中国股票市场换手率效应形成机制研究
发布时间：2024-11-03 10:06
换手率指的是单位时间内股票累计成交量占总流通股数目的百分比,是一种标准化的交易量指标,也是股票市场中最为重要的技术指标之一。换手率直接反映股票交易的活跃程度以及投资者的购买意愿,其水平高表明该股票受到市场关注,投资者的购买意愿强烈;相反地,低换手率的股票意味着被市场忽视。在随后的研究中,换手率又被赋予了流动性、流动性风险、异质信念、投资者情绪等丰富的内容。高换手率一直是我国股票市场最为显著的特征,据统计,1996-2017年,A股市场个股的平均月换手率高达52.2%,即股票平均每两个月就被彻底换手一次,这一频率远高于美日等成熟股票市场。那么,我国股市的高换手率到底反映了什么?是流动性好、市场非理性亦或是其他内容?这是股票市场最基本的问题,但现有文献鲜有涉及。过高的换手率无论对市场还是个股而言都并非有益,市场的高换手率通常伴随着市场在短期内暴涨暴跌,不利于金融稳定;而对于个股来说,高换手率意味着未来可预见的损失,即换手率越高的股票未来收益越低。横截面中,预期收益与换手率间负相关的现象的称为换下率效应。与其他市场异象一样,换手率效应的形成机理一直是学者关注的重点。根据对换手率内涵不同的理解,...
【文章页数】：256 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 选题背景与研究意义
1.1.1 选题背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究思路与研究方法
1.2.1 研究思路
1.2.2 研究方法
1.4 创新与不足
1.4.1 研究的创新
1.4.2 研究的不足
第2章 文献综述
2.1 换手率内涵的研究
2.2 换手率效应与流动性的研究
2.3 实物期权相关文献
2.4 两贝塔文献
2.5 错误定价和套利限制相关文献
2.6 文献评述
第3章 换手率效应存在性的实证研究
3.1 换手率效应存在性证明的研究设计
3.1.1 数据的选择以及变量的构建
3.1.2 实证方法
3.1.3 描述性统计
3.2 换手率效应存在性的分组检验
3.2.1 换手率效应存在性的单变量分组检验
3.2.2 换手率效应存在性的双变量分组检验
3.3 换手率效应存在性的回归检验
3.3.1 换手率效应存在性的Fama-MacBeth回归检验
3.3.2 换手率效应存在性的面板回归检验
3.4 换手率效应存在性的稳健性检验
3.4.1 变换样本区间的稳健性检验
3.4.2 考虑一月效应的稳健性检验
3.4.3 更改收益加权方式的稳健性检验
3.4.4 改变持有期的稳健性检验
3.5 本章小结
第4章 换手率效应从流动性溢价角度的解释
4.1 研究设计与变量的构建
4.1.1 研究设计
4.1.2 流动性变量构建
4.1.3 描述性统计
4.2 换手率与流动性关系的实证分析
4.2.1 换手率与流动性关系的相关性分析
4.2.2 换手率与流动性关系的分组分析
4.2.3 换手率与流动性关系的回归分析
4.3 换手率效应与流动性溢价的关系分析
4.3.1 换手率效应与流动性溢价关系的分组分析
4.3.2 换手率效应与流动性溢价关系的回归分析
4.3.3 换手率效应中流动性解释比例的分析
4.4 换手率效应与流动性溢价关系的稳健性检验
4.5 本章小结
第5章 换手率效应从流动性风险补偿角度的解释
5.1 研究设计与变量的构建
5.1.1 研究设计
5.1.2 流动性风险的度量
5.1.3 描述性统计
5.2 换手率与流动性风险的关系分析
5.2.1 换手率与流动性风险关系的相关性分析
5.2.2 换手率与流动性风险关系的分组分析
5.2.3 换手率与流动性风险关系的回归分析
5.3 换手率效应与流动性风险补偿关系的分析
5.3.1 流动性风险与预期收益的关系分析
5.3.2 换手率效应中流动性解释比例的分析
5.4 本章小结
第6章 换手率效应从实物期权角度的解释
6.1 理论模型
6.2 变量的构建与测度
6.2.1 特质风险的测度
6.2.2 类期权性质的测度
6.2.3 现金流风险的测度
6.2.4 描述性统计
6.3 换手率效应从实物期权角度的实证分析
6.3.1 换手率与特质风险的关系分析
6.3.2 类期权性质与换手率效应的关系分析
6.3.3 现金流风险、类期权性和换手率效应的关系分析
6.4 换手率效应从实物期权角度的稳健性检验
6.5 本章小结
第7章 换手率效应从错误定价角度的解释
7.1 研究设计与变量构建
7.1.1 研究设计
7.1.2 变量构建
7.1.3 描述性统计
7.2 换手率效应从错误定价角度的实证分析
