基于PT-IS模型的我国铁矿石期货价格发现功能研究

发布时间：2020-04-03 00:16

【摘要】：作为我国多层次资本市场的重要组成部分,期货市场发展日渐成熟,在服务国家战略、服务实体经济发展中起到越来越重要的作用。2018年5月,我国铁矿石期货市场正式引入境外交易者,实现了国内已有上市品种对外开放的重大突破,这是商品期货市场国际化的探索,也是我国期货市场对外开放的典型代表。以铁矿石为代表的期货市场的发展和国际化,一方面将有效服务于我国“一带一路”战略和金融市场对外开放战略,另一方面也将深化服务于我国实体经济的发展。同时,铁矿石期货市场的国际化,也对铁矿石期货更快、更好地提升价格发现等基本功能提出了更高要求。自2017年6月底以来,我国铁矿石期现货价格均开始呈现阶段性较为强劲的上涨态势,引来对铁矿石期货价格发现功能的部分质疑。为厘清相关问题,有必要进行有针对性的研究。本研究主要采取实证研究方法,选取长短周期两个时间序列的数据,通过模型和数据检验,探讨现货市场和期货市场在价格发现中所起到的作用和贡献程度,进而为对我国铁矿石期货市场功能发挥的实际情况做出判断提供基础。本研究共分为5章。第1章为引言,主体部分为2-4章,第5章为结论与政策建议。第1章明确研究的背景、意义与思路。第2章解决三个基础性问题,分析我国铁矿石期货市场运行的基本情况,指出市场运行良好、平稳,并已开始走向国际化、致力于形成新的定价基准。在此基础上,阐明我国铁矿石期货市场国际化的重要意义及基本情况。接下来,总结期货市场价格发现功能的涵义和意义,梳理期货市场价格发现功能的度量方法,为后续研究的展开打下理论基础。第3章为实证分析部分,在进行单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验等的基础上,选用PT-IS模型,分长周期与短周期两个时间序列对我国铁矿石期货市场的价格发现功能进行实证研究。实证结果表明,从长周期来看,铁矿石期货市场对于价格发现具有主导作用;从短周期来看,铁矿石现货市场对于价格发现起到更重要的作用。在实证分析的基础上,第4章对铁矿石价格阶段性波动原因和逻辑做进一步的深入分析研究,可以更客观、更全面地对我国铁矿石期货价格发现功能的实际情况做出判断。通过分析可以看出,包括铁矿石供给量与需求量不平衡、铁矿石供求的结构性调整、相关产品价格影响等多种因素的综合影响,是造成铁矿石价格阶段性波动的原因,但阶段性外部环境和因素的影响并不指向我国铁矿石期货价格发现功能出现了问题。第5章为结论与政策建议部分。主要研究结论包括:我国铁矿石期货市场运行良好,已经有效地发挥了价格发现功能;我国铁矿石市场的价格波动具有现货基础,是正常的市场化波动;我国铁矿石期货市场还有巨大发展空间。在此基础上,建议应加强对市场价格的监控与分析,利用期货市场优化铁矿石定价机制,提升期货市场服务钢铁行业的能力,推动铁矿石期货市场国际化的深化发展,创造有利于我国期货市场发展的舆论环境。
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F724.5;F764

【参考文献】