铜陵有色套期保值对利润波动性的影响研究
发布时间：2021-01-04 07:45
随着我国金融市场的不断完善,企业通过金融衍生工具来规避市场风险越来越普遍。尤其是在中美贸易战国际形势下,商品价格和汇率波动加剧,套期保值成为了企业用来降低市场风险的热门。特别是具有国际贸易业务以及深受宏观经济和产业链上下游供需双重影响的有色企业,价格波动和汇率波动对企业的利润影响更加严重。而套期保值理论上拥有锁定价格、汇率、利率,降低利润波动性的功能,便成了应对市场风险的首要策略。但是,套期保值本身具有杠杆性质,隐藏着巨大的风险,一旦运用或监督管理不当,将会导致巨大的损失。所以企业开展套期保值业务是否降低了利润波动性以及何种套期策略更加合理非常值得研究。本文正是基于实际运用效果出发,以铜陵有色为研究对象,研究套期保值在实际运用中是否降低了利润波动性,增加被套期项目副产品以及增加套期工具远期外汇套期保值是否降低了利润波动性。采取了对比研究方法,从总体、产品种类多寡、衍生工具多寡三个方面对铜陵有色使用套期保值的效果进行对比分析。得出了整体上套期保值有效降低了铜陵有色利润波动性,增加副产品套期保值加大了利润波动性以及增加衍生工具种类降低了利润波动性的结论。根据研究结论,对案例公司给出了坚持通...
【文章来源】：江西理工大学江西省
【文章页数】：52 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架图
第三章铜陵有色套期保值案例介绍16司生产销售规模扩大，从上文的销售模式可知铜产品主要是长期合同，即销售价格相对固定，但由于产品销售和原材料采购时间不一致，导致原材料成本浮动较大。可以从上文的表3.1可以看出，2009年铜产品的收入为265.51亿元，2010年的收入为437.54亿元，营业收入增加了64.79%，同时查阅资料计算该年铜产品的营业成本上升70.67%，成本增长幅度明显大于收入增长幅度，故导致毛利大幅下降。表3.32009年至2018年各产品毛利率时间\产品铜产品毛利率黄金等副产品毛利率化工及其他产品毛利率其他业务收入毛利率综合毛利率2009年4.59%21.69%-12.58%3.52%6.15%2010年1.19%25.09%49.83%5.92%4.85%2011年1.65%20.91%45.47%28.72%5.53%2012年1.16%17.37%29.15%53.93%3.70%2013年1.01%14.08%7.75%17.98%2.75%2014年1.92%6.78%30.28%14.42%3.01%2015年1.69%5.02%23.25%35.22%2.60%2016年3.37%6.02%0.58%31.83%3.67%2017年4.66%4.98%7.71%27.83%4.97%2018年4.46%7.88%10.90%10.26%5.31%单从图3.1看，铜陵有色在2012年经营效益最好，但综合各产品的规模看来，即从表3.3综合毛利率发现2009年最高，说明2010年后在扩大规模后整体毛利率有所下降。在2010年至2012年这段时间，其他业务毛利率上升较快，但主产品铜和黄金等副产品却停滞不前，甚至连续下降。直到最近三年，铜产品和黄金等副产品的效益有所提升，成本控制得到了进一步加强，综合毛利率也随着增加。图3.12009年至2018年各产品毛利从各产品利润角度发现，铜产品在2010年扩大生产规模后，利润占比反而急剧下
第三章铜陵有色套期保值案例介绍17降，下降了43.54%，说明成本控制效果不佳，同时铜产品和黄金等副产品在利润占比上有着特别相反的走向，而不是与其他业务互补，各产品利润占比见表3.4。表3.42009年至2018年各产品利润占个产品利润总额比例时间\比例铜产品利润占各产品利润总额比例黄金等副产品利润占各产品利润总额比例化工及其他产品利润占各产品总额比例其他业务利润占各产品利润总额比例2009年64.38%37.17%-2.61%1.06%2010年20.85%54.57%22.14%2.45%2011年25.07%47.59%25.58%1.77%2012年27.32%46.16%20.79%5.73%2013年31.40%59.73%5.99%2.89%2014年56.80%19.91%22.34%0.94%2015年56.91%18.94%20.06%4.09%2016年80.42%16.43%0.33%2.83%2017年79.50%9.57%8.15%2.79%2018年69.41%12.24%15.51%2.84%从图3.2明显的看出十年之间有六年铜产品利润占比在50%以上，铜产品和黄金等副产品之和每年利润占比将近80%，其他业务利润占比相对较校在2010年至2013年区间，当铜产品利润偏低时，铜陵有色的利润大部分来源于黄金等副产品，两者有着此消彼长的态势，而化工产品的利润占比在此区间起伏不定。