过度自信的内部交易者的交易行为及其对市场均衡的影响

发布时间：2023-04-19 23:11

　　本文研究了有市场监管者参与的过度自信内部交易者(此处指非法获取信息的内幕交易者)模型,以及过度自信内部交易者的集中交易和生存问题。经研究发现,对非法获取信息的内部交易者的最优监管是不进行监管,但在有市场监管者存在时,交易强度变大,从而导致市场接近强有效市场。此外,我们为过度自信的内部交易者的生存提供了一个新的理由:来自可自由支配的噪声交易者的集中交易。首先介绍了已有文献中的最基础的,多期风险中性内部交易者交易模型以及多期的过度自信内部交易者交易模型,并介绍了为解决模型均衡所需要的预备知识,并利用其对均衡进行求解。然后,在此基础上,本文研究了有市场监管者参与时,过度自信的内部交易者的交易行为及其对市场的影响,即在Wang F.A.(1998)[1]文章的多期过度自信内部交易模型基础上,在每一期加入市场监管者,这样,市场上的参与者有四种:过度自信的内部交易者,噪声交易者,做市商以及市场监管者。我们假设市场上有一种风险资产v～N(0,∑0),噪声交易量un是一个布朗运动,即△un～N(0,σu2△tn),且v与△un独立。我们在以下条件下求解模型均衡,1.做市商收到总的订单△yn=△xn+△...

【文章页数】：84 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 内部交易者模型
    1.3 问题的提出
    1.4 本文的主要工作
第2章 预备知识
    2.1 测度论知识
    2.2 条件期望的相关性质
    2.3 市场有效性
    2.4 纳什均衡
第3章 有市场监管的多期过度自信内部交易者模型
    3.1 模型结构
    3.2 模型假设
    3.3 模型均衡
    3.4 均衡意义
    3.5 本章小结
第4章 过度自信内部交易者的集中交易和生存
    4.1 模型背景
    4.2 模型结构
    4.3 模型均衡
    4.4 数值模拟
    4.5 数值模拟
    4.6 均衡意义
    4.7 本章小结
第5章 总结
    5.1 理论结果及其经济意义
    5.2 模型展望
参考文献
个人简历
致谢



本文编号：3794399