HD集团并购重组民企定价研究
发布时间：2021-05-09 10:18
中共中央、国务院于2015年8月24日印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,明确了国资国企改革的目标、原则,并对国企分类改革、发展混合所有制经济、完善监管体制等提出了明确的要求,被誉为拉开国资国企改革新的帷幕。发布以来,国资国企改革,特别是混合所有制改革的速度显著加快,国有企业不断通过资本市场与社会资本进行对接,通过并购重组等形式整合优势产能,既引入了社会资本参与和推动国有企业改革,也优化了国有企业的规模结构和资产质量,并购重组在助力国资国企改革的道路上发挥着越发重要的作用。然而,国企并购民企的定价问题却较为敏感,或被诟病是国进民退、打压民企,或被指责为定价过高导致国有资产流失,所以找到国企并购民企的合理定价模式也成为混改的当务之急。本文选题的依据主要是在国企对民企并购中的关键问题——并购定价,这是并购双方谈判的核心问题,如果转让价格确定不好会极大影响并购的成功与否以及后续合作的成败。基于HD集团对M公司的并购定价案例,经过分析企业战略、行业生命周期、协同效应与并购定价的关系,提出HD集团定价方案存在的问题并提出改进措施,并进一步总结出国企对民企并购定价的建议。本文采用理论研究和案例...
【文章来源】：山西大学山西省
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.3 研究路线
1.4 研究方法
1.4.1 理论研究法
1.4.2 案例研究法
1.5 创新点
1.6 不足之处
第二章 相关理论基础
2.1 企业并购理论
2.2 并购战略理论
2.3 并购定价理论发展情况
2.3.1 传统定价理论
2.3.2 实物期权理论
2.3.3 期权博弈理论
2.4 目标公司价值评估方法
2.5 行业生命周期理论
2.6 协同效应理论
第三章 HD集团并购M公司背景及定价过程分析
3.1 并购双方介绍
3.2 并购动因分析
3.2.1 行业生命周期分析
3.2.2 目标公司优势特点
3.2.3 目标公司发展瓶颈
3.2.4 收购方优势特点
3.3 并购协同效应
3.3.1 经营协同
3.3.2 管理协同
3.3.3 财务协同
3.4 并购定价过程
3.4.1 评估方法的选择
3.4.2 评估值
3.4.3 定价结果
第四章 HD集团并购定价存在的问题及应对措施
4.1 M公司增长率及相对价值问题
4.1.1 增长率问题
4.1.2 M公司相对价值问题
4.2 HD集团的战略考量
4.2.1 上市期权
4.2.2 实物期权
4.2.3 溢价
4.3 问题小结
4.4 HD集团的应对措施
4.4.1 对赌协议的实现问题
4.4.2 HD集团收益预测
第五章 国企对民企并购定价的建议
5.1 政府管理方式的革新
5.2 充分发挥第三方机构的职能
5.2.1 金融机构的作用
5.2.2 专业机构的作用
5.3 并购定价应基于企业战略考量
5.4 正确处理并购定价与协同效应的关系
5.5 做好目标公司的尽职调查至关重要
第六章 结语
参考文献
致谢
个人简况及联系方式
【参考文献】：
期刊论文
[1]企业并购中的财务风险与防范研究[J]. 宋恋. 经济师. 2020(01)
[2]“新三板”企业并购的问题与应对策略[J]. 朱亚荣. 商讯. 2019(36)
[3]企业并购中的估值与定价——以A公司为例[J]. 薛雨佳. 国际商务财会. 2019(09)
[4]新常态下上市公司并购模式创新路径探析[J]. 韩臻. 中外企业家. 2018(33)
[5]我国企业并购中的定价问题研究[J]. 卢永红. 宜春学院学报. 2018(07)
[6]并购双重定价安排、声誉约束与利益输送[J]. 翟进步. 管理评论. 2018(06)
[7]对国企并购重组的趋势、模式和挑战的思考[J]. 范佳龙. 企业改革与管理. 2018(09)
[8]公司战略并购效用分析[J]. 郑小芳. 时代金融. 2017(30)
[9]国有企业并购重组的趋势、模式和挑战[J]. 王梅婷,余航. 经济学家. 2017(08)
[10]企业战略并购的主要特点及对我国企业的启发[J]. 高志凡. 中国商论. 2017(17)
博士论文
[1]成长机会与定价偏误对公司并购影响的研究[D]. 刘金桥.吉林大学 2017
[2]中国上市公司并购重组企业价值评估：现状、影响及改进[D]. 张晓慧.中央财经大学 2016
[3]我国国有企业并购动因与并购绩效研究[D]. 张旭.首都经济贸易大学 2012
硕士论文
[1]海尔并购通用家电的协同效应研究[D]. 程诗雨.武汉纺织大学 2019
[2]基于价值投资的上市公司并购定价研究[D]. 徐挺.浙江大学 2018
[3]宝钢并购武钢：定价、支付方式及市场反应分析[D]. 厉杨.山东农业大学 2018
[4]股权并购中的定价风险管理[D]. 张晓晗.上海国家会计学院 2018
