我国文化产业上市公司资本结构影响因素与动态调整研究

发布时间：2017-05-31 03:00

  本文关键词：我国文化产业上市公司资本结构影响因素与动态调整研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近几年,文化产业作为一种新兴产业,在我国得到了长足发展,逐渐成为我国国民经济支柱性产业,新经济的增长点。但是在繁荣大发展的背后,文化产业由于其“轻资产,重创意”的产业特性,正遭遇融资瓶颈、发展资金不足等问题。文化产业上市公司作为文化产业的主力军、排头兵,在资本结构管理中暴露出其资产负债率总体偏低、偏好股权融资、负债期限结构不合理等问题。资本结构作为企业财务管理三大核心内容之一,关系到企业的生存、发展以及企业价值是否能够增值,因此研究处于蓬勃发展期的我国文化产业上市公司的资本结构及其影响因素、资本结构动态调整等问题就显得尤为重要。首先,论文分析了文化产业上市公司融资方式、融资渠道、资本结构现状及其特征。通过对上述内容描述性统计分析,认为目前文化上市公司融资方式仍以股权融资为主,多元化的融资渠道已初步形成,资本结构呈现出负债期限结构不合理、资产负债率偏低等特征。同时通过与其他产业和国外知名文化企业资本结构的比较分析,认为文化产业上市公司资产负债率显著低于其他产业,债务税盾效应没有充分发挥出来,在负债期限结构方面与国外文化企业存在较大的差距。其次,从理论上分析了影响文化产业上市公司资本结构的微观经济因素和宏观经济因素。通过上述分析,认为宏观经济发展水平、通货膨胀状况、财政政策等五个维度可以反映影响资本结构的宏观经济因素;认为公司规模、现金流量、产权性质、资产结构等九个维度可以反映影响资本结构的微观经济因素。并在此基础上,为各个维度赋予了相应的变量指标。再次,从静态角度分析和探讨了文化产业上市公司资本结构与影响因素的关系。通过对构建的静态资本结构与影响因素关系的模型进行检验、修正、回归分析后,认为文化产业上市公司资本结构与其影响因素的关系更支持优序融资理论,盈利能力、资产结构、经济发展水平、财政政策、货币政策等因素与资本结构呈现显著负相关。并以此为基础,从公司上市市场这个独特的视角对模型进行了进一步检验分析,认为分属于不同上市市场的公司,其资本结构与影响因素的关系存在着较大的差异性,应该因地制宜地提出优化对策和建议。然后,从动态的视角分析和探讨了文化产业上市公司资本结构的动态调整。通过采用系统广义矩估计方法对构建的资本结构动态调整模型、调整速度与其影响因素的动态面板模型进行检验、修正、回归分析后,认为文化产业上市公司存在着目标资本结构,其资本结构调整速度较快,但宏观经济因素会对调整速度产生抑制作用,微观经济因素对公司资本结构影响会随着时间推移逐渐减弱,而财政政策对公司资本结构的影响具有长效性;调整速度与其影响因素之间是动态的关系,前期的调整速度与当期的关系是显著负相关,偿债能力对调整速度会产生持续影响和作用。最后,在上述理论和实证分析的基础上,从微观和宏观两个层面提出了诸如包括改变资产结构,提升固定资产融资效应;不断提高自身盈利能力;建立目标资本结构长期跟踪和反馈制度;政府继续加大对文化产业的扶持力度,积极发挥引导作用;建立文化企业信用评价体系等优化文化产业上市公司资本结构的对策与建议。
【关键词】：文化产业 资本结构 上市公司 广义矩估计法 动态调整
【学位授予单位】：燕山大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;G124
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-13
• 第1章 绪论13-28
• 1.1 研究的背景和意义13-17
• 1.1.1 研究的背景13-15
• 1.1.2 研究的意义15-17
• 1.2 国内外研究现状及其述评17-25
• 1.2.1 国外研究现状17-20
• 1.2.2 国内研究现状20-23
• 1.2.3 国内外研究现状述评23-25
• 1.3 研究内容与研究方法25-28
• 1.3.1 研究内容25-27
• 1.3.2 研究方法27-28
• 第2章 文化产业及资本结构相关理论概述28-38
• 2.1 文化产业相关概念与概述28-31
• 2.1.1 文化产业概念28-30
• 2.1.2 文化产业的特征30-31
• 2.2 资本结构相关理论概述31-35
