基于Lévy过程的信用违约互换约化定价与模型研究
发布时间：2021-12-09 22:20
信用违约互换（Credit Default Swap,CDS）作为最早被设计出来的信用衍生品,是风险管理的一种高效的工具。这一产品的问世是信用风险管理领域的一次重大变革,它使得金融机构可以在保留资产所有权的前提下,单独将信用风险从其他风险中剥离,通过市场定价,转移给愿意承担的投资者,是一次伟大的创新,在信用衍生品领域占有半壁江山。即使信用衍生品市场由于金融危机受到重创,CDS市场也是最先最快恢复元气的产品。其中单资产CDS表现更为突出,其市场份额更是由2007年末的56%快速增长至2009年末的67%。这种惊人的生命力反映出单资产CDS合约的强大生命力和庞大的市场需求。金融危机之后,研究者们分析发现,此前在信用衍生品定价过程中,对于信用衍生品的市场情况和产品结构等因素的简化,是危机爆发的重要原因之一。大量的实证和研究表明,金融市场数据中存在跳跃。金融危机前的定价工作中,为了简化环境和产品结构,使用了基于高斯过程的几何布朗运动来描述资产价值变化过程和违约强度变化过程。这种连续的分布无法准确拟合金融市场收益率中的“尖峰”、“厚尾”以及“相关性微笑”等特征,给信用衍生品的定价带来了很大的误差...
【文章来源】：东南大学江苏省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：114 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
本文的技术路线示意图
对于 CDS 进行合理定价的基础，是对于单资产 CDS 合约进行定价及其建模工作中所使用到的基本工具。再然后对 Lévy 过程的定义和性质进行介绍，Lévy 过程指的是具有独立增量、稳定增量和绝对连续性质的左极右连过程，它的组合方式和特点决定它非常适合拟合金融市场数据，在将 Lévy 过程引入金融研究在这些年里，对于 Lévy 过程在金融中的应用，有很多非常实用的结论，本章中将本文中所使用的主要结论不加证明地直接阐述。本章中的主要定义、命题和定理出自严加安（2004）[210]，Cont & Tankov（2004）[120]，Marek（2004）[211]等经典讲义。最后简述本文的单资产 CDS 约化定价建模中所使用的违约强度过程的相关结论。2.1 信用违约互换信用违约互换（Credit Default Swap，简称 CDS）是 JP Morgan 于 1995 年，为了管理其发行的巨额信贷的信用风险，而发明的一种新型的金融衍生产品。通过这一合约，资产的拥有者可以在保留参考资产的所有权的前提下，将资产的信用风险剥离出来，通过市场的定价，转移给愿意承担风险的投资者。其内在交易的结构如图 2-1 所示：
东南大学博士学位论文那么对任意t，tX 有一个无限可分分布；反之，如果 F 是一个无限么存在着一个 Lévy 过程( )tX ，使得1X 的分布由 F 给定。.3.2、Lévy 过程的特征函数（Cont & Tankov[120]）：令[0, ]( )t t TX 是évy 过程，那么存在着一个连续函数 :dR R，称为 X 的特征指[exp{ }] exp{ ( )},dt iz X t z z R
【参考文献】：
期刊论文
[1]马氏转移高敏感跳扩散CKLS模型的解及金融应用[J]. 陈惠达,尹居良. 系统工程理论与实践. 2018(09)
[2]信用违约债券的偏微分方程推倒[J]. 秦丝丝. 现代经济信息. 2018(07)
[3]Lévy过程驱动的随机泛函积分-微分方程的概周期解（英文）[J]. 徐丽平,罗交晚,李治. 数学进展. 2018(02)
[4]LEVY-LIBOR市场模型的蒙特卡罗模拟参数校准与估计[J]. 刘凤琴,金瑜. 中国管理科学. 2018(01)
[5]灰色模糊环境下基于跳扩散过程的脆弱期权定价模型[J]. 赵昕,薛岳梅,丁黎黎. 系统工程. 2017(12)
[6]基于改进PSO算法的调和稳定跳跃下随机波动模型期权定价与套期保值[J]. 宫晓莉,庄新田. 系统工程理论与实践. 2017(11)
[7]基于条件蒙特卡罗方法的信用违约互换合约定价[J]. 邓洋,何旭彪. 系统工程理论与实践. 2017(08)
[8]有散粒噪声的机制转换的马尔科夫copula模型下的有担保安排的CDS的风险分析[J]. 梁雪,董迎辉,陈洋. 应用概率统计. 2017(04)
[9]双跳跃仿射扩散模型的美式看跌期权定价[J]. 邓国和. 系统科学与数学. 2017(07)
[10]体制转换模型下巨灾权益卖权的定价研究[J]. 程恭品,范堃. 应用概率统计. 2017(03)
博士论文
[1]体制转换模型下的期权定价[D]. 王伟.华东师范大学 2010
硕士论文
[1]Cox过程下HJM模型的信用违约互换及其期权定价研究[D]. 冯君娟.兰州大学 2014
[2]一种状态可转换约化模型下含对手风险的CDS的定价[D]. 杨琴.苏州大学 2013