铜产品2010年铜产品利润占比较上一年下降较大，2010年至2015年连续回升，说明规模效益正在慢慢的实现，2016年至2017年接近80%波动不大，规模效益达到峰值，2018年又开始出现下降，主要是受到中美贸易战的影响，导致铜产品价格波动加剧，且出现价格下降的情形。同时贸易战后形成贸易壁垒使得铜陵有色的国际市场份额减少，贸易战引发的国际市场汇率振荡，加大了持有外币资产和负债的风险，即加大了铜陵有色利润波动风险。图3.2铜陵有色各产品利润占比经过上面的分析，可以发现铜陵有色的利润大部分来源于铜产品的销售利润，而铜
【参考文献】：
期刊论文
[1]衍生金融工具对闽发铝业业绩的影响[J]. 牛一鸣. 山东纺织经济. 2018(11)
[2]利润波动性与衍生工具使用:基于国有上市公司的实证研究[J]. 郭飞,郭慧敏,张桂玲. 会计研究. 2017(03)
[3]中国上市企业套期保值动因的实证分析[J]. 薛宏刚,何乔,王浩. 西南民族大学学报(人文社科版). 2016(12)
[4]上市公司套期保值动机探究[J]. 郑启旭. 时代金融. 2016(09)
[5]企业运用衍生金融工具的影响因素分析——以我国台湾地区电子业为例[J]. 蔡丽琴. 财会通讯. 2015(24)
[6]外汇衍生品、汇率风险对冲与出口企业盈利能力——来自中国上市公司的经验证据[J]. 张欣,孙刚. 财经论丛. 2015(01)
[7]关于场外衍生品的企业价值效应研究——基于我国上市银行的面板数据模型分析[J]. 斯文. 会计与经济研究. 2013(02)
[8]外向型企业应用金融衍生产品动因的实证研究[J]. 张万里. 浙江金融. 2013(03)
[9]我国上市公司衍生工具运用动机的实证研究[J]. 贾炜莹,魏国辰,刘德英. 经济管理. 2010(03)
[10]我国上市公司风险管理动机的实证研究——基于衍生金融工具的运用[J]. 贾炜莹,陈宝峰. 中国流通经济. 2009(08)
硕士论文
[1]衍生品套期保值对利润波动性的影响研究[D]. 周丹.浙江工商大学 2015
[2]企业外汇衍生品套期保值的动因及价值效应分析[D]. 肖琳.杭州电子科技大学 2016
本文编号：2956419
【文章来源】：江西理工大学江西省
【文章页数】：52 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架图
第三章铜陵有色套期保值案例介绍16司生产销售规模扩大，从上文的销售模式可知铜产品主要是长期合同，即销售价格相对固定，但由于产品销售和原材料采购时间不一致，导致原材料成本浮动较大。可以从上文的表3.1可以看出，2009年铜产品的收入为265.51亿元，2010年的收入为437.54亿元，营业收入增加了64.79%，同时查阅资料计算该年铜产品的营业成本上升70.67%，成本增长幅度明显大于收入增长幅度，故导致毛利大幅下降。表3.32009年至2018年各产品毛利率时间\产品铜产品毛利率黄金等副产品毛利率化工及其他产品毛利率其他业务收入毛利率综合毛利率2009年4.59%21.69%-12.58%3.52%6.15%2010年1.19%25.09%49.83%5.92%4.85%2011年1.65%20.91%45.47%28.72%5.53%2012年1.16%17.37%29.15%53.93%3.70%2013年1.01%14.08%7.75%17.98%2.75%2014年1.92%6.78%30.28%14.42%3.01%2015年1.69%5.02%23.25%35.22%2.60%2016年3.37%6.02%0.58%31.83%3.67%2017年4.66%4.98%7.71%27.83%4.97%2018年4.46%7.88%10.90%10.26%5.31%单从图3.1看，铜陵有色在2012年经营效益最好，但综合各产品的规模看来，即从表3.3综合毛利率发现2009年最高，说明2010年后在扩大规模后整体毛利率有所下降。在2010年至2012年这段时间，其他业务毛利率上升较快，但主产品铜和黄金等副产品却停滞不前，甚至连续下降。直到最近三年，铜产品和黄金等副产品的效益有所提升，成本控制得到了进一步加强，综合毛利率也随着增加。图3.12009年至2018年各产品毛利从各产品利润角度发现，铜产品在2010年扩大生产规模后，利润占比反而急剧下
