动力煤期货对现货市场影响的研究

发布时间：2017-10-10 04:04

  本文关键词：动力煤期货对现货市场影响的研究

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【摘要】：煤炭作为世界上主要的能源资源之一,同时具备能源消费属性和金融投资属性。我国正在推进煤炭市场化的改革,发布、交易煤炭期货则是改革中最重要也是最后一环。动力煤期货是我国期货市场上的一个创新品种,在动力煤期货上市一年半后,动力煤期货对于现货市场的影响情况对于日后的期货市场完善和现货市场改革都有重要的指导意义。本文从两个角度讨论动力煤期货对现货市场的影响：一是动力煤期货和现货联动的研究,二是对动力煤期货上市前后,跨市场的动力煤现货指数联动情况变化的研究。主要使用了Johansen协整检验,格兰杰因果检验,向量误差修正模型,脉冲响应函数和方差分解的联动研究方法,同时使用了国外最新的研究方法溢出指数。通过我国动力煤期货和现货联动的实证分析可以得出：(1)我国动力煤期货和现货之间存在协整关系,即动力煤期货和现货之间存在长期均衡关系；(2)无论是动力煤现货市场还是期货市场,长期均衡对市场的短期偏离有负向调节,市场最终会恢复到均衡状态；(3)我国的动力煤期货是现货的格兰杰原因,但受到滞后阶数的影响,结果不具有稳定性；(4)动力煤期货和现货市场之间存在收益溢出和波动溢出,但溢出效应不显著。通过比较动力煤期货上市前后我国动力煤现货和其他市场动力煤现货联动情况变化的实证分析得出：在动力煤期货上市后,(5)我国动力煤现货和其他市场动力煤现货互为格兰杰原因的倾向更强,市场间的相互影响力上升；(6)我国动力煤现货与其他市场动力煤现货的收益溢出和波动溢出增加,与国际市场的互动更加紧密。我国动力煤期货体现出了一定的价格发现功能,动力煤期货上市在一定程度上促进了煤炭市场化的进程,但影响并不显著。根据实证分析得到的结论,从期货市场和现货市场两个方面提出调整和完善动力煤市场的建议。
【关键词】：动力煤市场 协整检验 因果检验 VEC模型 溢出指数
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F764.1;F724.5;F426.21
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 1 绪论11-15
• 1.1 研究背景和意义11-12
• 1.2 研究方法和目的12-13
• 1.3 研究创新和不足13
• 1.4 研究框架和结构13-15
• 2 文献综述15-19
• 2.1 期现联动与跨市场联动的研究15-17
• 2.2 煤炭市场改革17-18
• 2.3 常用联动研究方法和溢出效应18-19
• 3 理论基础19-22
• 3.1 期货的作用19-20
• 3.2 市场间信息传导20
• 3.3 溢出效应20-22
• 3.3.1 溢出效应21
• 3.3.2 溢出指数21-22
• 4 模型设定22-27
• 4.1 平稳性检验22
• 4.2 Johansen协整检验22-23
• 4.3 VEC模型23
• 4.4 格兰杰因果检验23-24
• 4.5 溢出指数24-27
• 5 动力煤期货和现货联动的实证研究27-41
• 5.1 煤炭相关期货和现货指数介绍27-28
• 5.1.1 动力煤现货指数27-28
• 5.1.2 煤炭期货的品种28
• 5.2 数据选取和处理28-29
• 5.3 描述性统计量29-30
• 5.4 平稳性检验30-31
• 5.5 协整检验31-32
• 5.6 误差修正模型32-34
• 5.7 格兰杰因果检验34-36
• 5.8 脉冲响应函数36-37
• 5.9 方差分解和溢出指数37-41
• 5.9.1 方差分解37-38
• 5.9.2 收益溢出指数38-39
• 5.9.3 波动溢出指数39-41
• 6 跨市场联动和溢出指数41-50
• 6.1 数据选取和处理41
• 6.2 相关系数41-43
• 6.3 平稳性检验43-44
• 6.4 因果检验44-46
• 6.5 协整检验46-47
• 6.6 溢出指数47-50
• 6.6.1 收益溢出指数47-49
• 6.6.2 波动溢出指数49-50
• 7 结论与建议50-52
• 7.1 结论50
• 7.2 建议50-52
• 7.2.1 完善动力煤期货市场50-51
• 7.2.2 推进动力煤现货市场改革51-52
• 参考文献52-55
• 致谢55-56

【参考文献】

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本文编号：1004195