新三板企业股权价值及其影响因素研究
发布时间：2020-12-25 09:43
在我国金融改革发展进入到新时代的背景下,金融体系的改革和发展将以实体经济、科技创新为中心,重点支持经济快速发展,保持宏观经济环境稳定,必须着力推进多层次资本市场建设,切实推进金融体制改革。其中,新三板市场作为中国资本市场的基础,不仅使挂牌企业的融资渠道多样化,而且有利于改善资本结构,为高科技公司的创业提供急需的资本,为投资者提供新的投资目标,促进了实体经济的快速发展。然而新三板市场成立时间不长,且挂牌企业质量难以得到有效保证,导致许多目前发展较好和盈利预期较高的优质企业没有得到足够关注。因此本文首先通过选择合适的价值评估方法对新三板挂牌企业的股权理论价值进行评估,然后结合数据对影响股权理论价值的因素进行实证分析,最后基于实证结果提出了自己的建议。本文主要是对新三板企业的股权价值及其影响因素进行研究,通过对国内外学者有关企业股权估值及其影响因素的相关研究进行查阅学习,搜寻其目前研究状态,并介绍了估值等相关概念,奠定了本文研究的理论基础。其次,对各股权价值评估方法进行了适用性分析,对新三板市场现状,行业及区域分布特征进行了介绍,然后对企业股权价值影响因素从内外两个角度做出分析,为后文的实证...
【文章来源】：西安理工大学陕西省
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
2相关概念与文献综述7图2-1:我国资本市场构成情况Figure2-1:compositionofChina"scapitalmarket新三板市场挂牌数量的突飞猛进，尤其给人印象深刻。配套设施方面，随着市场不断的发展，新三板不断趋于完善。但是，新三板不同于主板、中小板和创业板的成立以及运作模式，使得新三板与后者在诸多方面差异较大。如下表2-1:表2-1新三板与主板、中小板以及创业板的差异Table2-1differencesbetweenthenewthirdboard,themainboard,thesmallandmedium-sizedboardandthegrowthenterpriseboard项目新三板创业板主板及中小板市场定位创新型、创业型、成长型中小微企业为服务对象处于成长期的高新技术企业，即“两高”，“六新”企业具有较强经营能力和盈利能力的成熟企业股东人数可超过200人不少于200人不少于200人行政审批简单核准制度严格的上市审核严格的上市审核交易方式做市转让和竞价转让为主采用竞价交易方式，大宗交易采用协议和盘后定价方式采用竞价交易方式，大宗交易采用协议和盘后定价方式投资者准入机构投资者、股东和个人投资者（门槛500万）具有两年投资经验的投资者无限制注：资料来源为笔者自行整理。
2）市场是无摩擦的，标的资产或期权交易成本和税收为零。3）股票的波动率和市场的无风险利率为常数。4）允许投资者以无风险利率拆入或拆出资金，并且允许卖空，卖空股票当天的资金可立即得到。5）股票价格在未来只能是上升或者下降两种可能值中的一种。在以上五个前提假设下，二叉树模型评估过程简单直观，如下所示：二叉树定价模型的成立基于一个基本假设：在指定时间间隔Δt 内，股价的变动只有上涨和下跌两个可能。假设标的资产在 t 时刻的价格为 S，价格上升下降的幅度分别为 u和 d，那么在 t+Δt 时间段内，其价格分别为 Su 和 Sd，对应的期权价格也成为 Cu 和 Cd。此时标的资产只达到这两种价格时称为二项程序，二叉树后续价格发展路径如图 3-1 所示：
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于BSC分析新三板挂牌企业的企业估值体系构建思路[J]. 李来红. 现代商业. 2017(31)
[2]非上市公司股权价值评估方法探讨[J]. 翟长洁. 财会学习. 2016(24)
[3]对挂牌新三板的公司股权价值评估的探析[J]. 杨晓杰,张桐荥. 商业会计. 2016(20)
[4]基于蒙特卡罗模拟的新三板信息技术企业价值评估[J]. 金辉,陶兰. 中国资产评估. 2016(09)
[5]新三板生物医药企业价值评估问题研究——以君实生物合并众合医药为例[J]. 吕雅慧. 商业会计. 2016(15)
[6]新三板企业财务价值评估体系重构——基于BSC的视角[J]. 任霞. 全国商情(经济理论研究). 2016(05)
[7]基于实物期权法的新三板企业股权价值评估研究[J]. 杨易. 贵州师范大学学报(自然科学版). 2015(06)
[8]中小企业智力资本要素对企业价值的影响——基于不同规模价值创造差异视角[J]. 李博,李桦. 企业经济. 2013(07)
[9]现金流波动、盈利稳定性与公司价值——基于沪深上市公司的实证研究[J]. 陈海强,韩乾,吴锴. 金融研究. 2012(09)