第三章铜陵有色套期保值案例介绍17降，下降了43.54%，说明成本控制效果不佳，同时铜产品和黄金等副产品在利润占比上有着特别相反的走向，而不是与其他业务互补，各产品利润占比见表3.4。表3.42009年至2018年各产品利润占个产品利润总额比例时间\比例铜产品利润占各产品利润总额比例黄金等副产品利润占各产品利润总额比例化工及其他产品利润占各产品总额比例其他业务利润占各产品利润总额比例2009年64.38%37.17%-2.61%1.06%2010年20.85%54.57%22.14%2.45%2011年25.07%47.59%25.58%1.77%2012年27.32%46.16%20.79%5.73%2013年31.40%59.73%5.99%2.89%2014年56.80%19.91%22.34%0.94%2015年56.91%18.94%20.06%4.09%2016年80.42%16.43%0.33%2.83%2017年79.50%9.57%8.15%2.79%2018年69.41%12.24%15.51%2.84%从图3.2明显的看出十年之间有六年铜产品利润占比在50%以上，铜产品和黄金等副产品之和每年利润占比将近80%，其他业务利润占比相对较校在2010年至2013年区间，当铜产品利润偏低时，铜陵有色的利润大部分来源于黄金等副产品，两者有着此消彼长的态势，而化工产品的利润占比在此区间起伏不定。铜产品2010年铜产品利润占比较上一年下降较大，2010年至2015年连续回升，说明规模效益正在慢慢的实现，2016年至2017年接近80%波动不大，规模效益达到峰值，2018年又开始出现下降，主要是受到中美贸易战的影响，导致铜产品价格波动加剧，且出现价格下降的情形。同时贸易战后形成贸易壁垒使得铜陵有色的国际市场份额减少，贸易战引发的国际市场汇率振荡，加大了持有外币资产和负债的风险，即加大了铜陵有色利润波动风险。图3.2铜陵有色各产品利润占比经过上面的分析，可以发现铜陵有色的利润大部分来源于铜产品的销售利润，而铜
【参考文献】：
期刊论文
[1]衍生金融工具对闽发铝业业绩的影响[J]. 牛一鸣. 山东纺织经济. 2018(11)
[2]利润波动性与衍生工具使用:基于国有上市公司的实证研究[J]. 郭飞,郭慧敏,张桂玲. 会计研究. 2017(03)
[3]中国上市企业套期保值动因的实证分析[J]. 薛宏刚,何乔,王浩. 西南民族大学学报(人文社科版). 2016(12)
[4]上市公司套期保值动机探究[J]. 郑启旭. 时代金融. 2016(09)
[5]企业运用衍生金融工具的影响因素分析——以我国台湾地区电子业为例[J]. 蔡丽琴. 财会通讯. 2015(24)
[6]外汇衍生品、汇率风险对冲与出口企业盈利能力——来自中国上市公司的经验证据[J]. 张欣,孙刚. 财经论丛. 2015(01)
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[8]外向型企业应用金融衍生产品动因的实证研究[J]. 张万里. 浙江金融. 2013(03)
[9]我国上市公司衍生工具运用动机的实证研究[J]. 贾炜莹,魏国辰,刘德英. 经济管理. 2010(03)
[10]我国上市公司风险管理动机的实证研究——基于衍生金融工具的运用[J]. 贾炜莹,陈宝峰. 中国流通经济. 2009(08)
硕士论文
[1]衍生品套期保值对利润波动性的影响研究[D]. 周丹.浙江工商大学 2015
[2]企业外汇衍生品套期保值的动因及价值效应分析[D]. 肖琳.杭州电子科技大学 2016
本文编号：2956419
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