机构投资者异质性对上市公司现金分红影响研究

发布时间：2021-08-25 04:17

　　随着我国资本市场的蓬勃发展,持续推进市场的改革开放和健康发展逐步成为新时代的政策目标。相较于国外成熟的资本市场,我国在投资者结构、上市公司监管和市场法律规范上仍然存在很多缺陷。自1997年我国《证券投资基金管理暂行办法》施行以来,基金、QFII、社保基金和保险等机构投资者都得到了极大的政策支持,机构投资者对资本市场的影响也越来越重要。借鉴国外成熟的市场表现,机构投资者在参与上市公司治理中,对股东制衡、业绩增长、促进现金分红、抑制投资风险、提高经营效率等方面都有着很大的影响力。而对应我国上市公司重融资、轻分红的现象,机构投资者对现金分红的影响力是否能够有效传导值得我们深入研究。本文通过总结机构投资者参与上市公司治理、影响现金分红的文献研究,发现机构投资者在影响现金分红的意愿和路径上存在差异性,将机构投资者按照机构性质的差异划分为基金、QFII、社保、保险、券商、信托和财务公司,深入研究异质机构投资者对现金分红的影响差异。文章的创新之处主要有三点:一是丰富了以机构性质为划分标准的机构异质性特点,明晰了机构异质性影响现金分红的差异来源;二是从上市公司制定股利政策的独特角度出发,明确了机构投资... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：96 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1.绪论
    1.1 选题背景和研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容与结构安排
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 结构安排
    1.3 研究方法
    1.4 创新之处
2.文献综述
    2.1 机构投资者参与公司治理的研究
    2.2 机构投资者异质性的研究
    2.3 股利分配政策的研究
    2.4 机构投资者影响现金分红的研究
    2.5 文献述评
3.机构投资者异质性影响现金分红的理论分析
    3.1 理论基础
        3.1.1 委托代理理论
        3.1.2 股利政策理论
        3.1.3 机构投资者的异质性
    3.2 异质机构投资者影响现金分红的动因与路径
        3.2.1 机构投资者影响现金分红的意愿
        3.2.2 现金分红政策的制定
        3.2.3 机构投资者影响现金分红的方式
    3.3 异质机构投资者影响现金分红的差异
        3.3.1 基金促进现金分红提高
        3.3.2 QFII促进现金分红提高
        3.3.3 社保促进现金分红提高
        3.3.4 其他机构投资者对现金分红的影响
4.机构投资者异质性对现金分红影响的研究设计
    4.1 研究假设
        4.1.1 异质机构投资者影响现金分红的差异
        4.1.2 公司特征、机构投资者异质性与现金分红
            (一)控股股东差异
            (二)公司发展差异
            (三)融资约束差异
    4.2 模型设计
        4.2.1 数据来源
        4.2.2 变量选取
        4.2.3 模型设定
5.机构投资者异质性影响现金分红的实证分析
    5.1 描述性统计
    5.2 相关性分析
    5.3 机构异质性影响现金分红的检验
    5.4 公司特征对异质机构投资者与现金分红关系的影响
        5.4.1 控股股东的影响
        5.4.2 公司发展的影响
        5.4.3 融资约束的影响
    5.5 稳健性检验
        5.5.1 机构投资者异质性与股息率的关系
        5.5.2 公司特征对异质机构投资者与股息率关系的影响
            (一)控股股东对股息率的影响
            (二)公司发展对股息率的影响
            (三)融资约束对股息率的影响
6.研究结论与政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究展望
参考文献
后记
致谢
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本文编号：3361379