定
        2.1.1 机构投资者的界定与分类
        2.1.2 市场波动的界定
    2.2 国外研究进展
        2.2.1 机构投资者会加剧市场的波动
        2.2.2 机构投资者会减小市场的波动
        2.2.3 机构投资者与市场波动的关系不确定
    2.3 国内研究进展
        2.3.1 机构投资者会加剧市场的波动
        2.3.2 机构投资者会减小市场的波动
        2.3.3 机构投资者与市场波动的关系不确定
    2.4 小结
3 机构投资者对股票市场波动性的影响分析
    3.1 委托代理理论
    3.2 行为金融理论
        3.2.1 羊群行为
        3.2.2 正反馈交易
        3.2.3 重视短期业绩
    3.3 内幕交易
    3.4 有效市场假说
        3.4.1 消除信息不对称
        3.4.2 消除错误定价
    3.5 负反馈交易
    3.6 积极参与公司治理
    3.7 小结
4 我国机构投资者发展历程及现状
    4.1 我国机构投资者发展历程
        4.1.1 起步阶段
        4.1.2 规范发展阶段
        4.1.3 蓬勃发展阶段
    4.2 我国机构投资者现状及特点
        4.2.1 公募基金
        4.2.2 保险公司
        4.2.3 社保基金
        4.2.4 QFII与陆股通
        4.2.5 阳光私募
        4.2.6 券商
        4.2.7 其他机构投资者
5 实证研究
    5.1 引言
    5.2 样本选择与数据处理
    5.3 研究设计
    5.4 描述性统计
    5.5 机构合计持股比例与收益波动的关系
    5.6 各类机构投资者持股比例与收益波动的关系
    5.7 稳健性检验
    5.8 小结
6 结论与启示
    6.1 研究结论
    6.2 政策启示
参考文献



本文编号：3180255