制度环境对债务期限结构的影响研究

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制度环境对债务期限结构的影响研究_苏坤

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内容提示：金融理论与改革。《上海金融》2012年第11期。制度环境对债务期限结构的影响研究。苏坤1，李鹏2。（1西北工业大学管理学院，。陕西西安。*。；2浙江工商大学财务与会计学院，浙江杭州）。摘要：本文将制度环境与产权性质纳入到对公司债务期限结构研究的统一分析框架，，深入研究了我国各地区制度环境的差异对债务期限结构的影响以及上述影响在不同产权性质公司间存在的差异。研究发现：市场化程度高的地区具有相对短的债务期限结构；而政府干预能够帮助公司获取较长期限的贷款，政府干预程度与公司债务期限结构显著正相关；在金融发展水平较高的地区，银行更倾向于发放较多的短期贷款来约束上市公司；法律环境的改善会降低公司债务期限结构；与非国有控制公司相比，制度环境的改善对国有控制公司债务期限结构的负向影响相对更大。。关键词：制度环境；市场化程度；产权性质；债务期限结构。JEL分类号：E52中图分类号：F832文献标识码：A文章编号：1006－1428（2012）11-0030-06。一、引言。融资是公司财务决策的起点，直接影响着公司的投资决策和股利分配决策。在企业的融资决策中，一方面是负债与权益资本的选择问题也即资本结构问题，而另一方面是债务融资的期限选择问题（即债务期限结构问题）。然而，在学术界，以往学者过多地关注资本结构问题，而对债务期限结构问题的研究相

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