资本账户开放增长效应的经验证据、模型框架与中国应用
发布时间：2020-12-17 01:36
新时代以来中国经济增长面临新的挑战,内部深化结构性改革与进一步扩大对外开放成为当前主导中国经济发展的政策选项。尤其是资本账户开放正成为现阶段中国宏观经济政策的重点调整方向。可惜的是,虽然新古典经济理论的分析框架早已论证资本账户的开放能够促进经济增长与发展,但是经历了三轮大规模的实证检验后,仍未能够获得资本账户开放增长效应的稳健证据。且对相关政策的讨论也仅局限于部分数据趋势或理论推理,不仅没有理清经验证据与理论假设之间的联系,甚至没有能够实现在理论层面上对相关政策效果的推断与模拟。这使得中国当前的开放措施同时缺乏理论与实践基础,然而却也成为了本文的切入点与主要研究内容。在全面并系统地梳理了资本账户开放与经济增长相关问题的研究成果后,本文认为目前为止实证检验已经获取了名义资本账户开放与经济增长之间稳健的经验性证据,但却没有厘清名义开放与实际开放之间的区别,从而在实际资本账户开放与经济增长的回归分析中仍旧挣扎于机制描述、变量定义以及样本选择对于结果稳定性的影响。在更为细致的直接效应与间接效应的检验中,前者获得了大量经验性事实的支持,而后者却只能够在企业或者产业级别的微观数据中得到部分显著结果...
【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：177 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
根据WESP划分的PTLR分布箱线图
够反映在图3.1的分布情况中。但在前文理论机制与实证策略的分析中，我们同时提出本章所建立的计量模型中其门限效应不仅反映了各经济体的不同发展阶段，同时也作为辨别发展中经济体所面临的是投资约束还是储蓄约束的重要指标。毫无疑问的，无论是发达国家还是最不发达国家相对来说都缺乏投资机会，因此门限效应在区别经济增长约束方面主要的作用对象是针对发展中国家。根据国际货币基金组织对于发展中经济体和新兴市场经济体的划分6，我们将各国分为发展中国家、新兴市尝最不发达国家和发达国家四类并计算PTLR的分布，结果如图3.2所示。图3.2的分布情况非常鲜明的展现出新兴市场经济体相较于其他发展阶段的经济体而言具有较低的PTLR分布，同时通过与图3.1的对比可以发现发展中国家的分布情况出现明显的上移。但由于国际货币基金组织与联合国在对于各国所处经济发展阶段的判断与划分上存在差距，有9个最不发达经济体以及4个发达经济体被归为新兴市场经济体。从而导致图3.2中新兴市场经济体的分布上限达到最大值1，而发达经济体的分布下限则被提高并出现两个异常点。但这微小的干扰并不会妨碍本章实证结果在经济逻辑上作为发展中经济体在面临储蓄约束的情况下能够通过放松资本流入限制从国际资本市场中获得额外增长动力这一结论强有力的经验性证据。图3.2根据IMF划分的PTLR分布箱线图总体而言，通过对比处于不同发展阶段国家的PTLR的分布情况，我们建立了从计量回归通往理论假设的桥梁。认为实证模型中存在门限效应主要来自于两个因素，其一是对不同经济发展阶段的定义，较高的经济增长速度往往代表着该6参照IMF网站：https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2019/02/weodata/groups.htm
第4章资本市场开放技术外溢效应的宏观证据-61-,≡ln(ln(1(,)))（4.29）结合式（4.25）至式（4.29）就得到了本章实证分析的模型：{ln,=11Ρ(Β+Ρ)+Ρ1ΡΘ,1Ρln,,+1=Ρ1Ρ(Β+Ρ+Θ),1Ρln,+,（4.30）最后，正如前文所述式（4.30）中的随机干扰来自于式（4.24）的随机抽样，且其本质上是一个服从指数形式条件概率分布的随机变量，因此必然无法与式（4.30）中的解释变量相互独立。因此需要在模拟中使用矩估计而非简单的最小二乘或最大似然准则进行估计。此外，如图4.1所示的一次对,的随机抽样结果所示，其本身也并不具备形如正态分布的对称性。所以本章的实证研究策略必须建立在模拟广义矩估计（SGMM）的基础上。图4.1,的随机抽样结果4.2.2模拟广义矩估计通常而言，模拟估计方法主要用于估计结构模型中的相关参数。而模拟广义矩估计则由两种截然不同的部分组成：其一，是一个经济结构模型用来描述参数、冲击以及外生变量对内生变量的影响机制；其二，是用于估计的一组矩条件。通过模型模拟结果与实际数据的匹配，得到能够使矩估计条件函数最小化的待估参数估计值。具体而言，设为维的待估参数向量。简化起见，假设不存在外生变量，从而结构模型仅受到参数与已知分布形式的外生冲击的影响，且结构模型输出一组内生变量为：
【参考文献】：
期刊论文
[1]资本账户开放的门槛效应及路径研究[J]. 胡亚楠. 世界经济研究. 2020(01)
[2]资本账户开放的间接作用与门槛效应[J]. 李俊江,徐征. 东北师大学报(哲学社会科学版). 2020(03)
[3]资本账户开放的国别差异和门槛效应[J]. 胡亚楠. 首都经济贸易大学学报. 2019(06)
[4]资本账户开放对经济增长的影响机制——基于新兴市场国家的研究[J]. 刘俊东,刘兴华. 江西社会科学. 2019(11)
[5]资本账户子项目开放对企业创新的影响——基于跨国的经验证据[J]. 谢芳,郭娜. 中南财经政法大学学报. 2019(05)
[6]金融开放背景下实际资本管制能力对金融危机影响的实证研究[J]. 郭红玉,杨美超. 国际金融研究. 2019(09)
