企业内部控制权的安排和攫取

发布时间：2024-05-20 05:50

　　由于合约的不完备性和交易成本的存在,无论从理论上还是实践中,企业所有权和控制权的边界都不十分清楚。就企业剩余控制权而言,企业内部委托代理关系中普遍存在大股东、董事会和管理层之间的利益侵占问题。此类问题在中国民营企业中同样存在。从非人力资本所有者控制企业向非人力资本所有者选择管理层、管理层负责经营企业的过渡中,民营企业面临两方面控制权侵占:一方面,因担心企业拱手他人,大股东操纵董事会和管理层,挤占董事会和管理层的剩余控制权;另一方面,由于专用性人力资本投资、施展才华受限、职业操守欠缺等原因,管理层也会侵占大股东或董事会的控制权。特别是在大股东或董事会缺乏监督或消极监督的企业中,管理层能够成功实施职务侵占。现实中的类似案例比比皆是,比如,保护创始人控制权的阿里合伙人制度、国美CEO陈晓通过让渡企业利益给董事会而操纵控制权侵占大股东的资产和限制大股东的投票权、宝能联合万科大股东通过持续增持股票而挤占管理层的控制权等。本研究发现,这些公司中普遍存在着创始人控制权保护措施缺失、大股东或管理层把控董事会、控制权与所有权边界不清、剩余索取权和剩余控制权不统一等重要问题。因此,中国民营公司治理的关键是...

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图２－２中国南玻集团股份有限公司的部分控制结构图??资料来源：国泰安数据库

２企业合约的结构和权利安排??姚振华??????深圳市宝能投资集团有限公司??Ｉ??６７．４％???＾???深圳市钜盛华股份有限公司??Ｉ?Ｉ??２．８７％?５１％??Ｖ???前海人寿保险??｜股份有限公司??＋???中国南玻集团＾?１?７－２２％?—??股份有限公司??图２－２....

图２－３创维数字股份有限公司交叉持股结构图??资料来源：闽泰安数据库

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图２－４中国民营上市公司治理结构??资料来源：根据相关资料整理

２企业合约的结构和权利安排??的最终控制权。在此委托代理链条中，董事会功能是减轻股东和高层管理者之间的??代理冲突。股东想让管理者为他们的利益工作，即最大化股东财富，而管理者可能??通过在职消费和选择次优投资项目最大化自己的效用。这些问題在大型上市公司中??被加重，因为管理者拥有....

本文编号：3979045