[3]基于FFT的regime-switching的相关期权定价[D]. 吴琼兰.浙江财经学院 2013
[4]基于指数Lévy过程的有限时间破产概率的研究[D]. 李明.电子科技大学 2011
[5]基于FFT的Regime-switching指数Lévy模型的期权定价[D]. 王翠萍.浙江财经学院 2010
[6]带指数Lévy过程的更新风险模型中的有限时间破产概率[D]. 李凤玲.暨南大学 2010
[7]Lévy模型下亚式期权的定价和性质[D]. 臧爱琴.南京师范大学 2007
本文编号：3531412
【文章来源】：东南大学江苏省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：114 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
本文的技术路线示意图
对于 CDS 进行合理定价的基础，是对于单资产 CDS 合约进行定价及其建模工作中所使用到的基本工具。再然后对 Lévy 过程的定义和性质进行介绍，Lévy 过程指的是具有独立增量、稳定增量和绝对连续性质的左极右连过程，它的组合方式和特点决定它非常适合拟合金融市场数据，在将 Lévy 过程引入金融研究在这些年里，对于 Lévy 过程在金融中的应用，有很多非常实用的结论，本章中将本文中所使用的主要结论不加证明地直接阐述。本章中的主要定义、命题和定理出自严加安（2004）[210]，Cont & Tankov（2004）[120]，Marek（2004）[211]等经典讲义。最后简述本文的单资产 CDS 约化定价建模中所使用的违约强度过程的相关结论。2.1 信用违约互换信用违约互换（Credit Default Swap，简称 CDS）是 JP Morgan 于 1995 年，为了管理其发行的巨额信贷的信用风险，而发明的一种新型的金融衍生产品。通过这一合约，资产的拥有者可以在保留参考资产的所有权的前提下，将资产的信用风险剥离出来，通过市场的定价，转移给愿意承担风险的投资者。其内在交易的结构如图 2-1 所示：
东南大学博士学位论文那么对任意t，tX 有一个无限可分分布；反之，如果 F 是一个无限么存在着一个 Lévy 过程( )tX ，使得1X 的分布由 F 给定。.3.2、Lévy 过程的特征函数（Cont & Tankov[120]）：令[0, ]( )t t TX 是évy 过程，那么存在着一个连续函数 :dR R，称为 X 的特征指[exp{ }] exp{ ( )},dt iz X t z z R
【参考文献】：
期刊论文
[1]马氏转移高敏感跳扩散CKLS模型的解及金融应用[J]. 陈惠达,尹居良. 系统工程理论与实践. 2018(09)
[2]信用违约债券的偏微分方程推倒[J]. 秦丝丝. 现代经济信息. 2018(07)
[3]Lévy过程驱动的随机泛函积分-微分方程的概周期解（英文）[J]. 徐丽平,罗交晚,李治. 数学进展. 2018(02)
[4]LEVY-LIBOR市场模型的蒙特卡罗模拟参数校准与估计[J]. 刘凤琴,金瑜. 中国管理科学. 2018(01)
[5]灰色模糊环境下基于跳扩散过程的脆弱期权定价模型[J]. 赵昕,薛岳梅,丁黎黎. 系统工程. 2017(12)
[6]基于改进PSO算法的调和稳定跳跃下随机波动模型期权定价与套期保值[J]. 宫晓莉,庄新田. 系统工程理论与实践. 2017(11)
[7]基于条件蒙特卡罗方法的信用违约互换合约定价[J]. 邓洋,何旭彪. 系统工程理论与实践. 2017(08)
[8]有散粒噪声的机制转换的马尔科夫copula模型下的有担保安排的CDS的风险分析[J]. 梁雪,董迎辉,陈洋. 应用概率统计. 2017(04)
[9]双跳跃仿射扩散模型的美式看跌期权定价[J]. 邓国和. 系统科学与数学. 2017(07)
[10]体制转换模型下巨灾权益卖权的定价研究[J]. 程恭品,范堃. 应用概率统计. 2017(03)
博士论文
[1]体制转换模型下的期权定价[D]. 王伟.华东师范大学 2010
硕士论文
[1]Cox过程下HJM模型的信用违约互换及其期权定价研究[D]. 冯君娟.兰州大学 2014
[2]一种状态可转换约化模型下含对手风险的CDS的定价[D]. 杨琴.苏州大学 2013
[3]基于FFT的regime-switching的相关期权定价[D]. 吴琼兰.浙江财经学院 2013
[4]基于指数Lévy过程的有限时间破产概率的研究[D]. 李明.电子科技大学 2011
[5]基于FFT的Regime-switching指数Lévy模型的期权定价[D]. 王翠萍.浙江财经学院 2010
[6]带指数Lévy过程的更新风险模型中的有限时间破产概率[D]. 李凤玲.暨南大学 2010
[7]Lévy模型下亚式期权的定价和性质[D]. 臧爱琴.南京师范大学 2007
本文编号：3531412
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