联合风险投资网络对创业企业价值创造的影响机理与实证研究
发布时间：2021-09-24 03:13
创新是一个民族进步的灵魂,是一个国家兴旺发达的不竭动力。创业被认为是国家创新和经济成长的重要源泉。风险投资被誉为是经济增长的发动机,推动高科技产业快速发展,促进创新经济不断向前,驱动产业重构与技术创新,助力金融供给侧结构性改革,同时对建设现代化经济的产业体系,推动高质量发展都具有的重要作用。近年来风险投资呈现出网络化发展态势,出于分散投资风险、实现价值创造的动因,越来越多的风险投资机构选择通过合作构建联合风险投资网络的方式进行投资。联合风险投资网络也成为学者们关注的重点,虽然学者们大多认同联合风险投资网络能够增加风险投资项目成功的概率,但对于联合风险投资网络动态演化的特征,网络内投资机构扮演的角色,联合风险投资网络对创业企业价值创造的内在作用及影响机理,仍有待于进一步研究。鉴于此,本文基于联合风险投资网络的构成以及联合风险投资网络动态演化的特征;将联合风险投资网络和创业企业价值创造统一于系统的研究框架下,丰富并拓展联合风险投资及创业企业价值创造的研究思路,利用超循环理论解释联合风险投资网络下创业企业价值创造的过程,分析联合风险投资网络对创业企业价值创造的影响机理;基于实际数据构建实证模...
【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校
【文章页数】：152 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
008-2018年我国风险投资总量与投资事件Fig.1-1Theamountofventurecapitalinvestmentandinvestmenteventsin2008-2018ofChina
第1章绪论3风险投资虽然倾向于投资高风险高收益的创业企业，但也会采取各种措施来减少投资风险，提高收益。其中联合投资是最有效的投资方式之一。联合投资方式顺应行业的发展，具有资源集聚和风险分摊的优势。在技术快速变革的时代背景下，各行各业都在“跨界”发展，企业发展需要不同行业的资源和技术的有机融合。投资机构虽可为创业企业提供资源，但单一投资机构的优势明显会弱于多家投资机构联合后的“联盟”。在此情况下，投资机构倾向于以联合投资的方式，通过组建的联合风险投资网络为支持的创业企业提供发展所需的资金和资源，优化资源配置，降低投资风险，提高资本利用效率[8]。联合风险投资网络能够突破单独投资的资源局限，投资机构间通过共享资源建立互补性优势，促进创业企业价值增值[9]。当投资项目的收益存在不确定性时，投资机构会有较强的联合投资意愿，共同参与创业企业的经营管理，利用联合风险投资网络内的资源优势，促进创业企业快速发展，提升投资回报率。联合风险投资网络是指由两个及以上投资机构，通过投资同一个创业企业建立合作关系，构成一张可共担风险、相互信任、互利互惠的网络，并共享该投资收益。投资机构通过联合投资的行为及长时间的合作，从而使联合风险投资网络规模不断的发展壮大[10]。Wind数据库的统计数据显示，近年来参与到联合风险投资网络的创业企业和投资机构越来越多，创业企业从2008年的364家增长到2018年的2265家，投资机构从2008年的382家增长到2018年的2370家，风险投资呈现网络化的发展趋势，如图1-2所示。图1-22008-2018联合风险投资网络参与主体的变化趋势Fig.1-2Thetrendoftheparticipantsinthejointventurecapitalnetworkof2008-2018
第1章绪论151-3所示。图1-3资源、知识和能力理论的发展关系图Fig.1-3Developmentrelationshipsbetweenresources,knowledgeandcompetencetheory（3）企业竞争优势理论竞争优势是指能够在激烈的市场竞争当中超越竞争对手，基于核心竞争力来获取超额利润。MichaelPorter分析了企业所面临的竞争环境，认为竞争优势的建立是基于自身的资源要素，对外部知识和能力进行吸收和融合，通过技术创新产生自身发展所需的能力和知识，提升管理水平，最终在五种竞争力量的对抗过程中建立起持续的竞争优势。