[5]斯伦贝谢公司发展战略、并购行为和企业绩效研究[D]. 张赢赢.中国石油大学(北京) 2018
[6]并购中目标企业价值评估方法研究[D]. 张梓原.华北电力大学 2017
[7]国有企业并购财务风险分析及防范[D]. 雷翱.重庆理工大学 2017
[8]混合所有制并购的目标公司估值分析[D]. 赵宏东.华东理工大学 2016
[9]我国国企并购民企后的财务整合分析[D]. 付璐.首都经济贸易大学 2015
[10]基于协同效应的目标企业选择及其并购定价研究[D]. 薛枫.华北电力大学 2015
本文编号：3177129
【文章来源】：山西大学山西省
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.3 研究路线
1.4 研究方法
1.4.1 理论研究法
1.4.2 案例研究法
1.5 创新点
1.6 不足之处
第二章 相关理论基础
2.1 企业并购理论
2.2 并购战略理论
2.3 并购定价理论发展情况
2.3.1 传统定价理论
2.3.2 实物期权理论
2.3.3 期权博弈理论
2.4 目标公司价值评估方法
2.5 行业生命周期理论
2.6 协同效应理论
第三章 HD集团并购M公司背景及定价过程分析
3.1 并购双方介绍
3.2 并购动因分析
3.2.1 行业生命周期分析
3.2.2 目标公司优势特点
3.2.3 目标公司发展瓶颈
3.2.4 收购方优势特点
3.3 并购协同效应
3.3.1 经营协同
3.3.2 管理协同
3.3.3 财务协同
3.4 并购定价过程
3.4.1 评估方法的选择
3.4.2 评估值
3.4.3 定价结果
第四章 HD集团并购定价存在的问题及应对措施
4.1 M公司增长率及相对价值问题
4.1.1 增长率问题
4.1.2 M公司相对价值问题
4.2 HD集团的战略考量
4.2.1 上市期权
4.2.2 实物期权
4.2.3 溢价
4.3 问题小结
4.4 HD集团的应对措施
4.4.1 对赌协议的实现问题
4.4.2 HD集团收益预测
第五章 国企对民企并购定价的建议
5.1 政府管理方式的革新
5.2 充分发挥第三方机构的职能
5.2.1 金融机构的作用
5.2.2 专业机构的作用
5.3 并购定价应基于企业战略考量
5.4 正确处理并购定价与协同效应的关系
5.5 做好目标公司的尽职调查至关重要
第六章 结语
参考文献
致谢
个人简况及联系方式
【参考文献】：
期刊论文
[1]企业并购中的财务风险与防范研究[J]. 宋恋. 经济师. 2020(01)
[2]“新三板”企业并购的问题与应对策略[J]. 朱亚荣. 商讯. 2019(36)
[3]企业并购中的估值与定价——以A公司为例[J]. 薛雨佳. 国际商务财会. 2019(09)
[4]新常态下上市公司并购模式创新路径探析[J]. 韩臻. 中外企业家. 2018(33)
[5]我国企业并购中的定价问题研究[J]. 卢永红. 宜春学院学报. 2018(07)
[6]并购双重定价安排、声誉约束与利益输送[J]. 翟进步. 管理评论. 2018(06)
[7]对国企并购重组的趋势、模式和挑战的思考[J]. 范佳龙. 企业改革与管理. 2018(09)
[8]公司战略并购效用分析[J]. 郑小芳. 时代金融. 2017(30)
[9]国有企业并购重组的趋势、模式和挑战[J]. 王梅婷,余航. 经济学家. 2017(08)
[10]企业战略并购的主要特点及对我国企业的启发[J]. 高志凡. 中国商论. 2017(17)
博士论文
[1]成长机会与定价偏误对公司并购影响的研究[D]. 刘金桥.吉林大学 2017
[2]中国上市公司并购重组企业价值评估：现状、影响及改进[D]. 张晓慧.中央财经大学 2016
[3]我国国有企业并购动因与并购绩效研究[D]. 张旭.首都经济贸易大学 2012
硕士论文
[1]海尔并购通用家电的协同效应研究[D]. 程诗雨.武汉纺织大学 2019
[2]基于价值投资的上市公司并购定价研究[D]. 徐挺.浙江大学 2018
[3]宝钢并购武钢：定价、支付方式及市场反应分析[D]. 厉杨.山东农业大学 2018
[4]股权并购中的定价风险管理[D]. 张晓晗.上海国家会计学院 2018
[5]斯伦贝谢公司发展战略、并购行为和企业绩效研究[D]. 张赢赢.中国石油大学(北京) 2018
[6]并购中目标企业价值评估方法研究[D]. 张梓原.华北电力大学 2017
[7]国有企业并购财务风险分析及防范[D]. 雷翱.重庆理工大学 2017
[8]混合所有制并购的目标公司估值分析[D]. 赵宏东.华东理工大学 2016
[9]我国国企并购民企后的财务整合分析[D]. 付璐.首都经济贸易大学 2015
[10]基于协同效应的目标企业选择及其并购定价研究[D]. 薛枫.华北电力大学 2015
本文编号：3177129
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