[7]资本市场开放的经济效果研究[J]. 秦悦. 金融经济. 2019(12)
[8]资本市场开放与企业投资效率——来自“沪港通”的经验证据[J]. 辛莹莹,徐培哲. 中国注册会计师. 2019(04)
[9]发展中国家国际债务资本开放的条件分析——基于国内债务水平的研究[J]. 高禄,车维汉,李立平. 国际金融研究. 2019(04)
[10]资本账户开放与经济发展方式转变——基于金融发展和金融稳定的中介效应分析[J]. 阙澄宇,李金凯. 经济学家. 2019(04)
本文编号：2921168
【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：177 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
根据WESP划分的PTLR分布箱线图
够反映在图3.1的分布情况中。但在前文理论机制与实证策略的分析中，我们同时提出本章所建立的计量模型中其门限效应不仅反映了各经济体的不同发展阶段，同时也作为辨别发展中经济体所面临的是投资约束还是储蓄约束的重要指标。毫无疑问的，无论是发达国家还是最不发达国家相对来说都缺乏投资机会，因此门限效应在区别经济增长约束方面主要的作用对象是针对发展中国家。根据国际货币基金组织对于发展中经济体和新兴市场经济体的划分6，我们将各国分为发展中国家、新兴市尝最不发达国家和发达国家四类并计算PTLR的分布，结果如图3.2所示。图3.2的分布情况非常鲜明的展现出新兴市场经济体相较于其他发展阶段的经济体而言具有较低的PTLR分布，同时通过与图3.1的对比可以发现发展中国家的分布情况出现明显的上移。但由于国际货币基金组织与联合国在对于各国所处经济发展阶段的判断与划分上存在差距，有9个最不发达经济体以及4个发达经济体被归为新兴市场经济体。从而导致图3.2中新兴市场经济体的分布上限达到最大值1，而发达经济体的分布下限则被提高并出现两个异常点。但这微小的干扰并不会妨碍本章实证结果在经济逻辑上作为发展中经济体在面临储蓄约束的情况下能够通过放松资本流入限制从国际资本市场中获得额外增长动力这一结论强有力的经验性证据。图3.2根据IMF划分的PTLR分布箱线图总体而言，通过对比处于不同发展阶段国家的PTLR的分布情况，我们建立了从计量回归通往理论假设的桥梁。认为实证模型中存在门限效应主要来自于两个因素，其一是对不同经济发展阶段的定义，较高的经济增长速度往往代表着该6参照IMF网站：https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2019/02/weodata/groups.htm
第4章资本市场开放技术外溢效应的宏观证据-61-,≡ln(ln(1(,)))（4.29）结合式（4.25）至式（4.29）就得到了本章实证分析的模型：{ln,=11Ρ(Β+Ρ)+Ρ1ΡΘ,1Ρln,,+1=Ρ1Ρ(Β+Ρ+Θ),1Ρln,+,（4.30）最后，正如前文所述式（4.30）中的随机干扰来自于式（4.24）的随机抽样，且其本质上是一个服从指数形式条件概率分布的随机变量，因此必然无法与式（4.30）中的解释变量相互独立。因此需要在模拟中使用矩估计而非简单的最小二乘或最大似然准则进行估计。此外，如图4.1所示的一次对,的随机抽样结果所示，其本身也并不具备形如正态分布的对称性。所以本章的实证研究策略必须建立在模拟广义矩估计（SGMM）的基础上。图4.1,的随机抽样结果4.2.2模拟广义矩估计通常而言，模拟估计方法主要用于估计结构模型中的相关参数。而模拟广义矩估计则由两种截然不同的部分组成：其一，是一个经济结构模型用来描述参数、冲击以及外生变量对内生变量的影响机制；其二，是用于估计的一组矩条件。通过模型模拟结果与实际数据的匹配，得到能够使矩估计条件函数最小化的待估参数估计值。具体而言，设为维的待估参数向量。简化起见，假设不存在外生变量，从而结构模型仅受到参数与已知分布形式的外生冲击的影响，且结构模型输出一组内生变量为：
【参考文献】：
期刊论文
[1]资本账户开放的门槛效应及路径研究[J]. 胡亚楠. 世界经济研究. 2020(01)
[2]资本账户开放的间接作用与门槛效应[J]. 李俊江,徐征. 东北师大学报(哲学社会科学版). 2020(03)
[3]资本账户开放的国别差异和门槛效应[J]. 胡亚楠. 首都经济贸易大学学报. 2019(06)
[4]资本账户开放对经济增长的影响机制——基于新兴市场国家的研究[J]. 刘俊东,刘兴华. 江西社会科学. 2019(11)
[5]资本账户子项目开放对企业创新的影响——基于跨国的经验证据[J]. 谢芳,郭娜. 中南财经政法大学学报. 2019(05)
[6]金融开放背景下实际资本管制能力对金融危机影响的实证研究[J]. 郭红玉,杨美超. 国际金融研究. 2019(09)
[7]资本市场开放的经济效果研究[J]. 秦悦. 金融经济. 2019(12)
[8]资本市场开放与企业投资效率——来自“沪港通”的经验证据[J]. 辛莹莹,徐培哲. 中国注册会计师. 2019(04)
[9]发展中国家国际债务资本开放的条件分析——基于国内债务水平的研究[J]. 高禄,车维汉,李立平. 国际金融研究. 2019(04)
[10]资本账户开放与经济发展方式转变——基于金融发展和金融稳定的中介效应分析[J]. 阙澄宇,李金凯. 经济学家. 2019(04)
本文编号：2921168
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