管理层政治关联对中国上市公司非效率投资影响研究

发布时间：2017-10-20 05:01

  本文关键词：管理层政治关联对中国上市公司非效率投资影响研究

  更多相关文章： 管理层政治关联 产权性质 非效率投资 自由现金流量

【摘要】：投资对拉动国家经济增长起着至关重要的作用。然而,在经济发展的同时,企业非效率投资行为逐渐成为各国所面临的问题。尤其是正处于转型经济制度背景下的我国,市场制度环境和法律体系尚不健全,作为对市场和法律制度失效的一种积极的反应,企业寻求与政府的政治关联已经成为上市公司的常见现象。本文以产权性质作为我国上市公司寻求政治关联的内在动因,将现金流量作为管理层政治关联对非效率投资影响的中间变量,比较不同产权性质下管理层政治关联对企业非效率投资影响的差异,检验管理层政治关联对企业非效率投资的影响,对完善市场公平竞争机制、法律制度和加强相关投资环境等都具有实际意义。本文首先对管理层政治关联和非效率投资进行定义,再对非效率投资与管理层政治关联的相关理论进行梳理,以及对我国制度背景进行分析后,对管理层政治关联对企业非效率投资影响进行理论分析并提出相应假设,随后基于2007-2012年间1010家中国上市公司面板数据,对不同产权性质下管理层政治关联对企业非效率投资的影响及其差异进行了实证研究。研究结果表明：管理层政治关联能够降低企业现金流量投资不足与过度投资的现象,并且其缓和投资不足的效果要强于其缓和过度投资的效果；同时,民营企业管理层政治关联减少企业非效率投资行为要强于国有企业(地方国企与中央国企),地方国企管理层政治关联减少企业投资不足行为要强于中央国企,但对于过度投资行为的影响则没有差异。基于上述结果,本文从完善市场机制和相关法律背景,减少政府干预出发,提出了减少企业非效率投资行为的政策建议。
【关键词】：管理层政治关联 产权性质 非效率投资 自由现金流量
【学位授予单位】：长沙理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51;D0
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 绪论10-19
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 国内外研究现状11-17
• 1.2.1 国外研究现状11-14
• 1.2.2 国内研究现状14-17
• 1.2.3 文献述评17
• 1.3 研究内容和方法17-18
• 1.3.1 研究内容17-18
• 1.3.2 研究方法18
• 1.4本文的创新点18-19
• 第二章 理论基础及制度背景19-27
• 2.1 相关概念界定19-20
• 2.1.1 管理层政治关联的定义19
• 2.1.2 非效率投资的定义19-20
• 2.2 相关理论基础20-24
• 2.2.1 信息不对称理论20-21
• 2.2.2 委托代理理论21-23
• 2.2.3 寻租理论23-24
• 2.3 我国管理层政治关联的制度背景24-27
• 2.3.1 经济制度背景24-25
• 2.3.2 关系型社会25
• 2.3.3 财政分权与政绩考核25-27
• 第三章 理论分析与假设提出27-32
• 3.1 管理层政治关联对企业非效率投资的积极影响27-28
• 3.2 管理层政治关联对企业非效率投资的消极影响28
• 3.3 不同产权性质下管理层政治关联对企业非效率投资的影响28-32
• 3.3.1 民营企业与国有企业管理层政治关联对企业非效率投资影响的比较28-30
• 3.3.2 地方国有企业与中央国企管理层政治关联对企业非效率投资影响的比较30-32
• 第四章 实证研究设计32-37
• 4.1 研究样本及数据来源32
• 4.2 主要变量设计与测度32-35
• 4.2.1 非效率投资的设计与测度32-34
• 4.2.2 管理层政治关联的设计与测度34-35
• 4.2.3 产权性质的设计35
• 4.3 计量检验模型35-37
• 第五章 实证检验与结果分析37-56
• 5.1 描述性统计结果分析37-38
• 5.2 非效率投资与融资约束关系的回归检验38-39
• 5.3 管理层政治关联对企业非效率投资行为影响的回归检验39-41
• 5.4 不同产权性质下管理层政治关联对企业非效率投资行为影响的回归检验41-45
• 5.5 稳健性检验45-56
• 第六章 研究结论与建议56-59
• 6.1 研究结论56
• 6.2 政策建议56-57
• 6.3 研究展望57-59
• 参考文献59-65
• 致谢65-66
• 附录：攻读学位期间发表的论文66

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本文编号：1065356