政府补助决定与经济效果中的信息不对称效应评估研究：来自中国上市公司的经验证据

发布时间：2020-08-06 14:34

【摘要】：在信息不对称环境中,政府和企业会围绕补助多寡进行讨价还价,政府方由于受财政约束等原因而力图少补一些,而企业方则期待多得一些。政企双方会依据各自博弈优势去最大限度地掠取对方预期剩余,其剩余侵占行为最终无疑会对政府补助决定产生影响。同时,理论界与实务界已达成一个共识,即政府补助行为会对企业绩效和效率产生影响,所以政企双方剩余侵占行为会通过影响补助决定而对企业绩效和效率产生间接影响。本文核心研究目标便是对上述政府补助决定与经济效果中的信息不对称效应进行定量评估,这无疑有助于深化人们对政府决定和作用机制的认识,最终形成的主要研究结论可以归结为如下三个方面：(一)信息不对称环境中的政企双方剩余侵占行为对政府补助决定具有重要影响。文章基于异质性双边随机边界模型定量估算了政企双方于补助行为中的剩余侵占规模,并据此分析了剩余侵占效应对政府补助决定产生的影响,结果表明政府剩余侵占效应平均将达成补助压低于基准补助的51.15%,企业剩余侵占效应则于平均水平上仅将达成补助推高于基准补助的20.06%,所以政企双方综合剩余侵占效应最终平均将达成补助压低于基准补助的31.09%。而且政企双方剩余侵占行为对政府补助决定的影响,于时间维度上、区域维度上、最终控制人属性和企业规模特征维度上表现出较强的异质性。(二)政府补助行为对企业绩效和效率具有显著影响。文章首先定量评估政府补助行为对企业绩效和效率产生的直接效应,以为后续定量评估政企双方剩余侵占行为通过影响补助决定而对企业绩效和效率产生的间接效应奠定基础。基于PSM的实证分析结果显示政府补助行为显著地促进了企业绩效水平的提升,同时其也导致了企业产出效率低下的问题。而且政府补助行为对企业绩效和效率的影响,亦在最终控制人属性和地区层面呈现出较强的异质性。(三)信息不对称环境中的政企双方剩余侵占行为对企业绩效和效率产生了显著的间接效应。文章采用门限面板模型,将被解释变量设定为企业绩效或效率,将关键解释变量设定为政府补助,将门限变量分别设定为政府剩余侵占规模、企业剩余侵占规模和政企双方综合净剩余,最终的实证结果显示：(1)当政府剩余侵占能力较弱时,或企业剩余侵占能力较强时,政府补助对企业绩效具有显著的促进作用,反之则没有显著影响；(2)当政府剩余侵占能力较小时,或企业剩余侵占能力较大时,政府补助对企业效率产生了明显的抑制作用,反之则没有显著影响。
【学位授予单位】：合肥工业大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F812.45;F276.6
【图文】：

离于＆否则超出部分贡献的损失则无法获得弥补，于是企业的平均贡献被调整逡逑为Ｅ［０问＝［（口＋句／２］，其中必化６，将其变形可得护２Ｅ［６问－口，对应为图中的ＡＢ逡逑线。观察图２．１可知，０Ｃ线和ＡＢ线仅相较于一点Ａ（均衡点），企业位于该点处逡逑的贡献等于最低水平０，补助行为陷入失效状态。逡逑补助水平口）１逦Ｂ逦Ｃ逡逑逦７—————…… ……：７｜逡逑／邋／Ｉ逡逑！邋／逦Ｉ逡逑！邋／邋＼逦Ｉ逡逑！邋／邋＾逦＼逡逑／逡逑／邋Ａ逡逑／逡逑／邋＼逡逑０逦平均贡献（巧逡逑图２．２政府补助斤为完全失灵逡逑Ｆｉｇ．邋２．１邋Ｔｏｔａｌ邋Ｆａｉｌｕｒｅ邋ｏｆ邋Ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ邋Ｓｕｂｓｉｄｙ邋Ｂｅｈａｖｉｏｒ逡逑二、巧展模型逡逑（一）政府存在主观上高估企业贡献的动机ａ逡逑基本模型中，在信息不对称背景下的政府补助行为中，政府折中策略是依据逡逑企业平均贡献提供对等补助，企业则选择将本年贡献调整为不高于上年达成补助逡逑水平＆レッ防超额贡献带来的损失无法获得补偿，如此往复致使补助行为陷入无逡逑效状态。但是，这一结论有赖于一个严格假设：政府总是依据企业平均贡献提供逡逑对等的补助，即护￡（巧＝［（０＋巧／２］。然而实践层面上，政府更有可能基于信息不逡逑对称Ｗ外的因素高估企业的贡献，即於Ｅ（巧＝［（０＋的／２］，这样便可避免补助行为逡逑陷入完全失灵状态。逡逑？逦在实践层面