[10]创业板上市公司的价值悖论[J]. 叶会,谢诗蕾. 广东金融学院学报. 2012(03)
硕士论文
[1]新三板企业价值评估方法研究[D]. 李翔军.首都经济贸易大学 2017
[2]基于EVA的O2O电商企业价值评估研究[D]. 张锐.安徽财经大学 2016
[3]EVA估价模型在新三板企业价值评估中的应用研究[D]. 谢蕾蕾.暨南大学 2016
[4]收益法评估股权价值中折现率的确定[D]. 高秀敏.厦门大学 2009
本文编号：2937403
【文章来源】：西安理工大学陕西省
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
2相关概念与文献综述7图2-1:我国资本市场构成情况Figure2-1:compositionofChina"scapitalmarket新三板市场挂牌数量的突飞猛进，尤其给人印象深刻。配套设施方面，随着市场不断的发展，新三板不断趋于完善。但是，新三板不同于主板、中小板和创业板的成立以及运作模式，使得新三板与后者在诸多方面差异较大。如下表2-1:表2-1新三板与主板、中小板以及创业板的差异Table2-1differencesbetweenthenewthirdboard,themainboard,thesmallandmedium-sizedboardandthegrowthenterpriseboard项目新三板创业板主板及中小板市场定位创新型、创业型、成长型中小微企业为服务对象处于成长期的高新技术企业，即“两高”，“六新”企业具有较强经营能力和盈利能力的成熟企业股东人数可超过200人不少于200人不少于200人行政审批简单核准制度严格的上市审核严格的上市审核交易方式做市转让和竞价转让为主采用竞价交易方式，大宗交易采用协议和盘后定价方式采用竞价交易方式，大宗交易采用协议和盘后定价方式投资者准入机构投资者、股东和个人投资者（门槛500万）具有两年投资经验的投资者无限制注：资料来源为笔者自行整理。
2）市场是无摩擦的，标的资产或期权交易成本和税收为零。3）股票的波动率和市场的无风险利率为常数。4）允许投资者以无风险利率拆入或拆出资金，并且允许卖空，卖空股票当天的资金可立即得到。5）股票价格在未来只能是上升或者下降两种可能值中的一种。在以上五个前提假设下，二叉树模型评估过程简单直观，如下所示：二叉树定价模型的成立基于一个基本假设：在指定时间间隔Δt 内，股价的变动只有上涨和下跌两个可能。假设标的资产在 t 时刻的价格为 S，价格上升下降的幅度分别为 u和 d，那么在 t+Δt 时间段内，其价格分别为 Su 和 Sd，对应的期权价格也成为 Cu 和 Cd。此时标的资产只达到这两种价格时称为二项程序，二叉树后续价格发展路径如图 3-1 所示：
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于BSC分析新三板挂牌企业的企业估值体系构建思路[J]. 李来红. 现代商业. 2017(31)
[2]非上市公司股权价值评估方法探讨[J]. 翟长洁. 财会学习. 2016(24)
[3]对挂牌新三板的公司股权价值评估的探析[J]. 杨晓杰,张桐荥. 商业会计. 2016(20)
[4]基于蒙特卡罗模拟的新三板信息技术企业价值评估[J]. 金辉,陶兰. 中国资产评估. 2016(09)
[5]新三板生物医药企业价值评估问题研究——以君实生物合并众合医药为例[J]. 吕雅慧. 商业会计. 2016(15)
[6]新三板企业财务价值评估体系重构——基于BSC的视角[J]. 任霞. 全国商情(经济理论研究). 2016(05)
[7]基于实物期权法的新三板企业股权价值评估研究[J]. 杨易. 贵州师范大学学报(自然科学版). 2015(06)
[8]中小企业智力资本要素对企业价值的影响——基于不同规模价值创造差异视角[J]. 李博,李桦. 企业经济. 2013(07)
[9]现金流波动、盈利稳定性与公司价值——基于沪深上市公司的实证研究[J]. 陈海强,韩乾,吴锴. 金融研究. 2012(09)
[10]创业板上市公司的价值悖论[J]. 叶会,谢诗蕾. 广东金融学院学报. 2012(03)
硕士论文
[1]新三板企业价值评估方法研究[D]. 李翔军.首都经济贸易大学 2017
[2]基于EVA的O2O电商企业价值评估研究[D]. 张锐.安徽财经大学 2016
[3]EVA估价模型在新三板企业价值评估中的应用研究[D]. 谢蕾蕾.暨南大学 2016
[4]收益法评估股权价值中折现率的确定[D]. 高秀敏.厦门大学 2009
本文编号：2937403
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