7.2.1 换手率与价格泡沫的实证分析
7.2.2 套利限制与换手率效应的实证分析
7.2.3 异质信念与换手率效应关系的实证分析
7.3 投资者情绪与换手率效应关系的实证分析
7.3.1 换手率效应与市场情绪关系的实证分析
7.3.2 换手率效应与个股情绪关系的实证分析
7.4 换手率效应从错误定价角度的稳健性检验
7.5 本章小结
第8章 研究结论与政策建议
8.1 研究结论与贡献
8.2 政策建议
8.3 展望
参考文献
论文发表情况
致谢
本文编号：4011095
【文章页数】：256 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 选题背景与研究意义
1.1.1 选题背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究思路与研究方法
1.2.1 研究思路
1.2.2 研究方法
1.4 创新与不足
1.4.1 研究的创新
1.4.2 研究的不足
第2章 文献综述
2.1 换手率内涵的研究
2.2 换手率效应与流动性的研究
2.3 实物期权相关文献
2.4 两贝塔文献
2.5 错误定价和套利限制相关文献
2.6 文献评述
第3章 换手率效应存在性的实证研究
3.1 换手率效应存在性证明的研究设计
3.1.1 数据的选择以及变量的构建
3.1.2 实证方法
3.1.3 描述性统计
3.2 换手率效应存在性的分组检验
3.2.1 换手率效应存在性的单变量分组检验
3.2.2 换手率效应存在性的双变量分组检验
3.3 换手率效应存在性的回归检验
3.3.1 换手率效应存在性的Fama-MacBeth回归检验
3.3.2 换手率效应存在性的面板回归检验
3.4 换手率效应存在性的稳健性检验
3.4.1 变换样本区间的稳健性检验
3.4.2 考虑一月效应的稳健性检验
3.4.3 更改收益加权方式的稳健性检验
3.4.4 改变持有期的稳健性检验
3.5 本章小结
第4章 换手率效应从流动性溢价角度的解释
4.1 研究设计与变量的构建
4.1.1 研究设计
4.1.2 流动性变量构建
4.1.3 描述性统计
4.2 换手率与流动性关系的实证分析
4.2.1 换手率与流动性关系的相关性分析
4.2.2 换手率与流动性关系的分组分析
4.2.3 换手率与流动性关系的回归分析
4.3 换手率效应与流动性溢价的关系分析
4.3.1 换手率效应与流动性溢价关系的分组分析
4.3.2 换手率效应与流动性溢价关系的回归分析
4.3.3 换手率效应中流动性解释比例的分析
4.4 换手率效应与流动性溢价关系的稳健性检验
4.5 本章小结
第5章 换手率效应从流动性风险补偿角度的解释
5.1 研究设计与变量的构建
5.1.1 研究设计
5.1.2 流动性风险的度量
5.1.3 描述性统计
5.2 换手率与流动性风险的关系分析
5.2.1 换手率与流动性风险关系的相关性分析
5.2.2 换手率与流动性风险关系的分组分析
5.2.3 换手率与流动性风险关系的回归分析
5.3 换手率效应与流动性风险补偿关系的分析
5.3.1 流动性风险与预期收益的关系分析
5.3.2 换手率效应中流动性解释比例的分析
5.4 本章小结
第6章 换手率效应从实物期权角度的解释
6.1 理论模型
6.2 变量的构建与测度
6.2.1 特质风险的测度
6.2.2 类期权性质的测度
6.2.3 现金流风险的测度
6.2.4 描述性统计
6.3 换手率效应从实物期权角度的实证分析
6.3.1 换手率与特质风险的关系分析
6.3.2 类期权性质与换手率效应的关系分析
6.3.3 现金流风险、类期权性和换手率效应的关系分析
6.4 换手率效应从实物期权角度的稳健性检验
6.5 本章小结
第7章 换手率效应从错误定价角度的解释
7.1 研究设计与变量构建
7.1.1 研究设计
7.1.2 变量构建
7.1.3 描述性统计
7.2 换手率效应从错误定价角度的实证分析
7.2.1 换手率与价格泡沫的实证分析
7.2.2 套利限制与换手率效应的实证分析
7.2.3 异质信念与换手率效应关系的实证分析
7.3 投资者情绪与换手率效应关系的实证分析
7.3.1 换手率效应与市场情绪关系的实证分析
7.3.2 换手率效应与个股情绪关系的实证分析
7.4 换手率效应从错误定价角度的稳健性检验
7.5 本章小结
第8章 研究结论与政策建议
8.1 研究结论与贡献
8.2 政策建议
8.3 展望
参考文献
论文发表情况
致谢
本文编号：4011095
本文链接：https://www.wllwen.com/shoufeilunwen/jjglbs/4011095.html
