我国货币供应量与股票市场价格关系研究

发布时间：2020-03-27 08:15

【摘要】：当前,一些国家主权债务危机的隐患仍未消除,世界主要的发达经济体进一步推行宽松的货币政策,使得全球流动性过快增加,资产价格泡沫迅速膨胀,从而加大了各国政府宏观调控的难度。如何更好的提高货币政策的有效性,防止资产价格波动风险,是各国中央银行亟待解决的难题。货币供应量作为世界各国普遍认可的货币政策中介目标,中央银行通过调整对市场的货币供给进而影响资本市场。股票市场作为资本市场的重要组成部分,是中央银行实施货币政策的重要途径。因此,文章关于货币供应量与股票市场价格波动关系的研究,对提高货币政策的有效性有重要的理论意义和实践意义。 文章探讨了货币供应量与股票市场价格波动的关系,从理论和实证两个方面进行了深入分析。首先,在分析货币供应量与股票价格之间相互影响的传导机制的基础上,对我国货币供给的现状和特征进行描述分析。进而通过实证分析,运用平稳性检验、协整检验、格兰杰因果检验和向量自回归模型等计量方法对以上证综指为代表的股票价格与货币供应量的关系进行了深入分析。实证研究证明,货币供应量与股票市场价格之间高度相关,存在长期的协整关系。并且狭义货币供应量M1对股票价格的影响较大。另外,M1增速与M2增速之差与上证综指呈现正向关系。最后,鉴于货币供应量与股票价格之间的相互影响关系,货币政策的制定要密切关注股票市场价格波动,灵活运用货币政策调控股票市场。同时,规范股票市场,进一步完善股票价格的货币政策传导机制,防范资产价格波动风险。
【图文】：

图3.1我国各个层次货币供应量的总额趋势图资料来源:作者编制通过图3.1可以看出，近年来，我国货币供应量呈增长趋势，Ml中剔除MO现金后的余额和M2与M1之间的差额准货币的余额均呈现逐年增长的趋势，由图3.1的分析可以得出企业活期存款和定期存款占有较大的比例，企业资金交投比较活跃。同时，随着货币供应量的逐年增长，也可能带来超额的货币供给。但是货币供应量的增长应与经济的增长相适应，超额的货币供给可能会导致资产泡沫的产生，增大金融市场的风险。因此，中央银行应严格控制货币供应量的增长。

图3.2我国各个层次货币供应量的增长趋势图资料来源:作者编制由图3.2可以看出，各个层次的货币供应量都呈逐年增长的趋势，并且MO、M1、M2都以较高的速度增长，并且平均增长速度均都在10%以上，超过了经济的增长速度。同时，可以明显看出，Ml的波动性大于M0、M2的波动性。2008年到2009年Ml出现了较大的增长，这与当时的经济环境有关。金融危机后，，中央银行为了保持经济平稳增一长，通过实施适度宽松的货币政策，使得货币供应量和银行信贷出现了跳跃式增长，维持了金融体系充足的流动性。虽然货币和信贷的高速增长，为保证经济平稳快速增长提供了充足的资金，但是也带来了通货膨胀预期上升、资本市场泡沫加速膨胀的负面作用。因此从2009年10月份中央银行开始加大公开市场操作力度
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F822;F832.51

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本文编号：2602727