• 2.2.1 资本结构的概念31-32
• 2.2.2 融资方式32
• 2.2.3 MM理论32-34
• 2.2.4 代理理论34
• 2.2.5 静态权衡理论34-35
• 2.2.6 优序融资理论35
• 2.3 动态权衡理论概述35-37
• 2.4 本章小结37-38
• 第3章 文化产业上市公司资本结构的现状及特征分析38-53
• 3.1 文化产业上市公司的发展现状38-41
• 3.2 文化产业上市公司的融资方式和融资渠道41-47
• 3.2.1 融资方式41-43
• 3.2.2 融资渠道43-47
• 3.3 文化产业上市公司资本结构的现状分析47-52
• 3.3.1 文化产业上市公司资本结构的特点47-50
• 3.3.2 文化产业上市公司资本结构与其他产业的比较分析50
• 3.3.3 中外文化产业上市公司资本结构的比较分析50-52
• 3.4 本章小结52-53
• 第4章 文化产业上市公司资本结构影响因素的理论分析53-62
• 4.1 微观因素的理论分析53-57
• 4.1.1 公司规模54
• 4.1.2 现金流量54
• 4.1.3 产权性质54-55
• 4.1.4 资产结构55
• 4.1.5 盈利能力55-56
• 4.1.6 成长能力56
• 4.1.7 股利政策56-57
• 4.1.8 非债务税盾57
• 4.1.9 偿债能力57
• 4.2 宏观因素的理论分析57-60
• 4.2.1 经济发展58
• 4.2.2 通货膨胀58-59
• 4.2.3 财政政策59
• 4.2.4 货币政策59-60
• 4.2.5 证券市场60
• 4.3 本章小结60-62
• 第5章 文化产业上市公司资本结构影响因素的静态分析62-88
• 5.1 微观因素对文化产业上市公司资本结构影响分析62-75
• 5.1.1 数据来源与样本的选取62
• 5.1.2 变量选择和统计分析62-63
• 5.1.3 变量的描述性统计分析63-64
• 5.1.4 模型构建64-65
• 5.1.5 模型检验65-73
• 5.1.6 实证结果分析73-75
• 5.2 宏观因素对文化产业上市公司资本结构影响分析75-86
• 5.2.1 宏观因素变量选择和统计分析76-78
• 5.2.2 模型构建78
• 5.2.3 模型检验78-85
• 5.2.4 实证结果分析85-86
• 5.3 本章小结86-88
• 第6章 文化产业上市公司资本结构的动态调整分析88-102
• 6.1 资本结构动态调整模型的建立88-92
• 6.1.1 资本结构动态调整模型的梳理88-91
• 6.1.2 资本结构动态调整模型的建立91-92
• 6.2 资本结构动态调整模型的变量选取和研究方法92-93
• 6.3 微观因素下资本结构动态调整分析93-98
• 6.3.1 数据来源与样本的选取93-94
• 6.3.2 资本结构调整模型的实证结果分析94-95
• 6.3.3 微观因素对调整速度的影响分析95-98
• 6.4 宏观因素下资本结构动态调整分析98-101
• 6.4.1 研究假设与模型构建99
• 6.4.2 实证结果分析99-101
• 6.5 本章小结101-102
• 第7章 文化产业上市公司优化资本结构对策与建议102-107
• 7.1 文化产业上市公司优化资本结构微观层面对策及建议102-104
• 7.1.1 提升固定资产融资效应102
• 7.1.2 不断提高自身盈利能力102-103
• 7.1.3 负债期限结构合理化103
• 7.1.4 扩大公司规模103
• 7.1.5 建立目标资本结构长期跟踪和反馈制度103
• 7.1.6 建立健全文化上市公司的现代企业制度103-104
• 7.2 文化产业上市公司优化资本结构宏观层面对策与建议104-106
• 7.2.1 继续加大对文化产业的扶持力度104-105
• 7.2.2 建立文化企业信用评价体系105
• 7.2.3 大力发展文化债券市场体系105-106
• 7.2.4 积极借鉴国外发达国家的经验106
• 7.3 本章小结106-107
• 结论107-109
• 参考文献109-117
• 攻读博士学位期间承担的科研任务与主要成果117-118
• 致谢118

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