我国上市公司管理层收购的市场反应及绩效分析

发布时间：2020-04-14 05:36

【摘要】：管理层收购(MBO)是指公司管理层通过出资购买自己公司部分或大部分股份,以获取该公司控制权的行为。国外学者对MBO进行的大量实证研究表明,实施MBO企业的经营绩效明显提高,为股东创造了溢价收益,而且这种收益的持续性很强。 近几年来,在国有产权改革的大环境下,管理层收购这一收购方式成为我国企业资产重组和资源配置的重要途径,引起了广大学者的注意和研究。支持实施管理层收购这一模式的人认为其是解决国有企业产权问题和管理层激励问题的一剂良方,而反对者则认为在我国国内实施的管理层收购实质是瓜分国有资产的一场“盛宴”。 在我国,管理层收购是否能像国外一样提高企业的经营绩效,为股东创造财富呢?大多数学者在对国内实施了管理层收购的上市公司进行实证分析研究后发现,实施管理层收购的企业的经营绩效没有出现明显的改善,甚至在一些企业中经营业绩较之前出现了下滑的趋势,得出在国内实施管理层收购有负效应的结论。 本文在对管理层收购在国内外的发展状况和对国内外实施管理层收购的相关文献进行了介绍,然后对管理层收购的基本概念和特征进行了相关介绍,最后采用事件研究分析法和因子分析法对2001-2006年期间我国实施管理层收购的45家上市公司在发布实施MBO公告前后共20个交易日的股票价格和实施MBO前后4年中的全面反映公司绩效的14项财务指标数据分别进行实证分析。经过研究得出上市公司发布MBO公告并没有给股东带来财富效应,并且经过分析研究发现,我国上市公司在实施MBO后公司的绩效在较长的时间内非但没有得到改善,反而比实施MBO前公司的经营绩效有所下降。最后针对所得出的结论给出了完善我国实施MBO的相关政策建议,以期使MBO完全发挥在产权改革中的重要作用。
【图文】：

②均值分析由表5一16中数据计算得到样本公司总体在实施MBO前后不同年度的财务绩效得分的均值，其变化情况见图5一1所示:一一 一‘ ‘:一’‘J一_一… … {{{{{州 州 州… … …一 一… … MMMo6后二年 年 444，4兮4三一。“ “图5一1样本总体MBO前后财务绩效得分均值变化情况 Theehangesoff1nane1a1performaneemeanseorebeforeandafterMBO通过对图5一1观察可知，，样本公司总体的绩效得分均值在实施MBO当年比实施MBO前一年出现了很大的下滑，而且在实施MBO后一年中，样本公司的财务绩效得分均值仍然处于下滑的趋势，且一直维持在较低的水平上。在实施
【学位授予单位】：西南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F271;F276.6

【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 石青;管理层收购对我国上市公司财务绩效的影响研究[D];南华大学;2012年

本文编号：2626944