而在五种竞争力量的对抗过程中存在着三种通用战略，即成本领先，差异化以及专一化战略，面对积累的市场竞争，这三种战略能够从不同的侧重点建立起竞争优势[100]。Ansof，McDonnell（1990）认为竞争优势是一种企业特质，是通过技术创新和流程优化带来生产经营过程的成本领先优势，满足客户多方面需求的产品和服务差异化优势，以及为某些特殊客户群体或者细分市场提供高品质的产品和服务的专一化优势，建立起的优于其他竞争者的市场独占地位[101]。企业的竞争优势能带来更多的超额利润，提升企业的财务绩效[102]。同行业的企业之间，具有竞争优势的企业比缺乏竞争优势的企业具有更高的利润水平，更能获取投资机构的青睐，基于对企业潜在增值能力的预期，获得更多的外部支持，促进企业价值的不断提升[103]。1.3.2.2价值创造的驱动因素随着技术的变革，经济增长的驱动方式也在不断变化，如何在不断变化的环境中持续实现价值创造是企业发展的关键问题，而有效识别价值创造的关键驱动要素则是企业发展的重中之重。企业价值创造的驱动要素以能力和资源为基础，紧密连接着价值创造的每一个环节，不仅可以提升企业当前的盈利水平，还会影响未来
【参考文献】：
期刊论文
[1]风险投资声誉、联合投资与企业创新绩效——基于新三板企业的实证分析[J]. 刘刚,梁晗,殷建瓴. 中国软科学. 2018(12)
[2]基于动机的联合风险投资收益分配契约设计（A2016-0158）[J]. 蒲毅,房四海. 运筹与管理. 2018(06)
[3]社会网络关系对风险投资行为的影响及经济后果研究——基于地理学视角的实证分析[J]. 胡刘芬,周泽将. 外国经济与管理. 2018(04)
[4]风险投资人社会网络中心性对新三板企业创新绩效的影响研究[J]. 严子淳,刘刚,梁晗. 管理学报. 2018(04)
[5]双重网络嵌入对联合投资形成的影响——基于网络信号视角[J]. 杨敏利,丁文虎,郭立宏,Marcus Feldman. 管理评论. 2018(02)
[6]风险投资与企业创新:“增值”与“攫取”的权衡视角[J]. 温军,冯根福. 经济研究. 2018(02)
[7]社会关系网络与风险投资的退出业绩——基于效率与效益视角的双重考察[J]. 孙淑伟,俞春玲. 外国经济与管理. 2018(01)
[8]公司创业投资比独立创业投资更能促创新吗?——基于上市公司的实证研究[J]. 王雷,周方召. 科学学与科学技术管理. 2017(10)
[9]基于扎根理论的风险投资机构网络能力影响因素研究[J]. 王育晓,党兴华,张晨,王曦,罗吉. 软科学. 2017(10)
[10]关键研发者自我中心网络变化对企业创新绩效的影响:以整体网络为中介变量[J]. 崔芳,孙笑明,熊旺,崔文田. 科技进步与对策. 2017(17)
本文编号：3406979
【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校
【文章页数】：152 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
008-2018年我国风险投资总量与投资事件Fig.1-1Theamountofventurecapitalinvestmentandinvestmenteventsin2008-2018ofChina
第1章绪论3风险投资虽然倾向于投资高风险高收益的创业企业，但也会采取各种措施来减少投资风险，提高收益。其中联合投资是最有效的投资方式之一。联合投资方式顺应行业的发展，具有资源集聚和风险分摊的优势。在技术快速变革的时代背景下，各行各业都在“跨界”发展，企业发展需要不同行业的资源和技术的有机融合。投资机构虽可为创业企业提供资源，但单一投资机构的优势明显会弱于多家投资机构联合后的“联盟”。在此情况下，投资机构倾向于以联合投资的方式，通过组建的联合风险投资网络为支持的创业企业提供发展所需的资金和资源，优化资源配置，降低投资风险，提高资本利用效率[8]。联合风险投资网络能够突破单独投资的资源局限，投资机构间通过共享资源建立互补性优势，促进创业企业价值增值[9]。当投资项目的收益存在不确定性时，投资机构会有较强的联合投资意愿，共同参与创业企业的经营管理，利用联合风险投资网络内的资源优势，促进创业企业快速发展，提升投资回报率。联合风险投资网络是指由两个及以上投资机构，通过投资同一个创业企业建立合作关系，构成一张可共担风险、相互信任、互利互惠的网络，并共享该投资收益。