注；（１）邋ＧＯＫＷＷＰＳ、（：０＾化化巧和六也７讲／／？／＾５分别代表政府剩余侵占规模、企业剩余侵占逡逑规模和净剩余，下同；（２）邋Ｑｌ、Ｑ２、Ｑ３分别表示第２５、５０、７５百分位。逡逑图４．１更为直观地呈现了企业剩余侵占效应、政府剩余侵占效应和双方综合剩逡逑余侵占效应的频数分布情况，观察可知Ｈ者均表现为右方拖尾特征，这意味着政逡逑府和企业都只在极少数情况下具有绝对的剩余掠取优势。进一步观察图４．１可知，逡逑政府的剩余侵占效应在多数情况下要高于企业的剩余侵占效应，致使双方综合剩逡逑余侵占效应大多数情况下是一个大于零的值，落实到图形中表现为综合剩余侵占逡逑效应多数情况下分布于零轴线的右侧。更为深入地观察图４．１可发现，虽然整体逡逑情况如上所述，但是仍有少数情况下的企业剩余侵占效应超过了政府的剩余侵占逡逑效应，体现为图形中少数情况下的综合剩余侵占效应落于零轴线左侧。逡逑百分比逦邋百分比逦逡逑＂ｉ逦１邋＂ｉ逡逑；１逡逑…－Ｉ逡逑．逦攀逡逑５＿邋ｉｆｆＴｔｉｉｌｗ逦５＿逦｝］逡逑ｐｉｆ邋＿ＩＲｌｆｔｒｉ

离于＆否则超出部分贡献的损失则无法获得弥补，于是企业的平均贡献被调整逡逑为Ｅ［０问＝［（口＋句／２］，其中必化６，将其变形可得护２Ｅ［６问－口，对应为图中的ＡＢ逡逑线。观察图２．１可知，０Ｃ线和ＡＢ线仅相较于一点Ａ（均衡点），企业位于该点处逡逑的贡献等于最低水平０，补助行为陷入失效状态。逡逑补助水平口）１逦Ｂ逦Ｃ逡逑逦７—————…… ……：７｜逡逑／邋／Ｉ逡逑！邋／逦Ｉ逡逑！邋／邋＼逦Ｉ逡逑！邋／邋＾逦＼逡逑／逡逑／邋Ａ逡逑／逡逑／邋＼逡逑０逦平均贡献（巧逡逑图２．２政府补助斤为完全失灵逡逑Ｆｉｇ．邋２．１邋Ｔｏｔａｌ邋Ｆａｉｌｕｒｅ邋ｏｆ邋Ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ邋Ｓｕｂｓｉｄｙ邋Ｂｅｈａｖｉｏｒ逡逑二、巧展模型逡逑（一）政府存在主观上高估企业贡献的动机ａ逡逑基本模型中，在信息不对称背景下的政府补助行为中，政府折中策略是依据逡逑企业平均贡献提供对等补助，企业则选择将本年贡献调整为不高于上年达成补助逡逑水平＆レッ防超额贡献带来的损失无法获得补偿，如此往复致使补助行为陷入无逡逑效状态。但是，这一结论有赖于一个严格假设：政府总是依据企业平均贡献提供逡逑对等的补助，即护￡（巧＝［（０＋巧／２］。然而实践层面上，政府更有可能基于信息不逡逑对称Ｗ外的因素高估企业的贡献，即於Ｅ（巧＝［（０＋的／２］，这样便可避免补助行为逡逑陷入完全失灵状态。逡逑？逦在实践层面

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本文编号：2782541