股票、国债与企业债券市场的不对称波动及相关性分析

发布时间：2020-03-28 23:10

【摘要】：股票、国债和企业债券的资产组合在证券投资领域越来越常见,三者的收益率波动及风险的相关性分析对于组合中的产品构成具有重要意义。 在做资产收益率波动性分析时,首先在分析股票、国债和企债指数收益率的波动性基础上,通过编程分别绘制了上证股指、债指和企指收益率波动的非对称信息冲击曲线图。通过图可以直观的看到企业债券和国债收益率信息冲击波动曲线具有相似之处,都是负冲击对其具有较大影响,上证股指收益率信息冲击曲线的情况相反,正冲击的影响较大。其次通过VAR模型分析了随机扰动对三个时间序列系统的动态冲击。 在做回归和相关性分析时,首先利用六个宏观经济变量对股市、国债、企债市场的动态相关系数做回归,通过实证发现房地产开发综合经济指数对三个资本市场两两间的收益率相关系数都有较强的影响力。同时影响国债、企业债券之间动态相关系数的因素和影响国债、上证股指收益率之间的动态相关系数的因素都是三个；影响企业债券和上证股指收益率之间的因素是五个,实证证明了影响企业债券和上证股指收益率相关关系的因素更多,这二者的信息流通渠道宽于其他两个市场之间的信息流通渠道。 其次通过编程绘制了三个指数收益率的动态相关曲线的结构断点图。企业债券和国债收益率的动态相关性波动较强,同时结构断点的单位根检验显示国债和企业债券指数收益率的动态相关系数存在结构突变点,通过这个结论能够通过调整企业债券和国债的投资比例,更好的规避风险。 本文系统研究了上证股指、债指和企指收益率之间的非对称性波动和动态相关性情况,及影响动态相关的宏观经济因素,对投资组合的构成、风险控制和金融监管都有着重要的意义。
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F832.51

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本文编号：2605045