投资机构通过联合投资的行为及长时间的合作，从而使联合风险投资网络规模不断的发展壮大[10]。Wind数据库的统计数据显示，近年来参与到联合风险投资网络的创业企业和投资机构越来越多，创业企业从2008年的364家增长到2018年的2265家，投资机构从2008年的382家增长到2018年的2370家，风险投资呈现网络化的发展趋势，如图1-2所示。图1-22008-2018联合风险投资网络参与主体的变化趋势Fig.1-2Thetrendoftheparticipantsinthejointventurecapitalnetworkof2008-2018
第1章绪论151-3所示。图1-3资源、知识和能力理论的发展关系图Fig.1-3Developmentrelationshipsbetweenresources,knowledgeandcompetencetheory（3）企业竞争优势理论竞争优势是指能够在激烈的市场竞争当中超越竞争对手，基于核心竞争力来获取超额利润。MichaelPorter分析了企业所面临的竞争环境，认为竞争优势的建立是基于自身的资源要素，对外部知识和能力进行吸收和融合，通过技术创新产生自身发展所需的能力和知识，提升管理水平，最终在五种竞争力量的对抗过程中建立起持续的竞争优势。而在五种竞争力量的对抗过程中存在着三种通用战略，即成本领先，差异化以及专一化战略，面对积累的市场竞争，这三种战略能够从不同的侧重点建立起竞争优势[100]。Ansof，McDonnell（1990）认为竞争优势是一种企业特质，是通过技术创新和流程优化带来生产经营过程的成本领先优势，满足客户多方面需求的产品和服务差异化优势，以及为某些特殊客户群体或者细分市场提供高品质的产品和服务的专一化优势，建立起的优于其他竞争者的市场独占地位[101]。企业的竞争优势能带来更多的超额利润，提升企业的财务绩效[102]。同行业的企业之间，具有竞争优势的企业比缺乏竞争优势的企业具有更高的利润水平，更能获取投资机构的青睐，基于对企业潜在增值能力的预期，获得更多的外部支持，促进企业价值的不断提升[103]。1.3.2.2价值创造的驱动因素随着技术的变革，经济增长的驱动方式也在不断变化，如何在不断变化的环境中持续实现价值创造是企业发展的关键问题，而有效识别价值创造的关键驱动要素则是企业发展的重中之重。企业价值创造的驱动要素以能力和资源为基础，紧密连接着价值创造的每一个环节，不仅可以提升企业当前的盈利水平，还会影响未来
【参考文献】：
期刊论文
[1]风险投资声誉、联合投资与企业创新绩效——基于新三板企业的实证分析[J]. 刘刚,梁晗,殷建瓴. 中国软科学. 2018(12)
[2]基于动机的联合风险投资收益分配契约设计（A2016-0158）[J]. 蒲毅,房四海. 运筹与管理. 2018(06)
[3]社会网络关系对风险投资行为的影响及经济后果研究——基于地理学视角的实证分析[J]. 胡刘芬,周泽将. 外国经济与管理. 2018(04)
[4]风险投资人社会网络中心性对新三板企业创新绩效的影响研究[J]. 严子淳,刘刚,梁晗. 管理学报. 2018(04)
[5]双重网络嵌入对联合投资形成的影响——基于网络信号视角[J]. 杨敏利,丁文虎,郭立宏,Marcus Feldman. 管理评论. 2018(02)
[6]风险投资与企业创新:“增值”与“攫取”的权衡视角[J]. 温军,冯根福. 经济研究. 2018(02)
[7]社会关系网络与风险投资的退出业绩——基于效率与效益视角的双重考察[J]. 孙淑伟,俞春玲. 外国经济与管理. 2018(01)
[8]公司创业投资比独立创业投资更能促创新吗?——基于上市公司的实证研究[J]. 王雷,周方召. 科学学与科学技术管理. 2017(10)
[9]基于扎根理论的风险投资机构网络能力影响因素研究[J]. 王育晓,党兴华,张晨,王曦,罗吉. 软科学. 2017(10)
[10]关键研发者自我中心网络变化对企业创新绩效的影响:以整体网络为中介变量[J]. 崔芳,孙笑明,熊旺,崔文田. 科技进步与对策. 2017(17)
本文编号：3406979
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